來源：華爾街見聞
匯豐銀行認(rèn)為，目前印度股市炙手可熱，但仍存在一些風(fēng)險因素，比如銀行吸收存款困難，私營部門資本支出低迷，國外投資疲軟且集中……但是他們會繼續(xù)增持印度股票，因為即使存在風(fēng)險，印度新興市場也擁有強(qiáng)勁的增長速度。
在印度，似乎每個人都想?yún)⑴c股票市場。受益于人口紅利和不斷增長的消費(fèi)，印度大型公司的盈利能力異常高。同時，印度對外國投資開放，政府的預(yù)算狀況比幾年前更好，對基礎(chǔ)設(shè)施如公路、鐵路，甚至數(shù)據(jù)中心進(jìn)行了持續(xù)的投資。
8月23日，匯豐銀行亞太區(qū)股票策略主管Herald van der Linde及其團(tuán)隊發(fā)布報告稱，目前印度股市炙手可熱，但仍存在十條風(fēng)險因素，這些風(fēng)險沒有一個會立即構(gòu)成威脅，但如果它們聚集在一起，可能會產(chǎn)生危險。
例如，印度銀行吸收存款困難，私營部門資本支出低迷，國外投資疲軟且集中……
但Herald van der Linde補(bǔ)充表示，他們會繼續(xù)增持印度股票，因為即使存在風(fēng)險，印度新興市場也擁有最強(qiáng)勁的增長速度。
1. 印度銀行面臨的壓力正在增加
在過去的幾年里，印度的銀行在清理資產(chǎn)負(fù)債表方面表現(xiàn)出色，其不良資產(chǎn)（NPA）從2017年的約11%下降到現(xiàn)在的僅2.8%。這降低了信貸成本，并使銀行能夠釋放資金用于新貸款。許多公司急于借款，印度家庭也紛紛向銀行申請個人貸款，用于購買商品和服務(wù)。
這本身沒有問題，然而，情況已經(jīng)發(fā)展到讓中央銀行官員感到不安的地步。過去幾個月中，印度的銀行還表示，他們的資產(chǎn)質(zhì)量面臨新的風(fēng)險，尤其是與無擔(dān)保個人貸款和個人杠桿增加相關(guān)的風(fēng)險。
但這并不意味著印度面臨迫在眉睫的銀行危機(jī)。匯豐全球研究部的銀行分析師Abhishek Murarka在報告中提到：
受壓部門的規(guī)模比以前的周期要小得多，盡管信貸成本有所上升，但仍遠(yuǎn)低于長期平均水平。此外，銀行的資產(chǎn)負(fù)債表也強(qiáng)得多。銀行的風(fēng)險和利潤在上升，但仍然處于較低水平。
盡管如此，這仍然表明金融業(yè)的利潤面臨風(fēng)險，根據(jù)2024年FTSE India的數(shù)據(jù)，金融業(yè)的利潤總量占印度總收入的三分之一。
2. 銀行在吸收存款方面遇到困難
被過去幾年的強(qiáng)勁回報所吸引，在印度，似乎每個人都在投資股市。投資需求的旺盛使得銀行在吸引存款上面臨困難。
為了吸引存款，銀行提高了存款利率，這對它們的利差施加了壓力。此外，由于貸款的增長速度快于存款的流入速度，銀行的信貸與存款比率上升，導(dǎo)致銀行提供新貸款的能力受限，這對信貸增長構(gòu)成了下行風(fēng)險，并對銀行的盈利增長也產(chǎn)生負(fù)面影響。匯豐全球研究顯示，印度銀行的盈利增長從2022年的45%放緩至2024年預(yù)期的9%。
3. 印度私營部門資本支出低迷
印度加大國內(nèi)投資，政府推出了許多大型基礎(chǔ)設(shè)施計劃，包括港口、道路、橋梁、電力等項目，參與其中的本地公司能夠從中受益。此外，印度政府還提供了稅收優(yōu)惠以支持這些公司。
根據(jù)匯豐環(huán)球研究部經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Pranjal Bhandari表示，私人資本支出對一個重要組成部分——“機(jī)器和設(shè)備”的投資已經(jīng)下降，印度私營部門對經(jīng)濟(jì)的整體投資疲軟，這可能會對股市的收益產(chǎn)生風(fēng)險。
4. 外國投資疲軟且集中
由上可知，印度國內(nèi)投資是不平衡的，更多由政府而不是私營部門推動。那印度的外國直接投資是否有所增加？答案是否定的，最近沒有。
實際上，印度的凈外國投資在 2023 年幾乎減少了一半，這是因為撤資增加了，而投資減少了。
此外，外國投資集中在特定的行業(yè)和更容易開展業(yè)務(wù)的邦：馬哈拉施特拉邦、卡納塔克邦和古吉拉特邦。這三個邦占印度所有外國投資的近 70%。這也表明，外國投資以就業(yè)機(jī)會的形式為印度帶來的利益在地理上是集中的。
5. 消費(fèi)不均
印度消費(fèi)較為集中，城市消費(fèi)者表現(xiàn)相對較好，農(nóng)村消費(fèi)者則差得多。
這可以從汽車和房地產(chǎn)行業(yè)看出。在過去兩年中，股市上漲和信用卡的普及對城市消費(fèi)者的情緒產(chǎn)生了重大影響。雖然過去一年白領(lǐng)工作表現(xiàn)疲軟，但這并沒有削弱城市家庭的汽車升級需求。與此同時，在印度農(nóng)村地區(qū)，家庭沒有從股市上漲中受益，無法獲得銀行信貸或信用卡，農(nóng)村消費(fèi)者沒有能力買車。
印度農(nóng)村消費(fèi)者的支出與季風(fēng)的起伏非常一致。這些家庭更容易受到食品通脹的影響，而印度的食品通脹高達(dá)兩位數(shù)。過去幾個月，印度各地的洋蔥、土豆和西紅柿價格大幅上漲，這些家庭需要的是降低食品價格、增加收入支持、提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力的結(jié)構(gòu)性改善、提高應(yīng)對氣候變化的支持。
解決印度消費(fèi)不平等增長的一個辦法是雇用更多女性。
共2頁 [1] [2] 下一頁
紅商網(wǎng)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容還將同步分發(fā)到公眾號、視頻號、頭條號、西瓜抖音、網(wǎng)易號、搜狐號、企鵝號、百家號、好看視頻、新浪微博等國內(nèi)主力流量平臺。
