11月21日晚間，綿石投資（000609）的一份終止籌劃重大資產(chǎn)重組公告意外曝光了大連萬達商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司（以下簡稱“萬達商業(yè)”）回歸A股的最新動態(tài)。萬達商業(yè)原擬通過綿石投資借殼上市登陸A股，不過萬達商業(yè)在港股退市后闖關(guān)A股的首次嘗試卻在籌劃兩個月后便無奈告吹。雖然順利完成了港股的私有化，但想要短時間內(nèi)登陸A股市場對于萬達商業(yè)而言似乎并不容易。

　　在停牌兩個月之后，綿石投資在11月21日晚間拋出了一份終止籌劃重大資產(chǎn)重組的公告。讓市場投資者感到意外的是，綿石投資原先的重組內(nèi)容涉及到萬達商業(yè)借殼上市。公告顯示，綿石投資本次重組的交易對方為大連萬達集團股份有限公司（以下簡稱“萬達集團”）。而綿石投資擬以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，購買萬達集團等相關(guān)交易方持有的萬達商業(yè)的全部股權(quán)，同時置出公司部分原有資產(chǎn)。換言之，萬達商業(yè)原本擬通過綿石投資實現(xiàn)借殼上市，圓登陸A股的上市夢。不過，歷經(jīng)兩個月的籌劃，萬達商業(yè)回歸A股的愿望卻未能達成。“經(jīng)相關(guān)各方反復(fù)討論協(xié)商，未能就本次重大資產(chǎn)重組的時間安排達成一致。”對于本次重組失敗的原因，綿石投資在公告中做出了上述表示。

　　雖然市場對萬達商業(yè)回歸A股早有預(yù)期，但萬達商業(yè)動作之快仍就出乎市場投資者意料。在今年9月20日，完成私有化的萬達商業(yè)正式從港交所退市。而萬達商業(yè)從港股退市的直接目的，就是想要在A股完成上市，從而使得萬達商業(yè)獲得重新估值的機會。萬達集團董事長王健林也曾公開表示，堅持私有化就是因為萬達商業(yè)在港股市場的估值被低估。北京商報記者發(fā)現(xiàn)，綿石投資是從今年9月26日起開始停牌籌劃重大事項。相距萬達商業(yè)從港股退市僅僅6天的時間，也就是說，萬達商業(yè)從港股退市之后，就馬不停蹄地開始運作起了在A股借殼上市的生意。

　　“也是通過公告才知道萬達商業(yè)借殼上市A股已經(jīng)運作兩個月了，大家都知道萬達商業(yè)要回A股，但普遍預(yù)計是在港股完成退市后會有個緩沖期，確實沒想到萬達商業(yè)回A股的訴求這么急切。”在一位不愿具名的投行人士看來，萬達商業(yè)如此急切地運作登陸A股，或是迫于“對賭”協(xié)議的壓力。此前萬達私有化項目書顯示，萬達商業(yè)計劃在2018年8月31日前完成上市。同時，如果公司在退市滿兩年或2018年8月31日之前未能在內(nèi)地主板市場上市，萬達集團將回購全部股份，并向海外及境內(nèi)投資者分別支付12%和10%的利息。

　　王健林在今年9月接受媒體采訪時曾透露，萬達回歸A股有兩條途徑：一是借殼上市，二是直接IPO，前者需要超過一年時間，后者則需耗時2-3年。而無論是借殼上市還是選擇IPO排隊，只要闖關(guān)成功，萬達商業(yè)都能圓夢A股，而兩種方式最大的區(qū)別就在于花費的時間不同。“從時間方面來看，借殼上市確實是最快的，但闖關(guān)難度系數(shù)并不比IPO排隊容易，甚至可能存在更多的變數(shù)。”據(jù)上述投行人士介紹，借殼上市雖然在時間方面有優(yōu)勢，但存在的不確定因素也較多，諸如重組雙方在交易方案中可能存在重大分歧等，都將導(dǎo)致借殼上市失敗。北京商報訊（記者 董亮）

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