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被海外空頭狙擊的印度首富:又一個(gè)“杠桿狂魔”?

  來源:華爾街見聞

  在做空機(jī)構(gòu)Hindenburg對(duì)Adani的指控里,“杠桿”是一切欺詐的核心。Hindenburg稱,Adani Group和Adani擁有的離岸空殼公司相互借錢,以洗錢和做假賬。

  Hindenburg將矛頭指向了Adani旗下幾家實(shí)體間的貸款,一些空殼公司能向Adani的私人實(shí)體提供上億美元的貸款,同時(shí)又能從他另外的上市公司中獲得貸款。

  其中,一家總部位于阿聯(lián)酋的名為Emerging Market Investment DMCC的投資機(jī)構(gòu),在幾乎沒有網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的情況下,竟然能向Adani電力公司的子公司Mahan Energen借出10億美元的貸款。

  Elara India Opportunities是一家位于倫敦的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),該公司為Adani管理著投資各類公司的基金。據(jù)Hindenburg稱,該機(jī)構(gòu)的一名匿名員工稱,Adani的公司“一切都是靠債務(wù)支撐的”:

  這就是一個(gè)紙牌屋。

  對(duì)債務(wù)負(fù)擔(dān)的擔(dān)憂長期以來一直籠罩著Adani Group。2019年,印度新聞媒體Scroll In發(fā)表了一份關(guān)于Adani Group關(guān)聯(lián)交易網(wǎng)絡(luò)的調(diào)查,包括Adani擁有的實(shí)體如何“以貸款和還款的形式在彼此之間進(jìn)行多次轉(zhuǎn)賬”。

  惠譽(yù)集團(tuán)旗下的CreditSights集團(tuán)去年發(fā)布了一份報(bào)告,警告Adani Group“嚴(yán)重過度杠桿化”。在與Adani Group管理層通話后,該機(jī)構(gòu)分析師調(diào)整了EBITDA估計(jì)和總債務(wù)估計(jì),但表示“調(diào)整并未改變我們的投資建議”。

  機(jī)構(gòu)的親睞

  除了旗下實(shí)體之間相互轉(zhuǎn)賬,Adani Group還發(fā)行了不少債券推高杠桿,這也離不開各大銀行的支持。

  據(jù)報(bào)道,近年來,美國和歐洲的投資銀行已經(jīng)加大了幫助Adani Group通過股票銷售、再融資和美元債券發(fā)行籌集數(shù)十億美元資金的力度。

  除了Adani Group的“關(guān)系”銀行之外,摩根大通、美銀美林和瑞士信貸都曾代表Adani旗下的公司進(jìn)行交易。

  金融市場數(shù)據(jù)提供商Refinitiv的數(shù)據(jù)顯示,2015年至2021年期間,Adani Group的六家公司通過發(fā)行美元計(jì)價(jià)債券籌集了約100億美元,這些債券由美國和歐洲投資銀行承銷。在這18次債券發(fā)行中,有14次是在2019年5月至2021年9月期間完成的。

  其中一家公司——Adani Ports & Special Economic Zone——獲得了稅收優(yōu)惠待遇,它承擔(dān)了所籌集債務(wù)的一半。這些數(shù)字不包括Adani Group以盧比和其他貨幣發(fā)行的債務(wù)。

  截至2022年3月,Adani Group的未償債務(wù)約為270億美元。印度國家銀行為Adani Group在2020年至2022年期間發(fā)行的約40%的債務(wù)提供了資金。

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