5月份還在嫌棄喜達(dá)屋“正處于困境之中”的萬(wàn)豪酒店集團(tuán)，今天卻突然爆出將以122億美元收購(gòu)喜達(dá)屋的消息。
美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月16日早晨，萬(wàn)豪國(guó)際酒店集團(tuán)宣布以122億美元現(xiàn)金加股票收購(gòu)喜達(dá)屋酒店與度假酒店國(guó)際集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“喜達(dá)屋”）。據(jù)美國(guó)酒店權(quán)威雜志《HOTELS》公布的2014年度“全球酒店集團(tuán)325強(qiáng)”排名，希爾頓全球排名第一，房間總數(shù)超過(guò)71.5062萬(wàn)，酒店總數(shù)4,322；萬(wàn)豪國(guó)際原本排名第二，房間總數(shù)71.4765，酒店總數(shù)4,175。收購(gòu)?fù)瓿芍�，萬(wàn)豪將在全球擁有5500處產(chǎn)業(yè)，總計(jì)約110萬(wàn)間房間，相當(dāng)于增加了50%的酒店房間，這項(xiàng)交易將締造全球最大酒店業(yè)公司。
騰訊財(cái)經(jīng)從喜達(dá)屋大中華區(qū)確認(rèn)了消息的真實(shí)性。兩家公司表示，預(yù)計(jì)將在2016年中完成交易。萬(wàn)豪國(guó)際CEO Arne Sorenson（埃尼•索倫森）在公司推特上表示，收購(gòu)喜達(dá)屋將創(chuàng)造一個(gè)獨(dú)特的酒店業(yè)品牌，合并后的企業(yè)將擁有一個(gè)多樣化且專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)。Arne說(shuō)，“在萬(wàn)豪88年的歷史上，這是最大的一筆收購(gòu)。首先，我們可以為兩家公司的股東都創(chuàng)造價(jià)值。第二，我們相信，擴(kuò)大規(guī)模將讓我們保持在迅速變化的市場(chǎng)中有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”
根據(jù)外媒報(bào)道，每股喜達(dá)屋公司普通股將置換0.92股萬(wàn)豪A級(jí)普通股和2美元現(xiàn)金。喜達(dá)屋將擁有合并之后公司37%的股份。交易消息公布后，美股盤(pán)前萬(wàn)豪國(guó)際期指上漲1.04%，喜達(dá)屋小跌0.92%。
CNBC評(píng)論說(shuō)，萬(wàn)豪拿下這項(xiàng)交易十分聰明。此前外界傳言有中國(guó)買(mǎi)家對(duì)喜達(dá)屋有意，業(yè)界當(dāng)時(shí)對(duì)交易價(jià)格有更高的期許。但是現(xiàn)在萬(wàn)豪國(guó)際以一個(gè)較低的價(jià)格將喜達(dá)屋拿下。
萬(wàn)豪的收購(gòu)之舉“出爾反爾”
喜達(dá)屋尋求出售的消息曝光于4月30日。彼時(shí)，《華爾街日?qǐng)?bào)》稱(chēng)，喜達(dá)屋聘用了投資銀行Lazard來(lái)“探索一整套的戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)選擇以提高股東價(jià)值”，雖然沒(méi)有提及出售資產(chǎn)，但業(yè)界人士紛紛猜測(cè)其準(zhǔn)備出售資產(chǎn)。
5月便有消息傳出，稱(chēng)喜達(dá)屋正在與潛在的買(mǎi)家接洽，包括萬(wàn)豪、洲際、希爾頓等全球酒店集團(tuán)，但均被交手方否認(rèn)。10月，又傳出三家中資企業(yè)海航集團(tuán)、錦江國(guó)際集團(tuán)和中投公司有意申購(gòu)的傳聞，之后更有凱悅酒店集團(tuán)主動(dòng)爆料正在與喜達(dá)屋談判。不過(guò)喜達(dá)屋方面一直對(duì)此“不予置評(píng)”。
