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出售酒店和文旅項(xiàng)目，使得萬達(dá)商業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更為輕盈。而更為深度的“去房地產(chǎn)化”，也會增加萬達(dá)商業(yè)IPO過會的籌碼。不過，因?yàn)樯鲜鼋灰咨婕暗劫Y產(chǎn)變更，正在A股排隊(duì)的萬達(dá)商業(yè)和富力地產(chǎn)均順延3個名次。
7月19日萬達(dá)商業(yè)敲定資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓；9月28日，標(biāo)普才基于交易核心下調(diào)萬達(dá)商業(yè)信用評級。兩個多月的時(shí)間差，足見標(biāo)普的“遲鈍”。
另外一點(diǎn)值得注意的是，標(biāo)普似乎還忽略了萬達(dá)商業(yè)已披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
2014年，萬達(dá)商業(yè)營業(yè)額1078.71億，凈利潤248.39億。2015年，萬達(dá)商業(yè)營業(yè)額1242.03億，同比增長15.14%；凈利潤299.71億，同比增長20.66%。2016年上半年，萬達(dá)商業(yè)營業(yè)額376.35億，同比增長21.82%；凈利潤61.75億，同比增長18.48%。
上海一位不愿具名的行業(yè)分析師表示，萬達(dá)商業(yè)在香港聯(lián)交所上市后的表現(xiàn)以及回A股招股書披露材料，都能說明萬達(dá)商業(yè)目前處于健康發(fā)展的過程中。“而選擇IPO的敏感期下調(diào)萬達(dá)商業(yè)評級，不知道標(biāo)普是否別有用心。”
資本市場方面，股市和債市似乎對標(biāo)普的這份評級報(bào)告似乎并不感冒。
截至目前，萬達(dá)旗下的萬達(dá)電影，正在籌劃重大資產(chǎn)重組，尚未開盤；萬達(dá)旗下多只債券未出現(xiàn)劇烈波動。
更有意思的是，摩根大通在給客戶出具的一份研報(bào)中也提到了標(biāo)普的評級報(bào)告。
摩根大通提出，宣布的資產(chǎn)處置將大大改變?nèi)f達(dá)的財(cái)務(wù)狀況，我們認(rèn)為這應(yīng)該更多地減輕監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)對其業(yè)務(wù)情況影響持續(xù)的擔(dān)憂；完成資產(chǎn)處置后，該公司的凈杠桿水平最低，B股名義流動性最高。
因此，摩根大通把標(biāo)普下調(diào)萬達(dá)商業(yè)評級的行為概括為“見樹不見林”。
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