口紅效應(yīng)主要是指因當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)蕭條而導(dǎo)致口紅空前熱賣的一種十分有趣的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，同時(shí)也叫低價(jià)產(chǎn)品被人們所偏愛的一種主要趨勢(shì)。
因此在美國(guó)，每當(dāng)在經(jīng)濟(jì)極不景氣的時(shí)候，口紅的銷量反而會(huì)直線的上升。這是因?yàn)�，在美�?guó)，人們都直接認(rèn)為口紅就是一種比較廉價(jià)的消費(fèi)品，因此只有在經(jīng)濟(jì)十分不景氣的情況下，人們才會(huì)有一種十分強(qiáng)烈的消費(fèi)欲望，所以也會(huì)轉(zhuǎn)而去購(gòu)買一些比較廉價(jià)的商品。
口紅主要作為一種廉價(jià)的非必要之物，同時(shí)也可以對(duì)一些消費(fèi)者起到一種安慰的作用，尤其是當(dāng)這些柔軟潤(rùn)澤的口紅剛接觸到嘴唇的那一刻。再有，就是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的過早衰退會(huì)讓一些人的收入相對(duì)降低，這樣手中反而會(huì)出現(xiàn)一些小閑錢，正好可以去買一些十分廉價(jià)的非必要之物。
消費(fèi)不振，但成為GDP增長(zhǎng)的主力
今年上半年，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為78.5%，比上年同期提高了14.2個(gè)百分點(diǎn)。如果從三大需求來(lái)看，在基建投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資回落影響下，2018年上半年資本形成總額拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)2.1個(gè)百分點(diǎn)，較2017年底微落0.1個(gè)百分點(diǎn);貨物和服務(wù)貿(mào)易凈出口拖累GDP增長(zhǎng)0.7個(gè)百分點(diǎn)，較2017年底回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。
在此背景下，上半年GDP同比增長(zhǎng)6.8%，僅較2017年全年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，完全是由于最終消費(fèi)支出發(fā)揮了作用，最終消費(fèi)支出拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)了5.3個(gè)百分點(diǎn)，較2017年全年大幅提高了1.2個(gè)百分點(diǎn)。如果剔除掉凈出口，僅計(jì)算內(nèi)需的話，包括資本形成總額和最終消費(fèi)支出的內(nèi)需，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)了7.5個(gè)百分點(diǎn)，較2017年全年提高了1.2個(gè)百分點(diǎn)。
但值得注意的，2018年上半年，固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速為6.0%，較2017年全年回落了1.2個(gè)百分點(diǎn)，可以在一定程度上解釋資本形成總額對(duì)GDP的拉動(dòng)效果回落。而社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比增長(zhǎng)9.4%，也較2017年全年回落了0.8個(gè)百分點(diǎn)。
這種情況下，最終消費(fèi)支出拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)逆勢(shì)回升，如果非要得出一定解釋，或許由于社會(huì)消費(fèi)品零售總額這個(gè)指標(biāo)更多反映了實(shí)物消費(fèi)，而并沒有反映服務(wù)消費(fèi)，或許正是由于服務(wù)消費(fèi)的逆勢(shì)大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致了最終消費(fèi)支出對(duì)GDP的拉動(dòng)效果更加顯著。
資料來(lái)源：中泰證券研究所
服務(wù)消費(fèi)是黑洞，但擴(kuò)張空間仍大
目前對(duì)于服務(wù)消費(fèi)，還沒有能夠整體刻畫的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，因此，官方對(duì)服務(wù)消費(fèi)公布的相關(guān)數(shù)據(jù)并不一致。
例如在7月16日，統(tǒng)計(jì)局召開的上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)情況答記者問，提到“從服務(wù)消費(fèi)來(lái)看…目前居民消費(fèi)里面，服務(wù)消費(fèi)的比重約為50%。”但發(fā)改委在8月2日召開的專題新聞發(fā)布會(huì)，介紹擴(kuò)大消費(fèi)有關(guān)工作情況，其中提到“根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前我國(guó)服務(wù)消費(fèi)占居民消費(fèi)支出的比重已經(jīng)超過40%，成為消費(fèi)的半壁江山”。
盡管統(tǒng)計(jì)指標(biāo)相對(duì)欠缺，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)存在一定的差異，但就官方公布的數(shù)據(jù)來(lái)比較，服務(wù)消費(fèi)的空間確實(shí)還有。例如觀察美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出的數(shù)據(jù)，1968年是個(gè)分水嶺，1968年之后，包括耐用品與非耐用品在內(nèi)的商品消費(fèi)支出占比就已經(jīng)低于50%，并且持續(xù)走低。服務(wù)消費(fèi)的占比從二戰(zhàn)結(jié)束后持續(xù)走高，截至2017年達(dá)到了66.8%，明顯高于中國(guó)服務(wù)消費(fèi)約占居民消費(fèi)支出40-50%的比例。
實(shí)物消費(fèi)，一直成為擴(kuò)大內(nèi)需的主力
社會(huì)消費(fèi)品零售總額中的商品零售則是反映實(shí)物消費(fèi)的典型代表。如果比較一下商品零售的同比增速與城鎮(zhèn)居民人均可支配收入的增速，則會(huì)發(fā)現(xiàn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)商品零售的增速，持續(xù)高于人均可支配收入的增速，這表明，商品零售增速的提升并不能簡(jiǎn)單用收入提升來(lái)解釋，商品零售還承擔(dān)了刺激經(jīng)濟(jì)的作用。
從2017年以來(lái)，商品零售增速開始逐步回落，也在一定程度上表明，依托商品零售刺激經(jīng)濟(jì)的作用在逐步消退。
作為商品零售的兩大主力，汽車和房地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)占據(jù)較高比例，可汽車和房地產(chǎn)行業(yè)早已經(jīng)是存量經(jīng)濟(jì)的典型代表，行業(yè)整體難以維持較高增速，必然帶動(dòng)消費(fèi)增速的下行。
今年上半年，受下調(diào)汽車進(jìn)口關(guān)稅等因素影響，汽車消費(fèi)出現(xiàn)了回落。但如果拉長(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)觀察，2014年乘用車銷售1237萬(wàn)輛，為近年來(lái)汽車銷量的高點(diǎn)，而在2010-2014年間，乘用車的產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銷量，導(dǎo)致庫(kù)存大量累積，伴隨著2015、2016連續(xù)兩年的政策刺激，消化了大量庫(kù)存。但伴隨著政策效應(yīng)的逐步消退，2017年乘用車銷量再度明顯回落，滯銷明顯回升。
2017年商品房銷量創(chuàng)了歷史新高，帶動(dòng)了家電、家具、家裝等與住房相關(guān)消費(fèi)的大幅增長(zhǎng)。但從今年前五月的消費(fèi)數(shù)據(jù)看，與住房相關(guān)的消費(fèi)增速明顯下行，家電、建材、家具的增速都降至8-9%左右。
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