在5月10日舉辦的財(cái)報(bào)分析大會(huì)上，萬(wàn)豪總裁兼首席執(zhí)行官Arne Sorenson對(duì)喜達(dá)屋的未來(lái)發(fā)展做出了表態(tài)。“相較于萬(wàn)豪在最近幾年內(nèi)收購(gòu)的AC酒店、蓋洛德酒店、Protea酒店和德?tīng)査频甑龋策_(dá)屋并不符合萬(wàn)豪一貫的收購(gòu)期望。”
Arne Sorenson還稱(chēng)，就全球酒店目前的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，只有萬(wàn)豪和希爾頓酒店集團(tuán)(NYSE:HLT)具備這樣的收購(gòu)能力，僅兩者的資產(chǎn)及品牌影響力就足夠完成這樣的收購(gòu)，但雙方股東很難在短期內(nèi)達(dá)成一致。
在Arne Sorenson看來(lái)，喜達(dá)屋目前正處于困境之中。“對(duì)于一家精選品牌強(qiáng)勁發(fā)展、但缺乏高度市場(chǎng)細(xì)分的酒店來(lái)說(shuō)，這種可能性是存在的。近年來(lái)，喜達(dá)屋旗下的福朋喜來(lái)登、雅樂(lè)軒和源宿三大精選品牌在市場(chǎng)的活躍度逐年下降。”
Arne Sorenson當(dāng)時(shí)還預(yù)測(cè)，喜達(dá)屋或被中東或亞洲國(guó)家收購(gòu)。對(duì)于主權(quán)財(cái)富基金(Sovereign Wealth Funds)和其他擁有大資本的投資者來(lái)說(shuō)，他們擁有足夠的資金完成對(duì)喜達(dá)屋的收購(gòu)。“有志于進(jìn)軍酒店業(yè)的任何一家企業(yè)，如能抓住這次契機(jī)，絕對(duì)是一次大飛躍，這樣的收購(gòu)能為其鋪好一條理想的發(fā)展道路。”
目前，萬(wàn)豪方面還未對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)的采訪(fǎng)給予回應(yīng)。
喜達(dá)屋的困境之局
喜達(dá)屋是全球最大的飯店及娛樂(lè)休閑集團(tuán)之一，旗下運(yùn)營(yíng)有威斯汀、喜來(lái)登、瑞吉、雅樂(lè)軒等酒店品牌。根據(jù)美國(guó)酒店行業(yè)權(quán)威雜志《HOTELS》公布的2014年度全球酒店集團(tuán)排名中，喜達(dá)屋共計(jì)擁有酒店總數(shù)1222家，酒店房間總數(shù)超過(guò)35.42萬(wàn)間客房，位列全球第8位。
然而，喜達(dá)屋最近的日子似乎并不好過(guò)。其官網(wǎng)公布的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，公司今年第一季度的凈利潤(rùn)僅為9900萬(wàn)美元，較去年同期的1.36億下降了27.2%，到三季度凈利潤(rùn)降至8800萬(wàn)，也較去年同期的1.09億下降了19.2%。
在全球經(jīng)濟(jì)疲軟的大背景下，商務(wù)出行消費(fèi)放慢，外匯市場(chǎng)搖擺不定，諸多因素在一定程度上抑制了喜達(dá)屋在全球市場(chǎng)的拓展。
另一方面，喜達(dá)屋的擴(kuò)張速度明顯落后于萬(wàn)豪、希爾頓等老牌競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在酒店總量、房間量及增長(zhǎng)率等方面，喜達(dá)屋與行業(yè)強(qiáng)者的差距都在逐漸拉大。以房間總數(shù)為例，據(jù)《HOTEL》數(shù)據(jù)，2014年，希爾頓、萬(wàn)豪、洲際三家酒店的房間數(shù)均超過(guò)70萬(wàn)，穩(wěn)坐行業(yè)的頭三把交椅，其中，希爾頓和萬(wàn)豪的房間數(shù)增加最快，分別達(dá)到5.37%和5.78%。相比之下，喜達(dá)屋2014年房間數(shù)僅增長(zhǎng)2.1%，遠(yuǎn)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)此前設(shè)定的4-5%的增長(zhǎng)目標(biāo)。
