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在啤酒行業(yè)，國(guó)內(nèi)企業(yè)的龍頭除了青島啤酒，就算得上燕京啤酒了。與青島啤酒不同，燕京啤酒正在“開疆?dāng)U土”，不但引入國(guó)外股東，還并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)，在不斷的創(chuàng)新中形成自己的“隱形翅膀”，其二級(jí)市場(chǎng)新的投資價(jià)值也逐漸得以體現(xiàn)。
號(hào)外財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到，燕京啤酒三季報(bào)并不華麗，其營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)雙降，不過，這仍難以撼動(dòng)啤酒業(yè)的龍頭地位。三季報(bào)披露，燕京啤酒前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入114.48億元，在釀酒行業(yè)個(gè)股中排名第5名，在啤酒公司僅次于青島啤酒，同比減少6.51%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)8.57億元，在釀酒行業(yè)個(gè)股中排名第7名，在啤酒公司僅次于青島啤酒，同比減少 6.39%。
與業(yè)績(jī)?cè)龇嗨�，燕京啤酒公司股價(jià)也出現(xiàn)滯漲。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日收盤，10月份以來燕京啤酒累計(jì)上漲10.95%，而同期上證指數(shù)累計(jì)上漲18.15%，明顯跑輸大盤。目前，該股收盤價(jià)為8.41元，動(dòng)態(tài)市盈率為35.5倍，在同期A股中排名中下游水平。值得注意的是，由于一系列的創(chuàng)新，賦予燕京啤酒“隱形翅膀”。
在今年2月份，燕京啤酒計(jì)劃將大約20%的股份出售給外國(guó)戰(zhàn)略伙伴，按照當(dāng)時(shí)的股價(jià)，作價(jià)約7億美元。顯然，燕京啤酒最終要引入海外投資者了。今年4月份，燕京啤酒發(fā)布公告，董事會(huì)通過了對(duì)四家并購(gòu)得來的子公司增資，增資總額達(dá)6.74億元。公告稱，本次增資將降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用，增強(qiáng)公司盈利能力。關(guān)鍵是，增資后四大公司的經(jīng)營(yíng)管理將繼續(xù)保持穩(wěn)定。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)啤酒行業(yè)目前處在發(fā)展的第四階段末期：即產(chǎn)業(yè)集中，競(jìng)爭(zhēng)趨緩，微利生存。而隨著啤酒行業(yè)集中度的不斷提升，過去以‘跑馬圈地’來保增長(zhǎng)的方式已一去不復(fù)返，行業(yè)亟待盈利能力拐點(diǎn)。全球兩大啤酒巨頭百威英博和SAB米勒的合并，將會(huì)有效刺激我國(guó)啤酒市場(chǎng)的整合，加速國(guó)內(nèi)凈利率的拐點(diǎn)出現(xiàn)，進(jìn)入新格局下的上升通道中。未來行業(yè)將會(huì)在集中度提升中出現(xiàn)分化，產(chǎn)品差異化創(chuàng)新和有效的市場(chǎng)管理將使得部分企業(yè)率先進(jìn)入利潤(rùn)率上升通道。
顯然，燕京啤酒這方面的發(fā)展更為突出：
首先，燕京啤酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)。公司今年仍推行“1+3”品牌戰(zhàn)略，持續(xù)加大對(duì)燕京主品牌的推廣力度，促進(jìn)品牌集中度在原有基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升。同時(shí)，堅(jiān)定不移地進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，使得鮮啤、易拉罐啤酒等中檔產(chǎn)品獲得較快增長(zhǎng)。
其次，因?yàn)榫唧w制原因被掩蓋的盈利能力和被大幅低估的噸酒價(jià)值，而國(guó)企改革的加速推進(jìn)，將使企業(yè)價(jià)值加速回歸。“燕京啤酒是我們一直大力推薦的啤酒行業(yè)國(guó)企改革首選標(biāo)的，整合空間和估值彈性都非常具有吸引力。”有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為。
最后，燕京啤酒開啟了傳統(tǒng)啤酒“互聯(lián)網(wǎng)+”的新玩法，無論是“一瓶一碼”，還是水滸定制酒等新產(chǎn)品，都凸顯出燕京啤酒對(duì)于創(chuàng)新的堅(jiān)持。
“依照目前啤酒行業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)的趨勢(shì)，未來優(yōu)質(zhì)標(biāo)的收購(gòu)價(jià)值將越來越高。然而，僅以燕京啤酒2014年135.04億元的銷售收入計(jì)算，對(duì)應(yīng)目前247億元的二級(jí)市場(chǎng)總市值，其比值僅為1.8：1，處于價(jià)值洼地，估值提升空間巨大。”銀河證券研究認(rèn)為。（中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）
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