在曝出錦江、海航、中投等三家中企競購喜達屋后不久，凱悅酒店集團也迅速入局，傳出正與喜達屋進行收購事宜的高級談判。從作為發(fā)展勢頭良好的巨頭之一與洲際等互傳收購緋聞，到目前局勢傾斜成為多家巨頭的競購對象，即便是股價在競購方披露之后暴漲，但仍然掩蓋不了喜達屋在走下坡路的信號。也就在競購消息傳出的第二天，喜達屋公布了三季度財報，營收、凈利雙降，而這已經(jīng)是喜達屋近兩年來的持續(xù)下降。業(yè)內(nèi)表示，此時或是喜達屋出售的較好時機，但究竟花落誰家？業(yè)內(nèi)表示，商人逐利，喜達屋將尋保證自身利益最大化的買家。

　　近兩年業(yè)績持續(xù)下滑

　　今年三季度，喜達屋實現(xiàn)營收14.3億美元，同比下降4%；凈利潤0.88億美元，同比下降19.3%。

　　北京商報記者查閱喜達屋近兩年來財報發(fā)現(xiàn)，事實上，除了去年四季度凈利增長較多外，喜達屋兩年來的數(shù)據(jù)均是下降。

　　江蘇九洲環(huán)宇商務廣場管理公司常務副總經(jīng)理方世宏也介紹，就大中華區(qū)來講，喜達屋在此前急速擴張之后產(chǎn)生的對中國市場的水土不服以及管理人才上的斷層確實都沒有得到很好的解決。

　　三季度的相關(guān)數(shù)據(jù)也證實了這一說法，今年三季度，喜達屋全球RevPAR增長5.4%，但大中華區(qū)的這一數(shù)據(jù)反而下降2.6%。喜達屋大中華區(qū)前總裁錢進曾經(jīng)預料將會超過美國市場的中國市場反而成為三季度RevPAR的地中海。甚至于喜達屋前任CEO陳盛福的離職，有消息稱，業(yè)績增長不如預期、落后競爭者是他離職的主要誘因。今年以來，包括錢進在內(nèi)，喜達屋高層換任也相當頻繁�！�

　　輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型難挽頹勢

　　喜達屋業(yè)績不理想一度被認為是重資產(chǎn)發(fā)展模式拖后腿，也曾試圖進行輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。“輕資產(chǎn)模式成本和后續(xù)投入相對較低，回報周期也比較短。”方世宏表示。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)相關(guān)統(tǒng)計，截至去年底的八年間，喜達屋共出售了87家酒店。今年以來喜達屋又出手了威尼斯格瑞提皇宮酒店、腓尼基度假酒店。但一位業(yè)內(nèi)人士坦言，“就后期業(yè)績表現(xiàn)上看，喜達屋效果似乎并不明顯”。 該業(yè)內(nèi)人士表示，目前喜達屋戰(zhàn)略上面臨的主要困境在于高端品牌增長乏力，與競爭對象相比也沒有非常明顯的優(yōu)勢，并且缺乏市場空間較大的中間品牌。因而，合作并購或者是被并購應當是完善品牌布局、爭取市場最快捷的方式。

　　而在華美顧問機構(gòu)首席知識官趙煥焱看來，業(yè)績下滑在很大程度上對應著酒店經(jīng)營管理上的不善。趙煥焱解釋道，因為出售的可能性大，管理層和經(jīng)營層的敬業(yè)精神會打折扣。

　　盡管自持物業(yè)的比例不斷下降，臨時CEO亞當·阿倫也仍在繼續(xù)對喜達屋進行瘦身。但是徘徊中的喜達屋并未如預期那樣在輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型中獲得新生，業(yè)績頹勢不減。

　　中企競購或激高溢價

　　“喜達屋追求利益最大化、尋求利益最佳點，目前拋售可能是一個好時機，尋求戰(zhàn)略解決方案顯然影響了管理層的執(zhí)行力，這也是連續(xù)8個季度業(yè)績下滑的原因。”趙煥焱告訴北京商報記者，“即使是在美國，住宿業(yè)的周期變化也會影響到?jīng)Q策者。”