即便在被視為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的中國(guó)，喜達(dá)屋的表現(xiàn)也并不搶眼。在第三季度全球 RevPAR（每間可供出租客房產(chǎn)生的平均營(yíng)業(yè)收入）增長(zhǎng) 5.4% 的情況下，大中華區(qū)反而下降了2.6%。這些都給喜達(dá)屋帶來(lái)了巨大的財(cái)務(wù)壓力，原喜達(dá)屋大中華區(qū)總裁錢(qián)進(jìn)也于今年5月19日離職。
尾大不掉走向出售
面對(duì)行業(yè)大環(huán)境的改變以及自身發(fā)展的滯緩，喜達(dá)屋近年來(lái)一直在尋求解決方案，包括剝離部分非核心資產(chǎn)、改變部分品牌的經(jīng)營(yíng)模式等，但都無(wú)法從根本解決問(wèn)題。按照一位前喜達(dá)屋大中華區(qū)管理者的說(shuō)法，固有的重資產(chǎn)發(fā)展模式成為制約喜達(dá)屋近年來(lái)發(fā)展的主要原因之一。
自營(yíng)物業(yè)以獲得全部運(yùn)營(yíng)收入曾是世界主要酒店集團(tuán)的主要經(jīng)營(yíng)模式，但對(duì)資產(chǎn)規(guī)模的過(guò)高要求及經(jīng)營(yíng)物業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的不穩(wěn)定性，讓不少酒店集團(tuán)在20多年前變開(kāi)始逐漸剝離自營(yíng)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)為以特許加盟和酒店管理為主的輕資產(chǎn)模式。以洲際酒店集團(tuán)為例，雖然在全球仍有大量自持客房，但隨著今年10月香港洲際酒店的出售，洲際在大中華區(qū)已經(jīng)不再持有任何物業(yè)，全部轉(zhuǎn)為管理模式。
相比之下，喜達(dá)屋的轉(zhuǎn)身并沒(méi)有對(duì)手迅速，物業(yè)自持率仍然高于行業(yè)老牌競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
據(jù)喜達(dá)屋2005年的財(cái)報(bào)，當(dāng)時(shí)集團(tuán)旗下864處酒店房產(chǎn)中的130處為自營(yíng)。較高的物業(yè)自持率給喜達(dá)屋帶來(lái)了沉重的負(fù)擔(dān)，比如負(fù)債率攀高，還有品牌擴(kuò)張的受限。據(jù)公開(kāi)資料，尤其在 2008 年遭遇金融危機(jī)時(shí)，喜達(dá)屋的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降了28%，凈利潤(rùn)下降 39%，而當(dāng)時(shí)喜達(dá)屋的總投資支出達(dá)到7.5億美元，其中自有酒店的建設(shè)改造投資總額達(dá)2.8億美元。在負(fù)債方面，喜達(dá)屋當(dāng)時(shí)的總負(fù)債/總資本比例高達(dá) 83%，并且在未來(lái)五年內(nèi)每年都有 5 億美元以上的借款到期。
不過(guò)事情正在向好的方向發(fā)展。據(jù)金融分析網(wǎng)站 Market Realist 統(tǒng)計(jì)，從2006年到2014年底，喜達(dá)屋共出售酒店87處，獲得收入71 億美元。2015年至今，喜達(dá)屋又出售了威尼斯格瑞提皇宮酒店和腓尼基度假酒店，都將在一定程度上緩解集團(tuán)的財(cái)務(wù)壓力。按照行業(yè)最新統(tǒng)計(jì)，目前喜達(dá)屋自持或租賃的酒店應(yīng)該在40家以下，占比小于4%。（騰訊財(cái)經(jīng) 王丹薇 方子）
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