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目前星巴克估值偏低
各項估值價值倍數(shù)走低
許多大公司在過去幾年各項估值價值倍數(shù)都持續(xù)走高，而星巴克卻與此相反，近年市盈率、市銷率、市價與自由現(xiàn)金流比率等價值倍數(shù)都在走低，分別下跌至16.6、3.1和28.8，換句話說，就是星巴克股票相對便宜。若這個趨勢持續(xù)下去，Krejca認為星巴克股票將更有吸引力。
（星巴克估值價值倍數(shù)2016至今的變化%，圖片來源：David Krejca）
星巴克股票回購創(chuàng)歷史新高
Krejca提到另一個有利于星巴克股東的現(xiàn)象，星巴克公司近年來持續(xù)回購股票，且速度自2017年二季度開始飆升，股票回購價值創(chuàng)歷史新高，而目前也未有信號顯示這個趨勢會改變。公司采取股票回購動作的一個潛在原因是該公司認為目前股價被低估，而這也佐證了以上提到的星巴克各項價值倍數(shù)走低的狀況。
（星巴克股票回購，圖片來源：David Krejca）
基本面估值模型顯示股價被低估
Krejca通過貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值方法，和稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）方法建模，計算得到的星巴克股票目前是被低估的。他的模型計算結(jié)果，星巴克股價的公允價值是$82.9每股，其中假設(shè)條件為接下來息稅前利潤率為18%，5年年均成長率在10%， 末期增長率在2%。
而他的稅息折舊及攤銷前利潤方法計算得到的結(jié)果類似，公允價值為$82每股，假設(shè)條件是接下來五年的企業(yè)價值與稅息折舊及攤銷前利潤比率（EV/EBITDA）為15倍。該模型的計算結(jié)果如下圖所示。
（星巴克股票貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值分析，圖片來源：David Krejca）
他另外還使用了著名的彼得·林奇利潤模型來估算星巴克長期的股票內(nèi)在價值，結(jié)果顯示星巴克股價確實被低估。他的分析假設(shè)條件是，每年14%的營業(yè)利潤成長率。如此5年后到2023財年，星巴克每股估值為$67.8，換言之是目前股價年化8%的成長可能性。
（星巴克彼得·林奇利潤模型估算，圖片來源：David Krejca，www.fastgraphs.com）
風(fēng)險猶在
Krejca指出，星巴克近半的門店是加盟店，因此星巴克對這些店面的控制力較低。若這些加盟店行差踏錯，則可能給星巴克品牌造成負面影響。而在該公司國際擴張加速的現(xiàn)在，這個風(fēng)險潛在威脅性因而水漲船高。
另外因天氣原因，高質(zhì)量的阿拉伯咖啡豆的價格近期飆升。飲料業(yè)巨頭可口可樂收購Costa后，咖啡零售業(yè)競爭越來越激烈，星巴克的定價能力因此受限。這些風(fēng)險都可能影響星巴克的財務(wù)數(shù)據(jù)。
最后他提到，目前美與多國經(jīng)貿(mào)摩擦結(jié)果未定，而這對于業(yè)務(wù)遍布全球的星巴克的潛在影響不容忽視。
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