南寧八菱科技正焦急地等待登陸深交所的那一天早點來臨。4月11日首發(fā)過會的八菱科技擬發(fā)行1890萬股，發(fā)行后總股本7551.92萬股。公司主營業(yè)務(wù)為熱交換器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前主要產(chǎn)品為汽車散熱器和汽車暖風(fēng)機。

　　最近有投資者向本刊“報料”：“八菱是誰的八菱，你知道嗎？其實它是五菱的八菱。”據(jù)資料，公司控股股東為楊競忠、顧瑜夫婦，合計持有公司股份 2855.84萬股，占發(fā)行前總股本的 50.44%。

　　這位投資者之所以這么說，是因為他接下來又說，“八菱科技完全靠上汽通用五菱養(yǎng)著，如果有那么一天，五菱另找一家來配套，不知八菱會怎么辦？這是股民要注意的風(fēng)險。”

　　八菱科技本次募集資金投資于新增汽車散熱器、汽車暖風(fēng)機生產(chǎn)線項目和技術(shù)中心升級建設(shè)項目，項目投資總額 29781 萬元，本次募集資金將全部用于上述項目。這位投資者還稱，國內(nèi)汽車產(chǎn)能已經(jīng)過剩，有關(guān)中央部委已多次警告，八菱科技在這種情況下擴充產(chǎn)能，這個風(fēng)險誰來承擔(dān)？

　　記者隨后對此進行了核實，發(fā)現(xiàn)他的投訴在公司的招股說明書里都有所風(fēng)險提示。也就是說，他的投訴是有依據(jù)的。

　　比如“五菱的八菱”一項，八菱科技的客戶確實比較集中，主要包括上汽通用五菱、東風(fēng)柳汽、重慶長安、一汽解放、奇瑞汽車等國內(nèi)知名整車制造企業(yè)。2008 年、2009 年和 2010 年公司對前5 名客戶的銷售額占營業(yè)收入總額的比例分別為 71.73%、83.30%和 81.22%，其中對上汽通用五菱的銷售額占營業(yè)收入總額的比例分別為 47.06%、 64.44%和59.76%，公司承認(rèn)，對主要客戶存在著較強的依賴，如果上述主要客戶需求下降，或轉(zhuǎn)向其他汽車零部件供應(yīng)商采購相關(guān)產(chǎn)品， 將給公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定的負(fù)面影響。

　　為了解決這個風(fēng)險，公司的應(yīng)對方案是“積極拓展其他客戶和其他產(chǎn)品市場，化解主要客戶集中的風(fēng)險。除上汽通用五菱外，公司的散熱器產(chǎn)品目前已經(jīng)配套東風(fēng)柳汽、重慶長安、一汽解放、柳特、 奇瑞汽車等的整車制造商， 公司將加大對這些廠家的配套能力和配套力度，增加這些整車廠家的產(chǎn)品銷售比例；同時公司正在開發(fā)計算機 CPU 水冷系統(tǒng)、柴油機耐高溫低排放中冷器產(chǎn)品、EMERSON 耐高壓換熱器產(chǎn)品、燃料電池車用換熱器產(chǎn)品、燃?xì)獗趻鞝t用換熱器產(chǎn)品等新產(chǎn)品。上述新產(chǎn)品研發(fā)中，計算機 CPU 水冷系統(tǒng)產(chǎn)品已經(jīng)取得訂單。這些產(chǎn)品的陸續(xù)投入市場，將會逐漸化解目前的大客戶銷售收入比較集中的狀況。”

　　這個應(yīng)對方案恰恰又掉入“汽車產(chǎn)能已經(jīng)過剩”的質(zhì)疑中。這位投資者稱，公司在招股書中多次提到《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，這個振興規(guī)劃是2009 年 1 月國務(wù)院通過的應(yīng)對經(jīng)濟危機時期的特別舉措，行業(yè)振興刺激下的增長數(shù)據(jù)不能代表行業(yè)的正常發(fā)展水平，所以引用非常時期的數(shù)據(jù)誤導(dǎo)了投資者。

　　八菱科技在招股說明書中說，2009年國內(nèi)車市產(chǎn)銷量雙雙超過 1300 萬輛，同比增長超過 45%，并一舉超越日本成為全球最大汽車生產(chǎn)國，超越美國成為全球最大的新車市場。2010 年產(chǎn)銷量雙雙超過 1800 萬輛。未來幾年，受益于《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》的實施和中國經(jīng)濟的高速增長，汽車消費會持續(xù)增加，中國汽車市場仍將會保持較快的增長速度。作為熱交換器的最大下游應(yīng)用市場，汽車行業(yè)的持續(xù)繁榮必將帶動汽車零部件相關(guān)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，我國汽車熱交換器行業(yè)面臨著巨大的發(fā)展空間。

　　八菱科技稱，2009 年國家出臺了購買小排量車的優(yōu)惠政策，微車市場爆發(fā)式增長，銷量達到了 247 萬臺，比2008 年大幅增長了 81.6%；2010 年微車銷量繼續(xù)保持快速增長，銷量達到了306.51 萬臺，比 2009 年增長了 23.93%。2007-2009 年，微車市場排名前兩家的企業(yè)是上汽通用五菱和長安集團，市場占有率分別高達 75.1%，78.2%，72.44%，領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。公司的微車散熱器產(chǎn)品是上汽通用五菱的主要配套供應(yīng)商，也是長安集團的重要配套供應(yīng)商。

　　要么逃不出依賴主要客戶的風(fēng)險，要么逃不出產(chǎn)能過剩的風(fēng)險，看來八菱科技只能在這位投資者的投訴中兜圈子了。