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股東博弈
王健林今年5月前后曾對(duì)外稱，萬達(dá)商業(yè)的私有化一定要付出比上市更高的成本。彼時(shí)，萬達(dá)商業(yè)當(dāng)時(shí)定下的要約收購價(jià)為每股H股現(xiàn)金52.80港元。假設(shè)悉數(shù)接納要約，萬達(dá)商業(yè)H股要約的代價(jià)將為344.5億港元(約合人民幣292億元)。
52.80港元的定價(jià)，較IPO定價(jià)48港元上浮10%，較3月29日(首次刊發(fā)有關(guān)私有化要約意向公告日期前的交易日)的收市價(jià)溢價(jià)約44.5%，較停牌前最后交易日4月22日前30個(gè)交易日平均收市價(jià)每股H股42.54港元溢價(jià)約24.1%，較最后交易日前60個(gè)交易日平均收市價(jià)約每股H股38.39港元溢價(jià)約37.5%。
對(duì)于這一價(jià)格，市場看法不一。
一種說法是，從價(jià)值層面看，萬達(dá)商業(yè)私有化要約價(jià)格對(duì)應(yīng)的2015年P(guān)E及2016年預(yù)測(cè)PE為11.7倍和9.9倍，要約價(jià)格對(duì)應(yīng)的估值倍數(shù)，相較于其他可比內(nèi)房股溢價(jià)分別達(dá)到33%和36%，這說明王健林拋出的條件相當(dāng)誘人，有破釜沉舟之勢(shì)。花旗集團(tuán)則在研究報(bào)告中分析，萬達(dá)集團(tuán)的私有化報(bào)價(jià)屬可接受水平，花旗認(rèn)為，若將萬達(dá)商業(yè)發(fā)放的股息計(jì)算在內(nèi)，則實(shí)際的私有化價(jià)格達(dá)到54.05港元每股，但這一價(jià)格仍較萬達(dá)商業(yè)的2016年預(yù)估資產(chǎn)凈值折價(jià)超過4成，因而這一收購價(jià)格并不令人興奮。同時(shí)，金融服務(wù)提供商wind資訊統(tǒng)計(jì)的機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在9家證券公司對(duì)萬達(dá)商業(yè)的評(píng)估中，這些機(jī)構(gòu)給予萬達(dá)商業(yè)的平均目標(biāo)價(jià)達(dá)到63.78港元。
一個(gè)月后，就傳出了股東提出異議的消息。北京時(shí)間6月29日，彭博社報(bào)道稱，萬達(dá)商業(yè)第六大股東、持股比例為5.38%的荷蘭APG基金對(duì)私有化報(bào)價(jià)提出異議，APG基金負(fù)責(zé)人在香港接受采訪時(shí)表示，由于王健林提出的每股52.80港元的私有化報(bào)價(jià)“沒有吸引力”，因此該基金對(duì)這一私有化計(jì)劃“有顧慮”。報(bào)道援引該負(fù)責(zé)人的表述稱，APG尚未決定如何就這筆44億美元的交易進(jìn)行投票。
根據(jù)報(bào)道，APG是在萬達(dá)商業(yè)2014年首次公開募股時(shí)購買的股票，因此若賣出持股，該公司將獲利。較高位進(jìn)入的是身為萬達(dá)商業(yè)港股第三大股東的貝萊德，這家全球資產(chǎn)管理巨頭持倉多數(shù)是在去年第二季度建立的，當(dāng)時(shí)萬達(dá)商業(yè)的股價(jià)升至了78港元的最高點(diǎn)，因此若王健林提出的每股52.80港元的提議得以推進(jìn)，該公司勢(shì)將遭受約2.35億港元(約3000萬美元)的損失。彭博數(shù)據(jù)顯示，貝萊德持有4400萬股股份，截至上個(gè)月約占萬達(dá)商業(yè)股份的6.8%。
值得注意的是，萬達(dá)商業(yè)在公告宣布52.80港元的私有化報(bào)價(jià)的同時(shí)，還曾提到H股要約作實(shí)需要兩個(gè)條件，即“經(jīng)獨(dú)立H股股東(無論是親身或委派代表投票)持有的H股所附帶的表決權(quán)中至少75%予以批準(zhǔn)，同時(shí)就決議案所投的反對(duì)票數(shù)目(以投票表決方式)不超過獨(dú)立H股股東持有的全部H股所附帶表決權(quán)的10%”。
這意味著，只有在不多于10%投資者反對(duì)及超過75%投資者贊成的前提下，萬達(dá)商業(yè)私有化才可能順利完成。而APG和貝萊德的總持股比例約12%。市場分析稱，這將是萬達(dá)商業(yè)私有化提案能否通過的關(guān)鍵，即便是10%的股東反對(duì)，私有化就會(huì)被擱置。
第一財(cái)經(jīng)記者6月30日上午就此采訪萬達(dá)集團(tuán)，對(duì)方未予回應(yīng)。截至本報(bào)記者30日下午發(fā)稿時(shí)，萬達(dá)商業(yè)股價(jià)上漲1.84%至46.95港元。（第一財(cái)經(jīng) 蔡胤） 共2頁 上一頁 [1] [2] 萬達(dá)商業(yè)發(fā)布私有化時(shí)間表：擬9月13日撤回H股上市 萬達(dá)商業(yè)確定9月20日H股退市 2大股東或成攔路人 萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)私有化遇阻 回歸A股之路道阻且長 萬達(dá)商業(yè)：預(yù)計(jì)9月撤回H股上市 萬達(dá)商業(yè)大股東APG稱私有化價(jià)低 交易可能遇阻 搜索更多: 萬達(dá)商業(yè) |
