LED行業(yè)上市公司或?qū)⒃偬硇露 ?月24日，深圳市瑞豐光電子股份有限公司(下稱“瑞豐光電”)將上會接受發(fā)審委審核。根據(jù)瑞豐光電招股說明書披露，該公司擬登陸創(chuàng)業(yè)板。
瑞豐光電的主營業(yè)務(wù)為LED封裝技術(shù)的研發(fā)和LED封裝產(chǎn)品制造、銷售，在SMD LED細(xì)分市場，為國內(nèi)前三大制造商之一。凈利潤從2008年的1738萬元增加至2010年的4399萬元。“IPO臨門一腳”，瑞豐光電處處閃現(xiàn)電視行業(yè)巨頭深康佳A(000016.SZ)(即“康佳集團(tuán)”)的身影，深康佳于2009年底成為瑞豐光電大股東后，2010年也很快進(jìn)入瑞豐光電前五大客戶行列；另外，深康佳于瑞豐光電上會前夕的5月17日暴漲7.9%。
瑞豐光電計(jì)劃發(fā)行不超過2700萬股，占發(fā)行后總股本的比例為25.23%，保薦人為甘肅券商華龍證券；瑞豐光電總部在深圳，但并沒有和深圳本地的幾家主攻創(chuàng)業(yè)板、中小板的券商合作。
康佳突擊低價(jià)入股
2009年末，也就是瑞豐光電擬上市前一年半，瑞豐光電引入康佳集團(tuán)作為股東。2009年12月15日，瑞豐有限(瑞豐光電前身)召開股東大會，決議同意瑞豐有限注冊資本由2000萬元增加到3557萬元，新引入東莞康佳電子有限公司(下稱“東莞康佳”)、深圳市領(lǐng)瑞投資有限公司(下稱“領(lǐng)瑞投資”)及8名自然人股東。其中，東莞康佳以現(xiàn)金認(rèn)購瑞豐有限增資的注冊資本920萬元、領(lǐng)瑞投資認(rèn)購注冊資本353萬元。
至此，東莞康佳持有瑞豐光電25.87%的股權(quán)，成為瑞豐光電第二大股東。東莞康佳是深康佳的全資子公司。深康佳直接持有東莞康佳75%股份，并通過全資子公司香港康電投資公司持有東莞康佳25%股份。
對一年半前大舉引入新股東，瑞豐光電的解釋是，一是出于改善公司治理結(jié)構(gòu)；二是引入電視機(jī)巨頭康佳集團(tuán)，進(jìn)行戰(zhàn)略合作，提高公司的整體實(shí)力。
瑞豐光電擬上市前一年半引入東莞康佳時(shí)，價(jià)格非常優(yōu)惠。截至2009年10月31日，瑞豐光電經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)8106.4萬元，每股凈資產(chǎn)4.05元。但瑞豐光電給東莞康佳及其他8名自然人股東增資價(jià)格為每股4.0135元，比4.05元的每股凈資產(chǎn)還低。
對此，瑞豐光電解釋，這是基于戰(zhàn)略發(fā)展需要，東莞康佳是戰(zhàn)略投資者，而其他自然人要么是公司骨干，要么此前對公司有所貢獻(xiàn)，因此入股價(jià)格相對低。瑞豐光電也在招股書中，濃墨重彩具有“深厚的股東背景優(yōu)勢”；瑞豐光電也稱，與康佳集團(tuán)就大尺寸LCD電視背光源用LED的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用進(jìn)行合作，將實(shí)現(xiàn)LED封裝技術(shù)與大尺寸液晶電視背光源應(yīng)用的密切結(jié)合。
而瑞豐光電給同時(shí)入股的領(lǐng)瑞投資增資價(jià)格為每股4.4148元，對此瑞豐光電稱，領(lǐng)瑞投資作為財(cái)務(wù)投資者，自愿接受本次增資價(jià)格，因此增資價(jià)格較高。
入股后康佳躋身瑞豐前五大客戶
隨后，二股東東莞康佳對瑞豐光電的影響如影頻現(xiàn)。2010年，康佳集團(tuán)首次進(jìn)入瑞豐光電前五大客戶名單。
2010年，瑞豐光電對康佳集團(tuán)及其下屬企業(yè)康佳視訊交易金額為1002.91萬元，占其主營業(yè)務(wù)收入4.16%，其中，中大尺寸LCD背光源LED交易金額893.54萬元，占康佳集團(tuán)采購?fù)愋彤a(chǎn)品的5.49%；顯示應(yīng)用LED交易金額109.37 萬元，占康佳集團(tuán)采購?fù)愋彤a(chǎn)品的4.73%。
瑞豐光電稱，預(yù)計(jì)未來向康佳集團(tuán)及康佳視訊的年銷售收入比例不會超過10%。2010年除康佳集團(tuán)外，瑞豐光電也實(shí)現(xiàn)了向長虹、創(chuàng)維等液晶電視廠商的供貨。
深圳一位家電行業(yè)分析師認(rèn)為，康佳入股瑞豐光電，既有財(cái)務(wù)投資獲得收益的成分，也有戰(zhàn)略投資的需要，畢竟彩電市場競爭激烈，而康佳主營業(yè)務(wù)盈利能力有限；而瑞豐光電對康佳的銷售占4.16%，比例其實(shí)也不算很大。
深康佳A 17日暴漲近8%
瑞豐光電于5月20日在中國證監(jiān)會網(wǎng)站披露招股書(申報(bào)稿)，然而深康佳A卻于5月17日暴漲7.9%，當(dāng)日家電板塊也受到各方資金拉抬。上述分析人士認(rèn)為，不排除有投資者事先知悉瑞豐光電上市，這或?yàn)榭导褞磉h(yuǎn)高于主營業(yè)務(wù)的較大收益。
在公司治理上，康佳也“重兵把守”。東莞康佳提名的董事柯漢華同時(shí)就職于康佳集團(tuán)投資發(fā)展中心；董事葉向陽曾任康佳集團(tuán)審計(jì)及法務(wù)中心總監(jiān)，現(xiàn)任華僑城A(000069.SZ)監(jiān)事、審計(jì)部總監(jiān)，控股華僑城A 56.36%的華僑城集團(tuán)也為康佳最大股東，控股康佳達(dá)19%；另外，瑞豐光電財(cái)務(wù)總監(jiān)莊繼里也由東莞康佳推薦。
2010年，康佳歸屬于上市公司股東凈利潤為8395萬元，同比大幅下滑44.65%，而扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤僅僅為3288萬元，下滑72.66%。2011年第一季度，深康佳歸屬于上市公司股東凈利潤為-7686萬元。康佳解釋，銷售收入同比下降導(dǎo)致費(fèi)用率有所上升；另外，上游液晶面板價(jià)格相對堅(jiān)挺，并且大宗原材料(銅、鋁、鋼材、石油等)價(jià)格明顯上漲，導(dǎo)致制造成本上升，而產(chǎn)品零售價(jià)格持續(xù)下滑，致使盈利能力下降。
