繼總部西雅圖和申城之后，上周星巴克 宣布將在咖啡之鄉(xiāng)，意大利米蘭，開(kāi)第三家巨型店（官方名稱(chēng)：臻選咖啡烘焙工坊）。走在北上廣的大街小巷，隨處可見(jiàn)星巴克店面，普遍程度猶如知名快餐品牌連鎖店麥當(dāng)勞 、肯德基等。而這只是星巴克在全球不斷擴(kuò)張的縮影。
不過(guò)其本土發(fā)展計(jì)劃卻和國(guó)際的擴(kuò)張局面大相徑庭。在今年6月19日，星巴克CEO Kevin Johnson宣布將在2019年在美關(guān)閉150家分店，次日星巴克股價(jià)應(yīng)聲大跌，直到現(xiàn)在這段大跌的缺口也未完全補(bǔ)齊。
對(duì)此分析師David Krejca認(rèn)為，星巴克在本土發(fā)展雖已進(jìn)入成熟階段，但其在海外的業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張，并且在運(yùn)營(yíng)及產(chǎn)品上不斷創(chuàng)新。目前股價(jià)的相對(duì)低位不代表該公司的發(fā)展陷入瓶頸，反而給了長(zhǎng)期投資者一個(gè)很好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。
（星巴克2018年至今股價(jià)，圖表來(lái)源：investing.com）
2018計(jì)劃深耕中國(guó)市場(chǎng)
Krejca表示，雖然目前中國(guó)區(qū)的收入在星巴克總收入中占比不大，但其收入增速最快、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率最高。在2017財(cái)年，中國(guó)及亞洲區(qū)總收入達(dá)32億美元，其中收入增速為10%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率提高至23.6%。
他指出，在上一個(gè)季度盈利報(bào)告中，中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)是個(gè)熱點(diǎn)話(huà)題，星巴克CEO Johnson對(duì)此表示，中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)是公司成長(zhǎng)計(jì)劃的一個(gè)關(guān)鍵組成部分，且在2022年前，該公司計(jì)劃在中國(guó)年均凈開(kāi)600家新門(mén)店。
近期，星巴克宣布和阿里巴巴 合作，以增強(qiáng)星巴克品牌在線(xiàn)上線(xiàn)下的存在感。可見(jiàn)星巴克管理層對(duì)中國(guó)區(qū)的重視程度。
持續(xù)不斷的創(chuàng)新
Krejca分析指，除了用儲(chǔ)值卡增強(qiáng)消費(fèi)者忠誠(chéng)度，及方便消費(fèi)者送禮，該公司在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)方面，持續(xù)不斷地開(kāi)發(fā)新“花招”。
其一是翻新舊店，而在新店使用的新版本菜單上，價(jià)格較低的產(chǎn)品被刪除，具體來(lái)說(shuō)星巴克新店用冷萃咖啡替代了經(jīng)典冰咖啡。
其二是對(duì)支付方式的“有容乃大”。星巴克不僅在2016年Apple Pay進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后，成為首批接受蘋(píng)果 支付方式的商家；在數(shù)字貨幣火爆的當(dāng)下，星巴克雖不直接接受數(shù)字貨幣的支付方式，不過(guò)在美消費(fèi)者可以通過(guò)第三方平臺(tái)Bakkt，間接在星巴克用數(shù)字貨幣消費(fèi)。
基本面數(shù)據(jù)強(qiáng)勁
杠桿使用得當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)
在公司治理中，若杠桿使用不當(dāng)，公司甚至可能破產(chǎn)；但若杠桿使用得當(dāng)，公司盈利能力則將被放大。而Krejca認(rèn)為，星巴克就是后者的典型成功案例。由于該公司的的收入及每股盈利相對(duì)穩(wěn)定，星巴克可以在使用杠桿上比其他公司更有的放矢，舉債的安全空間也更大。目前，星巴克的長(zhǎng)期貸款和總資本的幣值在42%左右，為該公司的歷史最高值。
盈利能力強(qiáng)健
星巴克金融杠桿的高水平（債務(wù)占總資本的比重）助推其凈資產(chǎn)收益率（ROE），目前其股本收益率也隨金融杠桿到了歷史高點(diǎn)。
Krejca分析指，星巴克過(guò)去十二個(gè)月的凈資產(chǎn)收益率已達(dá)95.6%，五年平均也達(dá)40%的水平。這是什么概念呢？如果你在一年前以股本的方式投資了星巴克公司$100，現(xiàn)在你的投資所代表的公司價(jià)值達(dá)$195.6，幾近翻倍。
即使撇開(kāi)杠桿對(duì)其盈利能力的助推作用，星巴克過(guò)去十二個(gè)月的資產(chǎn)收益率（ROA）在29.7%，這個(gè)數(shù)據(jù)是同業(yè)平均的三倍以上。
（星巴克各項(xiàng)盈利能力數(shù)據(jù)，圖片來(lái)源：David Krejca）
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