在加拿大鵝因外部因素沖擊股價連續(xù)下挫之際，國內(nèi)羽絨服公司波司登持續(xù)上行。
加拿大鵝可謂是“羽絨服界的愛馬仕”，其羽絨服單價甚至要高過蘋果手機。
今年以來，波司登的股價已經(jīng)上漲超100%。有市場分析稱，在加拿大鵝受困之際，波司登的機會或許來了。
國內(nèi)高端羽絨服市場是否真的要變天了？
“成功打入中國的機會只有一次”
短期內(nèi)，大鵝受到?jīng)_擊還在繼續(xù)，而這種沖擊已經(jīng)影響到公司在大中國區(qū)關(guān)鍵的直銷方面的布局。
上周五，公司宣布“由于施工原因”，將推遲原定于周六在北京三里屯區(qū)的開店，具體開店時間并沒有給出。此前，社交媒體上曾出現(xiàn)用戶要現(xiàn)場抗議門店開放的聲音。
北京店是加拿大鵝中國內(nèi)地首店，大中華第二店，其香港店此前已經(jīng)在IFC開業(yè)。
本次沖突的時間點以及目標(biāo)來說對于大鵝來說不能更糟。
從時間點上，公司在今年6月初剛剛宣布其進軍中國的戰(zhàn)略。在上海建立其大中華區(qū)總部，打通天貓（已開店）和自營的電商渠道，在北京三里屯太古里和香港IFC各開一家旗艦店（已開）。
公司推遲北京旗艦店的開幕某種程度上也是不得已而為之的事情。公司CEO Dani Reiss此前在接受采訪時曾說，“想要進入中國這個全球最大的奢侈品消費市場，不能急于求成，我們只有一次成功打入的機會。”
公司的謹(jǐn)慎和無奈是可以理解的，以旗艦店、網(wǎng)店為代表的直營模式代表著公司銷售的未來。
在2016年之前，加拿大鵝主要的銷售模式是批發(fā)，直到2016年第一家直營店落地多倫多，批發(fā)模式才被打破。根據(jù)公司官網(wǎng)信息，公司在全球范圍內(nèi)擁有11家旗艦店（歐洲只有倫敦一家，亞洲只有東京以及香港兩家）。
直銷模式對公司營收增長的提振是顯著的，公司財報顯示，在最近三個季度中，直銷方面的營收保持了超100%的增長，相對而言批發(fā)驅(qū)動的增速正在放緩。
（數(shù)據(jù)來源：公司財報）
直銷在公司營收的占比也越來越大，營收占比已經(jīng)從2015財年的3.7%，攀升至2018財年的43.1%，年營收金額從800萬攀升至2.55億加元。
（數(shù)據(jù)來源：公司財報）
這也使得公司總營收連續(xù)8個季度保持20%的增長。
（數(shù)據(jù)來源：公司財報）
暴跌還會持續(xù)多久？
在本輪下跌中，公司股價已經(jīng)從年內(nèi)高點回調(diào)近30%，股價逼近8月份的低點。
但需要注意的是，本次回調(diào)之前，大鵝剛剛經(jīng)歷一輪暴漲，其在美存托憑證價格從11月14日（財報驅(qū)動）的55美元迅速拉漲到11月16日的70美元。
公司季度財報顯示，公司2019年2季度財年營收增長34%（超市場預(yù)期）至2.303億加元，凈利潤增至4990萬加元，去除一次性項目為每股0.46加元，遠超市場預(yù)期的0.26加元。
這種強勁財報驅(qū)動的股價上漲自公司上市以來就屢見不鮮，自上市以來（2017年3月上市），公司季度營收連續(xù)7個季度超出市場預(yù)期。公司股價也一路攀升，從IPO的18美元，一路攀升至今年年內(nèi)的最高的70美元。
（數(shù)據(jù)來源：公司財報）
從營收角度，公司屬于典型的冬季用品銷售公司，營收方面呈現(xiàn)季節(jié)性變化。公司營收高度依賴秋（2季報）、冬（3季報）表現(xiàn)。
在冬季銷售旺季推遲在北京的門店的開業(yè)時間將不可避免的對公司營收前景造成影響。
但參考之前意大利奢侈品牌D&G事件（公司方面因素），現(xiàn)在的核心關(guān)鍵點在于，大鵝中國官方直銷渠道是否會因為本次事件完全封死？
考慮到公司并不是此次事件的直接當(dāng)事方，上述情況只有在非常極端的情況下才會發(fā)生。但預(yù)計公司在短期內(nèi)公司依然會面臨中國因素的拋售壓力。
從基本面角度，投資者需要密切關(guān)注公司明年2月份的3季度財報以及相關(guān)貿(mào)易談判的最新進展。
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