　　談到目前喜達屋尋求出售、多方競購目前所處的階段，趙煥焱表示，關(guān)鍵在于喜達屋與凱悅股東的利益博弈。“凱悅不會給很高的溢價，但是中企會，所以喜達屋股東希望有中企的高溢價。”這既是希望能夠以更高溢價賣出，也希望與競購方博弈期間中企給出的高溢價刺激提高整體買方給價。

　　“像喜達屋這樣的知名集團，一旦透露出售打算，就表明財務狀況已經(jīng)非常糟糕了。”方世宏坦言，因此在目前被炒熱的階段如果能夠成功賣出肯定是最合適的。“三季度凈利潤下降19.3%，這對喜達屋這樣體量的公司來講，業(yè)績上是很不理想的。”

　　而目前這一階段，也有業(yè)內(nèi)人士分析，收購事宜坐實尚需時間，目前仍是談價的炒作階段。據(jù)悉，收購消息在喜達屋慘淡的三季度財報公布之際曝出，喜達屋股票卻一度觸高達到82.83美元。

　　收購價值在于品牌

　　喜達屋體量龐大，這樣一個資產(chǎn)業(yè)績持續(xù)下滑，對于接盤者來講，扭轉(zhuǎn)局勢并不容易，但傳出來的競購者卻不少，對于競購者來講，收購喜達屋的價值又在哪里呢？

　　“喜達屋的不動產(chǎn)占2.95%，價值在于品牌。”趙煥焱分析，“收購是否合適也就在于品牌的發(fā)揮。對于中國企業(yè)而言，非酒店管理企業(yè)收購不會干擾品牌，酒店管理企業(yè)就不一樣了。”

　　值得一提的是，就喜達屋的品牌和喜達屋在全球的布局來看，任何一家在全球布局上落戶于喜達屋的酒店通過收購喜達屋而實現(xiàn)全球布局的一步到位都是可遇不可求的捷徑。方世宏分析道，“喜達屋算不上非常好的資產(chǎn)，但是它全球酒店布局網(wǎng)絡相對完善，因此對于收購方來說，盡管價低得之更好，但是買下喜達屋更多是出于戰(zhàn)略選擇，加之喜達屋資產(chǎn)龐大，資金反而不會是首要考慮因素”。

　　而這一點，對于有意競購的中國企業(yè)來講更為重要，在收購整合后，能不能有效發(fā)揮利用好品牌價值，能不能在廣闊的全球市場很好地落地。據(jù)悉，有美國網(wǎng)民表示，如果一些水平檔次與喜達屋品牌檔次差距較大的中國酒店管理企業(yè)收購喜達屋的話，他們以后不會再住喜達屋品牌的酒店。因而，對于喜達屋來講，如果整體出售，中國企業(yè)溢價高，更理想，如果部分股權(quán)出售，凱悅更為理想，因為都是高端品牌，之后的管理和運營以及喜達屋自身品牌的定位都能夠有一定保證。

　　但三家中企或?qū)γ襟w三緘其口或是非公司高層否認公司在進行相關(guān)事宜，凱悅雖然被傳一直在與喜達屋進行磋商，但是到目前為止也沒有正式的收購要約發(fā)出。對于競購方這樣并不積極露臉刷屏的行為，方世宏表示，非常大的一個原因是標的資產(chǎn)太大，潛在的收購者都在評估風險。一位業(yè)內(nèi)人士表示，中企應該也都在觀望，喜達屋對于酒店跨入國際市場來說是非常有意義的資產(chǎn)，但是體量畢竟過大，對于這樣一個資產(chǎn)，想要完全抄底收購可能性不大，但是作為收購方，尤其是自身體量均不如喜達屋，肯定是想要以低一些的價格進行收購。

　　從市值上講，曝出有收購意向的四家企業(yè)市值均不如喜達屋，蛇吞象很可能因為消化不了而把自己拖垮了。

　　北京商報記者 關(guān)子辰 郭白玉

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