意料之外，情理之中。
昨日，萬達(dá)院線發(fā)布公告，將中止收購萬達(dá)影視、傳奇影業(yè)等重大資產(chǎn)的重組。原因是，本次交易預(yù)案公告后證券市場環(huán)境發(fā)生了較大變化，再擇機(jī)并購，更有利于保護(hù)中小股東利益。
在一位業(yè)內(nèi)分析人士看來，相比之前暴風(fēng)科技并購案與唐德并購范冰冰公司案被證監(jiān)會(huì)叫停，萬達(dá)這次中止，是屬于公司主動(dòng)放棄。
昨晚，萬達(dá)院線總裁曾茂軍回復(fù)娛樂資本論問詢時(shí)表示，并購中止的確是公司主動(dòng)為之，“退是為了進(jìn)！”
最近，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格控制影視文化類公司的高估值和高利潤承諾。之前萬達(dá)影視承諾的業(yè)績利潤是3年完成50.98億。而這份承諾的背后是傳奇影業(yè)連續(xù)兩年虧損，甚至去年虧損額超額過42億。
“這么大的并購案，并購主體都要跟證監(jiān)會(huì)私下進(jìn)行多次溝通的。并購消息傳出之后，市場反饋并不是很正面。萬達(dá)這次應(yīng)該是知難而退。”這位分析人士稱。
在今年上海電影節(jié)上，娛樂資本論就曾收到消息，證監(jiān)會(huì)第一次審議并沒有通過，萬達(dá)內(nèi)部也在為這次并購捏一把汗。
就在今年年初，王健林還曾為萬達(dá)影業(yè)（包括萬達(dá)影視、傳奇影業(yè)）進(jìn)行過一次募資，當(dāng)時(shí)的萬達(dá)氣度豪邁，承諾說，如果萬達(dá)影業(yè)1年內(nèi)上市不成功，集團(tuán)將回購這部分股份，并給予15%的回報(bào)率。最終，高達(dá)100億的募資在王健林的朋友圈里就已經(jīng)完成。
此次公告顯示，上市公司萬達(dá)院線2016年之內(nèi)都將不再籌劃重組事宜，這也意味著，萬達(dá)集團(tuán)的百億回購，幾乎已成定局。
萬達(dá)并購傳奇，王健林的一次“跨國資本運(yùn)作”
這次并購的大背景，是萬達(dá)集團(tuán)對傳奇影業(yè)的一次“世紀(jì)大收購”。
2016年1月12日，萬達(dá)集團(tuán)宣布，以不超過35億美元現(xiàn)金（約合230億元人民幣）收購美國傳奇影業(yè)公司。這是電影史上，中國企業(yè)在外國的最大一筆并購?fù)顿Y。
雙方簽約后，為萬達(dá)舉旗吶喊的報(bào)道不在少數(shù)，認(rèn)為萬達(dá)集團(tuán)用230億購買一家擁有《魔獸世界》、《蝙蝠俠》、《盜夢空間》、《哥斯拉》、《環(huán)太平洋》等知名電影的IP版權(quán)的海外公司是一筆非常劃算交易。
但在當(dāng)時(shí)，娛樂資本論就曾對這次收購持保留意見。
主要原因是，相比好萊塢六大，傳奇影業(yè)跟此前破產(chǎn)的相對論傳媒性質(zhì)類似，本質(zhì)上是家做私募基金的電影投資公司，通過跟好萊塢大制片廠一起拼盤投資來分擔(dān)自己風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)立性不夠。
由于好萊塢近些年中等票房體量的影片在減少，馬太效應(yīng)加速，而像傳奇影業(yè)這樣的公司，一般難以拿到高概念的頂級(jí)大片的投資額度，這又間接增加了傳奇的風(fēng)險(xiǎn)。
這些來自傳奇影業(yè)本身以及美國好萊塢電影投資環(huán)境的雙重風(fēng)險(xiǎn)，都將在萬達(dá)收購傳奇影業(yè)之后轉(zhuǎn)嫁到萬達(dá)身上。
就在收購案公布的1個(gè)月之內(nèi)，今年2月，萬達(dá)集團(tuán)馬不停蹄，開始為萬達(dá)影業(yè)（包括了萬達(dá)影視和傳奇影業(yè)在內(nèi)的資產(chǎn)包）進(jìn)行募資，根據(jù)當(dāng)時(shí)外界流傳的一份BP，這次募資被視為萬達(dá)影業(yè)的Pre-IPO，額度高達(dá)100億。
在相關(guān)資料中，萬達(dá)集團(tuán)承諾，這次的Pre-IPO將在萬達(dá)影業(yè)上市之后獲利退出，如果上市不成，則萬達(dá)集團(tuán)回購股份，并給予投資者15%的年化收益率。
看起來，萬達(dá)集團(tuán)是先收購傳奇，再通過Pre-IPO為這次收購買單，最終將資產(chǎn)裝入A股上市公司，如果這一切順利完成，將是一次完美的“跨國資本運(yùn)作”。
今年5月12日，上市公司萬達(dá)院線正式公告，將把萬達(dá)影視、傳奇影業(yè)等資產(chǎn)都裝入上市公司當(dāng)中，整體估值372億。此外，萬達(dá)院線還將募集配套資金不超過80億元，用于影院建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
然而，在中國，最大的風(fēng)險(xiǎn)，無疑是政策風(fēng)險(xiǎn)。
進(jìn)入下半年，證監(jiān)會(huì)“新班子”在跨界并購領(lǐng)域掀起了一次又一次的暴風(fēng)驟雨，娛樂行業(yè)此前由于眾多明星股東的存在曾引發(fā)媒體大量關(guān)注，最終成為監(jiān)管的“重災(zāi)區(qū)”。
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萬達(dá)院線中止重組集團(tuán)影視資產(chǎn)
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