號百借殼 中衛(wèi)國脈好事將近？

　　在經(jīng)歷過酒店+地產(chǎn)的重組模式被否決之后，對中衛(wèi)國脈注入優(yōu)質(zhì)號百資產(chǎn)便成為中國電信的重組思路，因未能如期完成重組方案的修改，2010年12月7日第二次重組夭折。

　　《曹劌論戰(zhàn)》有云“一鼓作氣，再而衰，三而竭”，國人也素有“事不過三”的心理底線，中電信對中衛(wèi)國脈的重組之路能否成功終結(jié)于“三”這個數(shù)字？兩次重組預(yù)期落空后，這次是否真的“狼來了”？

　　有知情人士向《證券日報》記者透露，與之前停留在內(nèi)部討論不同，這次是實質(zhì)性推動，中國電信集團將注入一項增值業(yè)務(wù)。該知情人士告訴記者，此消息絕對可靠，高盛、摩根曾想?yún)⑴c重組項目，沒能進去，此項目被一家國內(nèi)券商奪得，已經(jīng)進入了券商介入的方案擬定階段，去年底該項目組就已經(jīng)進入封閉期。

　　中衛(wèi)國脈相關(guān)人士告訴本報記者，盡管已經(jīng)停牌，但重組剛剛開始。雖然對于此次重組是否會延續(xù)上次的思路，該人士不置可否，但北京郵電大學教授曾劍秋認為，中國電信對中衛(wèi)國脈的這次重組應(yīng)該沒有離開原來的計劃安排。

　　中國電信轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的一步棋

　　有通信行業(yè)分析師在接受記者采訪時表示，從邏輯上來說，中國電信將號百商旅資產(chǎn)注入中衛(wèi)國脈很有可能。從中國電信的角度來說，把號百拆出來單獨估值，要比在中國電信的股份公司里估值要高。從資產(chǎn)市值最大化的角度考慮，剝離出來會是商家的選擇。

　　而華創(chuàng)證TMT行業(yè)高級研究員李怒放也認為，號百商旅業(yè)務(wù)單獨剝離出來將給該項增值業(yè)務(wù)發(fā)展注入動力和提供體制上的保障，并可就此探索新業(yè)務(wù)的管理、運營機制，為今后其他新興業(yè)務(wù)發(fā)展提供借鑒。李怒放告訴記者，號碼百事通不只是商旅業(yè)務(wù)，且電信運營商需要開展的新業(yè)務(wù)有很多，像手機游戲，電信版的飛信、互聯(lián)網(wǎng)視頻、手機電視，不排除未來中國電信還會將類似業(yè)務(wù)注入中衛(wèi)國脈的可能。

　　號百是中國電信的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。曾劍秋告訴本報記者，號百起于新疆，到現(xiàn)在品牌已經(jīng)非常響亮，特別是它的商旅業(yè)務(wù)做得非常好。曾劍秋稱，號百到底如何優(yōu)質(zhì)，外界的人可能不太了解。“移動11580是學習號百后起的業(yè)務(wù)，但并沒有號百做得好，實際上11580有很多數(shù)據(jù)信息都是直接應(yīng)用號百的信息庫，雖然是競爭對手，但還是感到號百很厲害。”

　　“怎么融合利用號百的品牌優(yōu)勢和中衛(wèi)國脈的殼資源，就是中國電信向綜合信息服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型的一個步驟。”曾劍秋如此認為。

　　第三次重組能否成功分歧大

　　曾劍秋認為，這次號百借殼國脈，是一個比較合理的戰(zhàn)略整合。對于中衛(wèi)國脈來說，號百的注入是一個很好的一個契機。借助號百這樣的強勢業(yè)務(wù)，中衛(wèi)國脈將變得有前途。董事會順利通過重組方案的可能性非常大。上述通信行業(yè)分析師也認為，如果是注入號百優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)這樣的重組方案，“中衛(wèi)國脈董事會何樂而不為呢？”

　　雖然如此，業(yè)內(nèi)對此次重組能否成功仍有很大的分歧。在記者的采訪過程中，也有證券投資界的人士表達了疑慮的看法。其中不乏前兩次重組落空中泥足深陷的專業(yè)投資者。這些“很受傷”的投資者們至今仍對中衛(wèi)國脈的重組靠譜度心存顧慮。

　　且上述知情人士也指出，資產(chǎn)注入現(xiàn)在雖然是實際推動，但還是有夭折的可能，畢竟不到最后一刻任何一個重組方案都會面臨市場的變數(shù)。如果外部環(huán)境發(fā)生變化，比如，國際板推出，中國電信回歸A股成了首要大事，那可能注入方案就會慢一些，或者市場厭惡重組股，都有可能導致重組夭折。

　　如果重組再次遇挫，根據(jù)中衛(wèi)國脈公告，公司股票將于2011年5月11日恢復(fù)交易，并且在股票恢復(fù)交易后3個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，根據(jù)慣例，重組事宜若要重提也得一年之后了。

　　上述通信行業(yè)分析師認為，如果此次中衛(wèi)國脈沒有拿出重組方案或方案未獲通過，由于前期漲幅過大，中衛(wèi)國脈股價存下跌空間，而如果重組方案符合預(yù)期，股價的表現(xiàn)還要看注入資產(chǎn)的情況和同期大盤的情況。