日前，上海麗人麗妝化妝品股份有限公司（以下簡稱“麗人麗妝”）IPO已被發(fā)審委否決。招股書顯示，麗人麗妝前身為上海麗人麗妝化妝品有限公司，成立于2010年5月27日。2012年，阿里創(chuàng)投投資麗人麗妝，之后將股份轉(zhuǎn)讓給阿里網(wǎng)絡(luò)，目前阿里網(wǎng)絡(luò)持股比例為19.55%，位列第二大股東。

　　麗人麗妝的主營業(yè)務(wù)包括化妝品電商零售、品牌營銷服務(wù)和化妝品分銷，其中，化妝品電商零售業(yè)務(wù)是公司最核心的業(yè)務(wù)，后兩者占比較低。

　　根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，從業(yè)績上看，2014年、2015年、2016年、2017年1-6月，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為7.16億元、12.17億元、20.16億元、12.13億元；公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為568.25萬元、3271.28萬元、8110.04萬元、7534.23萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-3347.78萬元、-10513.73萬元、-5515.32萬元、25273.43萬元。目前公司運營平臺相對單一，同時公司第二大股東阿里網(wǎng)絡(luò)和天貓、淘寶同屬于阿里巴巴集團(tuán)控制企業(yè)。

　　麗人麗妝IPO被否決，發(fā)審委給出的意見有以下幾點：

　　1、對天貓/淘寶平臺構(gòu)成重大依賴，質(zhì)疑經(jīng)營模式和盈利模式的可持續(xù)性

　　發(fā)行人所有業(yè)務(wù)均通過阿里巴巴集團(tuán)控制的天貓/淘寶平臺開展；發(fā)行人根據(jù)銷售額支付相關(guān)的平臺傭金、積分扣費、聚劃算傭金等平臺運營費用。請發(fā)行人代表：（1）說明發(fā)行人與阿里巴巴在平臺運營服務(wù)、廣告推廣費用、推廣活動安排、搜索排序及其他交易條件方面是否與同行業(yè)可比公司一致；發(fā)行人是否因阿里巴巴入股而存在降低獲客成本、增加獲客渠道等特殊利益安排，是否存在利益輸送；（2）說明發(fā)行人核心競爭優(yōu)勢，報告期經(jīng)營業(yè)績是否對天貓/淘寶平臺構(gòu)成重大依賴；（3）結(jié)合發(fā)行人業(yè)務(wù)流量高度依賴天貓/淘寶平臺、產(chǎn)品依賴品牌方供貨等情況，從競爭對手、市場份額等方面說明發(fā)行人業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性以及未來業(yè)務(wù)的增長空間，發(fā)行人經(jīng)營模式和盈利模式的可持續(xù)性。請保薦代表人發(fā)表核查意見。

　　2、質(zhì)疑返利會計處理不符合會計準(zhǔn)則、返利跨期核算、返利計提是否合理

　　發(fā)行人報告期品牌方返利金額較大，品牌方執(zhí)行的返利政策對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績構(gòu)成重要影響。請發(fā)行人代表說明：（1）不同品牌方的返利政策是否存在重大差異，同一品牌方的返利政策報告期是否發(fā)生重大變化；（2）報告期主要品牌方的返利計提情況及實際返利情況，兩者是否存在重大差異；（3）發(fā)行人計提返利的依據(jù)、確認(rèn)時點及會計處理方式，是否符合會計準(zhǔn)則，是否與同行業(yè)可比公司一致；（4）品牌方返利款支付相關(guān)政策，部分返利款長期掛賬的原因，是否存在跨期確認(rèn)的情形；（5）返利主要以紅票、票折或貨返形式兌現(xiàn)的情況下，報告期有無因停止采購而導(dǎo)致原已計提返利無法兌現(xiàn)的情況及具體財務(wù)影響，返利計提是否謹(jǐn)慎、合理，是否存在報告期內(nèi)調(diào)節(jié)采購量進(jìn)而調(diào)節(jié)利潤的情形。請保薦代表人發(fā)表核查意見。

　　3、質(zhì)疑收購股權(quán)兩次定價方法不一致、分兩次購買的合理性

　　發(fā)行人于2015年以現(xiàn)金和股權(quán)為對價收購上海聯(lián)恩49%股權(quán)。2016年5月，發(fā)行人與上海聯(lián)恩及其股東等簽訂協(xié)議，發(fā)行人擬使用募集資金1.8億元收購上海聯(lián)恩51%的股權(quán)。請發(fā)行人代表說明：（1）上海聯(lián)恩股權(quán)評估增值較大的原因及合理性；（2）兩次定價方法不一致的原因及商業(yè)合理性；（3）發(fā)行人分兩次購買上海聯(lián)恩股權(quán)的原因及合理性；交易是否構(gòu)成一攬子交易；（4）上海聯(lián)恩51%股權(quán)收購對發(fā)行人財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響。

　　4、了解授權(quán)品牌的銷售情況

　　根據(jù)招股說明書，截至2017年6月30日，發(fā)行人已與蘭蔻、雅漾、碧歐泉、雪花秀、蘭芝、美寶蓮、妮維雅等55個化妝品品牌達(dá)成合作關(guān)系，是天貓美妝平臺中獲得品牌授權(quán)數(shù)量最多的網(wǎng)絡(luò)零售服務(wù)商之一。請發(fā)行人代表說明：（1）天貓美妝平臺其他網(wǎng)絡(luò)零售服務(wù)商的品牌授權(quán)、銷售金額、排名及變動趨勢等相關(guān)情況；（2）主要授權(quán)品牌在除發(fā)行人經(jīng)營的旗艦店以外的天貓/淘寶零售服務(wù)商以及其他主要零售市場的銷售情況；（3）主要授權(quán)品牌中發(fā)行人銷售金額的占比及其變動趨勢。請保薦代表人發(fā)表核查意見。

　　5、營業(yè)收入與凈利潤增幅不匹配，質(zhì)疑利潤真實性

　　請發(fā)行人代表說明：（1）報告期營業(yè)收入大幅增加、營業(yè)收入與凈利潤增幅不匹配、凈利率逐期大幅增加的主要原因，是否存在利潤調(diào)節(jié)行為；（2）發(fā)行人B2C平臺的核心運營數(shù)據(jù)與可比公司比較是否合理，是否存在刷單、虛構(gòu)交易和快遞等不真實的情況；月度ARUP（客單價）是否存在異常，是否已完整披露相關(guān)信息。請保薦代表人發(fā)表核查意見。

　�。▉碓矗簝|邦動力網(wǎng)）

麗人麗妝負(fù)面事件影響品牌形象 背靠大樹難掩隱憂

麗人麗妝前員工倒賣客戶個人信息：以女大學(xué)生為主

麗人麗妝前員工被指販賣信息 電商內(nèi)鬼泄露信息難防

從相宜本草到希思黎 麗人麗妝濃縮了國內(nèi)化妝品觸網(wǎng)十年

麗人麗妝欲主板上市 代運營面臨盈利空間局限

搜索更多: 麗人麗妝