根據(jù) Dealogic 的數(shù)據(jù)，中國公司去年完成了 1870 億美元的海外投資、并購交易，是 2012 年的兩倍。萬達(dá)、安邦、海航、復(fù)星等中國私營公司，是最大的幾個(gè)買家。

　　今年中國公司海外交易金額則大幅減少至 250 億美元。主要原因是外管局加強(qiáng)資金出境監(jiān)管、銀監(jiān)會(huì)要求銀行排查信貸風(fēng)險(xiǎn)，排查對(duì)象涉及上述四家明星買家。

　　中國公司海外并購大比例上升的同時(shí)，外匯儲(chǔ)備已經(jīng)三年內(nèi)減少了 1 萬億美元。圖/華爾街日?qǐng)?bào)

　　但事情遠(yuǎn)沒有結(jié)束。最近，《新京報(bào)》從消息人士處證實(shí)，中國國務(wù)院要求銀監(jiān)會(huì)對(duì)萬達(dá)六個(gè)海外投資項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)管，網(wǎng)上流傳過相關(guān)指示文件。據(jù)瀏覽過該文件的《華爾街日?qǐng)?bào)》表示，這 6 家公司幾乎都屬于娛樂資產(chǎn)：

　　美國院線連鎖公司 AMC

　　卡麥克影業(yè) （Carmike Cinemas）

　　英國游艇生產(chǎn)商 Sunseeker International；

　　好萊塢制片公司傳奇娛樂 （Legendary Entertainment)；

　　歐洲劇院運(yùn)營商（Odeon & UCI Cinemas Group）；

　　北歐院線集團(tuán) （Nordic Cinema Group）

　　其中四個(gè)已經(jīng)完成并購、交割，屬于萬達(dá)的子公司或者聯(lián)營公司，萬達(dá)單筆投資在數(shù)十億美元級(jí)別。

　　文件提到的監(jiān)管措施包括：這些海外并購公司不可以從中國金融機(jī)構(gòu)融資；萬達(dá)不得以這些公司作為抵押從金融機(jī)構(gòu)融資；被收購企業(yè)不得注入萬達(dá)境內(nèi)上市公司。換言之，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)如果沒有從香港退市，還是可以注入。

　　并且，如果海外并購企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難，萬達(dá)也不可以從境內(nèi)對(duì)其注資。即使萬達(dá)要賣，如果買家是中國公司，監(jiān)管機(jī)構(gòu)（比如商務(wù)部）不得備案、批準(zhǔn)。還有兩個(gè)尚未完成并購的項(xiàng)目，境內(nèi)銀行、工商、外管局不可以在項(xiàng)目報(bào)備、外匯、貸款等方面給予支持。

　　一位中國官員接受《華爾街日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)則表示，“這些公司已經(jīng)借了很多資金用來進(jìn)行海外交易，這意味著如果交易進(jìn)行的不好，中國銀行面臨風(fēng)險(xiǎn)”。他舉例日本在 1980 年代以后興起，隨著在經(jīng)濟(jì)上處于領(lǐng)先地位，日本公司大舉買入美國房地產(chǎn)和其它一些明星資源。經(jīng)濟(jì)泡沫破裂以后，日本銀行業(yè)陷入巨額虧損。

　　安邦、海航、萬達(dá)曾涉及的幾樁著名海外并購。*是安邦收購喜達(dá)屋失敗。圖/華爾街日?qǐng)?bào)

　　然而據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道， AMC 表示萬達(dá)并不是這家院線被收購的資金來源，而且這個(gè)美國連鎖影院的任何資金從來都不是來自中國大陸銀行的。

　　“萬達(dá)一直是一個(gè)非常棒的股東，我們非常感謝萬達(dá)在過去幾年中為 AMC 增長業(yè)務(wù)的努力所提供的支持，”AMC首席執(zhí)行官亞當(dāng)·艾倫（Adam Aron）在一份聲明中說。“萬達(dá)除了在董事會(huì)擁有席位外，并不積極參與 AMC 的日常運(yùn)營。”

　　一下子嚴(yán)格起來而且具有針對(duì)性的監(jiān)管，對(duì)于極其依賴貸款、債券融資維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的萬達(dá)來說，是個(gè)非常嚴(yán)重的打擊。

　　今年 4 月，新華社曾撰文說部分境內(nèi)企業(yè)“打著‘對(duì)外投資’的幌子非法轉(zhuǎn)移資金的案件”，在境內(nèi)債務(wù)比率很高的情況下，還要融資進(jìn)行海外并購。

　　王健林現(xiàn)在已經(jīng)不再重復(fù) 2014 年說的“兩三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)百億美元投資美國”，而是改口“積極響應(yīng)國家號(hào)召，我們決定把主要投資放在國內(nèi)。”

　　銀行收緊對(duì)萬達(dá)的貸款，讓投資人懷疑萬達(dá)的債務(wù)償還能力和現(xiàn)金流是否還能保持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。今年 6 月相關(guān)消息剛傳出的時(shí)候，萬達(dá)股票和債券同時(shí)下跌。

　　在上周拋售近 700 億元酒店、地產(chǎn)資產(chǎn)給融創(chuàng)和富力的發(fā)布會(huì)上，王健林表示“說萬達(dá)負(fù)債 4000 億完全錯(cuò)誤”，他公開了萬達(dá)的債務(wù)結(jié)構(gòu)：目前貸款加債券約 2000 億左右、萬達(dá)商業(yè)在 7 月初賬面現(xiàn)金有 1000 億、1300 億的銷售物業(yè)存貨以及拋售資產(chǎn)后的現(xiàn)金回款。

　　按照王健林的說法，萬達(dá)現(xiàn)有債務(wù)不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營產(chǎn)生影響。

　　但萬達(dá)的債務(wù)問題看上去沒有他說的那么輕松。

　　在該場發(fā)布會(huì)開始前，融創(chuàng)已將首筆 150 億元支付給了萬達(dá)商業(yè)，占其交易金額 1/3。一個(gè)說法是融創(chuàng)為了表達(dá)誠意才這么做。但融創(chuàng)本身債務(wù)比率就很高，沒有理由急著給錢，合理推測是萬達(dá)比較迫切地要求它這么做。

　　以及，萬達(dá)在今年 5-6 月期間將 19 家萬達(dá)廣場集中減資，統(tǒng)一由數(shù)億至數(shù)十億元不等的注冊(cè)資本，減至 5000 萬元。通常來說，地產(chǎn)類項(xiàng)目接近項(xiàng)目尾聲開始減資、項(xiàng)目完成后注銷公司是一種在中國比較“通行”的做法（為了避免可能產(chǎn)生的糾紛），但萬達(dá)這次減資幅度、地產(chǎn)項(xiàng)目密度都高于以往。

　　萬達(dá)對(duì)此的回應(yīng)是“這是輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的一部分。”

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