來源：時代周報-時代在線
在吳向東的白酒版圖中，雖然品牌眾多，卻始終缺少一家成功登陸資本市場的全國性酒企。而現(xiàn)在，珍酒李渡有望完成他的這一夙愿。
A股白酒板塊多年來未能擴(kuò)軍，依然懷揣上市夢的酒企們，正在嘗試轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。
1月13日晚，珍酒李渡集團(tuán)（下稱“珍酒李渡”）披露IPO招股書，擬登陸港交所主板，沖擊“港股白酒第一股”。
相比起珍酒李渡，其背后的操盤者、有著“白酒教父”之稱的吳向東可能更為人熟知。招股書顯示，IPO前，珍酒李渡由珍酒控股持股81.3%，由Zest Holdings持股16.2%，由大中華網(wǎng)訊持股2.5%。珍酒控股由珍酒李渡創(chuàng)始人、董事會主席吳向東全資擁有。
從背靠五糧液（000858.SZ）做貼牌酒起家，到讓金六福家喻戶曉，再到收購十多家酒廠，一手打造華致酒行（300755.SZ），吳向東的“酒局”為其創(chuàng)造了數(shù)百億的財富。但美中不足的是，在他的白酒版圖中，雖然品牌眾多，卻始終缺少一家成功登陸資本市場的全國性酒企。而現(xiàn)在，珍酒李渡有望完成吳向東的這一夙愿。
1月16日，就珍酒李渡赴港上市、公司近期經(jīng)營情況等問題，時代財經(jīng)通過官網(wǎng)郵箱聯(lián)系珍酒李渡采訪，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。
沖刺“港股白酒第一股”
在招股書中，珍酒李渡將自己描述為一家致力提供以醬香型為主的高品質(zhì)白酒產(chǎn)品的中國領(lǐng)先白酒公司。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年收入計，珍酒李渡是國內(nèi)第四大民營白酒公司，于所有擁有三種或以上香型的白酒公司中排名第三。
根據(jù)招股書，2020-2021年，珍酒李渡的營收分別為23.99億元、51.02億元，凈利潤分別為5.20億元、10.32億元。這一業(yè)績水平在A股白酒板塊中排在第12位。
近年來，包括“股王”貴州茅臺（600519.SH）在內(nèi)的一眾白酒股，早已在A股稱雄。但對于珍酒李渡來說，港股可能是其眼下唯一的選擇。
2021年，市場監(jiān)管局召開白酒市場秩序監(jiān)管座談會，談及部分香型白酒發(fā)展過熱、資本涌入白酒行業(yè)造成過度競爭和風(fēng)險加大等問題。
2022年12月，深圳交易所修訂《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》，規(guī)定酒、飲料和精制茶制造業(yè)原則上不支持其申報在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，但與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、自動化、人工智能、新能源等新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)除外。
廣科咨詢首席策略師沈萌告訴時代財經(jīng)，目前，監(jiān)管層對白酒等企業(yè)上市的態(tài)度非常謹(jǐn)慎，任何需要經(jīng)過審核的白酒企業(yè)IPO或借殼都存在很大政策阻力。
在2016年金徽酒（603919.SH）成功上市、2019年巖石股份（600696.SH）通過資產(chǎn)并購“染酒”后，A股白酒板塊已經(jīng)多年沒能擴(kuò)軍。無論是“醬酒老二”郎酒，還是“四大名酒”之一的西鳳酒，抑或是從茅臺鎮(zhèn)發(fā)家的國臺酒，均始終未能叩開A股的大門。
有募資需求的白酒企業(yè)只能嘗試轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。
“中小白酒品牌到香港和海外上市是其登陸資本市場的唯一機(jī)會，但是海外市場和港股對中國白酒的理解能力與A股存在差異，對白酒，尤其是中小白酒品牌的接受度不高，所以在二級市場的表現(xiàn)存在很大不確定性。”沈萌說。
“發(fā)動機(jī)”后勁不足
2003年，吳向東陸續(xù)收購湖南白酒品牌湘窖和開口笑；2009年，他又收購了貴州的珍酒和江西的李渡，并將二者打包成了現(xiàn)在的擬上市主體——珍酒李渡。
珍酒李渡看似是一家綜合性白酒集團(tuán)，但實(shí)際上，其營收的大頭依然由珍酒貢獻(xiàn)。
乘著近年來“醬酒熱”的東風(fēng)，珍酒已經(jīng)成為中國第五大醬香型白酒品牌。招股書顯示，2020年、2021年和2022年前9個月，珍酒的營收分別是13.46億元、34.88億元、27.64億元 ，占同期珍酒李渡總收入的56.1%、68.4%、65%。
同期，李渡的營收分別為3.59億元、6.50億元、6.35億元，占珍酒李渡總收入的15%、12.7%、14.9%；湘窖的營收為3.96億元、6.06億元、5.21億元，占珍酒李渡總收入的16.5%、11.9%、12.3% ；開口笑品牌的營收分別為1.72億元、2.57億元、2.58億元，占珍酒李渡總收入的7.1%、5%、6.1%。
盡管業(yè)績增長迅速，但珍酒李渡也面臨著后勁不足的風(fēng)險。2021年，珍酒營收同比增長159.19%，但到了2022年前三季度，這一數(shù)字暴跌至16.91%。
近年來，珍酒李渡也開始將李渡作為新的增長點(diǎn)，并投入大量資源進(jìn)行扶持，主打老酒概念進(jìn)行營銷和宣傳。在今年1月8日的李渡國粉節(jié)上，一瓶1308典藏版經(jīng)過4輪拍賣后，最終拍出了10萬元的高價。不過，以目前李渡的營收規(guī)模，還無法對沖珍酒增速下滑帶來的風(fēng)險。
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