5月26日，深康佳A（000016.SZ）發(fā)布了一份公告，稱其參股的瑞豐光電上市申請(qǐng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)通過(guò)。這項(xiàng)在LED領(lǐng)域的突擊式股權(quán)投資，或許將給2011年一季度凈虧7686萬(wàn)元的深康佳帶來(lái)新的利潤(rùn)來(lái)源，卻改變不了公司主業(yè)接連下滑直至虧損的實(shí)質(zhì)。

最近兩年，受“家電下鄉(xiāng)”、“節(jié)能惠民工程”、“以舊換新”等政策刺激，利潤(rùn)空間已被大幅擠壓的國(guó)內(nèi)彩電業(yè)迎來(lái)了難得的生機(jī)，但深康佳業(yè)績(jī)卻一如既往地下滑。

2009年，盡管海信電器凈利同比大增121%，TCL集團(tuán)凈利同比大增213%，就連ST廈華當(dāng)年也順利扭虧為盈，但深康佳全年凈利潤(rùn)同比下降44%，成為當(dāng)年唯一一個(gè)凈利下滑的彩電企業(yè)，公司年報(bào)被稱為“2009年中國(guó)彩電業(yè)最難看的年報(bào)”。

2010年公司業(yè)績(jī)同樣糟糕，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為8395萬(wàn)元，同比大幅下滑45%，而扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤(rùn)僅僅為3288萬(wàn)元，同比下滑73%。2011年第一季度，盡管有著1800多萬(wàn)元的政府補(bǔ)貼作支撐，凈利潤(rùn)還是大幅虧損7686萬(wàn)元，每股虧損0.06元。

銷售收入同比下降導(dǎo)致費(fèi)用率有所上升，上游液晶面板價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，且大宗原材料價(jià)格明顯上漲，導(dǎo)致公司制造成本上升，而產(chǎn)品零售價(jià)格的持續(xù)下滑，也是公司盈利能力大幅下降的主因。

由于彩電經(jīng)營(yíng)每況愈下，轉(zhuǎn)型又找不到出路，深康佳A近年開始走投機(jī)路線。一邊忙于突擊參股即將上市的公司以賺取投資收益，一邊頂著與大股東華橋城集團(tuán)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的質(zhì)疑，頻頻囤地，謀劃進(jìn)軍地產(chǎn)業(yè)。

此次入股瑞豐光電，就是深康佳投機(jī)的典范。2009年末，瑞豐光電引入康佳集團(tuán)作為股東，入股價(jià)格極低。截至2009年10月31日，瑞豐光電每股凈資產(chǎn)4.05元，但瑞豐光電給東莞康佳的增資價(jià)格為每股4.01元，目前康佳已成為瑞豐光電第二大股東。同時(shí)，深康佳2010年很快進(jìn)入瑞豐光電前五大客戶行列，就在瑞豐光電上會(huì)前夕的2011年5月17日，深康佳股價(jià)暴漲7.9%。

深康佳投機(jī)的另一個(gè)手段是屢屢囤地，謀劃進(jìn)軍地產(chǎn)業(yè)。

2010年7月深康佳就斥資3.42億元重金競(jìng)得昆山市周莊鎮(zhèn)地塊。而早在四年前，康佳董事局就審議并通過(guò)了成立康佳房地產(chǎn)開發(fā)投資公司從事房地產(chǎn)開發(fā)投資業(yè)務(wù)的議案。殊不知，這涉嫌與其大股東華僑城集團(tuán)及其旗下另一家上市公司華僑城A（000069.SZ）之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

由于拿地需要大筆資金，現(xiàn)金本不寬裕的深康佳因此頻頻伸手向大股東華僑城集團(tuán)借款。2010年4月，深康佳向華僑城借款3億元，當(dāng)年9月，再向華僑城借款1億元，至2010年11月，又向華僑城借款3億元。

這難免令人產(chǎn)生聯(lián)想：深康佳頻繁地向大股東華僑城伸手借錢，可能是幫大股東囤地，未來(lái)再通過(guò)關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)讓給大股東。

相比2010年， 2011年的深康佳日子似乎更不好過(guò)，不斷上漲的原材料價(jià)格仍然是制約公司盈利的沉重枷鎖。上游面板資源供應(yīng)形勢(shì)的不確定性，不僅給公司帶來(lái)了巨大的經(jīng)營(yíng)壓力，也大大削弱了公司產(chǎn)品的成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而國(guó)際品牌兵臨城下，也使公司前景充滿憂患。

借錢拿地的做法顯然無(wú)法改變這一切，相反，可能背上同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易的罵名。