應(yīng)收賬款是構(gòu)成中發(fā)電氣主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的重要部分。記者手中掌握的數(shù)據(jù)顯示，2006年為中發(fā)電氣歷史上應(yīng)收賬款占營(yíng)收比例較高的年份之一。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額1.45億元，而其中應(yīng)收賬款多達(dá)1.37億元，應(yīng)收賬款占營(yíng)收比竟高達(dá)94.48%。雖然此后幾年這一比例有所下調(diào)，但依然占據(jù)大頭。如2008年，公司商品銷(xiāo)售收入為2.23億元，應(yīng)收賬款達(dá)1.67億元，占比為74.89%。與中發(fā)電氣相比，同屬于輸配電設(shè)備商的中國(guó)西電[6.15 -0.32% 股吧]最新一個(gè)財(cái)務(wù)年度的應(yīng)收賬款占營(yíng)收比僅51.35%，同為系列開(kāi)關(guān)和開(kāi)關(guān)柜制造商的東源電器[16.29 -1.27% 股吧]的占比數(shù)據(jù)為54.72%。

　　值得注意的是，不但中發(fā)電氣的收入是用賬單堆鑄，公司的高負(fù)債以及高負(fù)債引發(fā)的高財(cái)務(wù)費(fèi)用更是驚人，并成為令公司長(zhǎng)期處于虧損的元兇。

　　2006年為中發(fā)電氣歷史上負(fù)債比例最高的一年。記者掌握的一份數(shù)據(jù)顯示，2006年公司資產(chǎn)總額為6.1億元，而負(fù)債總額達(dá)到4.66億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到76.39%。在隨后的財(cái)務(wù)年度，公司的資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，但仍處于高位，2007年和2008年的數(shù)據(jù)分別為52.48%和62.61%。

　　就中發(fā)電氣負(fù)債的構(gòu)成而言，短期借款、應(yīng)付票據(jù)和其他應(yīng)付款成為其三強(qiáng)。以2008年為例，公司合計(jì)負(fù)債4.94億元，其中短期借款1.34億元、應(yīng)付票據(jù)1.48億元、其他應(yīng)付款1.74億元。

　　較高的負(fù)債比例令中發(fā)電氣產(chǎn)生出相當(dāng)多的財(cái)務(wù)費(fèi)用，從而將公司僅有的利潤(rùn)吞噬一空。2006年，在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)僅有871.5萬(wàn)元的情況下，公司全年產(chǎn)生財(cái)務(wù)費(fèi)用1542.79萬(wàn)元，從而導(dǎo)致公司全年虧損。同樣的情況也發(fā)生在2008年，公司全年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)為1524.06萬(wàn)元，而財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)1262.83萬(wàn)元，再加上885.68萬(wàn)元的管理費(fèi)用，直接導(dǎo)致公司該年虧損596.8萬(wàn)元。

　　作為一家輸配電設(shè)備供應(yīng)商，中發(fā)電氣為何在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上會(huì)有如此多的反常表現(xiàn)？一位上海本地輸配電行業(yè)資深人士告訴記者，在輸配電設(shè)備領(lǐng)域，中發(fā)電氣尚是一名新兵。中發(fā)電氣原本的收入主要是依靠物業(yè)出租。而一位來(lái)自同行業(yè)上市公司的人士亦向記者表示，在歷年的國(guó)網(wǎng)招標(biāo)中從未見(jiàn)過(guò)中發(fā)電氣的身影。

　　“中發(fā)電氣如今所生產(chǎn)的11萬(wàn)伏、22萬(wàn)伏開(kāi)關(guān)組合其實(shí)是近幾年才開(kāi)始獲批生產(chǎn)的。而它所擁有的技術(shù)力量大多來(lái)自于上海本地的老牌國(guó)有企業(yè)——上海華通開(kāi)關(guān)廠。在此之前，中發(fā)電氣并不具備這一行業(yè)的技術(shù)力量。”一位本地業(yè)內(nèi)資深人士對(duì)記者表示，在涉足輸配電行業(yè)此之前，中發(fā)電氣的主要收入來(lái)源于旗下物業(yè)上海機(jī)電[11.78 0.60% 股吧]城。上海機(jī)電城為一大型機(jī)電專(zhuān)業(yè)實(shí)體商城。從中發(fā)電氣財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)所反映出的高負(fù)債、高應(yīng)收賬款等特點(diǎn)來(lái)看，亦顯示出明顯的房企特征。