百勝餐飲集團擬將集團分拆為兩家獨立的上市公司，實施拆分后，中國業(yè)務公司“百勝中國”將成為百勝餐集團總部在中國的連鎖加盟店，肯德基、必勝客中國業(yè)務將被新成立的百勝中國接管。

　　2015年10月20日，傳聞已久的消息終于塵埃落定。

　　世界餐飲巨頭百勝餐飲集團(YUM. NYSE)對外宣布擬將集團分拆為兩家獨立的上市公司——百勝中國和百勝餐飲集團。目前，百勝餐飲集團在全球范圍內(nèi)運營“肯德基”、“必勝客”和“塔可鐘”3個知名快餐連鎖品牌。實施拆分后，中國業(yè)務公司“百勝中國”將成為百勝餐飲集團總部在中國的連鎖加盟店，向該集團支付品牌的獨家使用費。

　　這是百勝集團近20年來最大規(guī)模的重組，而且把中國業(yè)務拆分為一個獨立于全球業(yè)務的單個公司，這樣的決定在全球大企業(yè)中并不多見。

　　中國業(yè)務連續(xù)5個季度拖累百勝集團業(yè)績

　　最令人關注的是，肯德基、必勝客中國業(yè)務將被新成立的百勝中國接管。

　　關于拆分后的兩家公司的資本關系和各自的具體業(yè)務戰(zhàn)略等，百勝餐飲集團表示，將在今年12月10日以后公布。百勝集團首席執(zhí)行官克里德(Greg Creed)在聲明中指出，拆分讓兩家獨立的公司可以增加對各自商業(yè)優(yōu)勢的聚焦，凝聚各自資源。

　　多年以來，中國市場一直是百勝最主要的增長點。2014年，百勝全球的營業(yè)額超過130億美元，其中由中國市場貢獻的就有69億美元。因此，在百勝集團看來，拆分后的百勝中國有很好的投資實力和發(fā)展機遇。百勝中國沒有沉重的債務負擔，有財力投入到新的業(yè)務中。百勝集團表示，相信隨著中產(chǎn)階層的崛起，百勝中國將有機會將門店數(shù)量從目前6900家擴張至2萬家以上。

　　但是，當“親生兒子”變成加盟商后，很多人并不看好。尤其是10月7日百勝集團公布了第三季度財報，期內(nèi)營收34.3億美元，其中中國市場雖然結束了下滑，但遠低于分析師此前預計的大增9.6%，導致百勝股價在盤后交易中大幅下跌近18%。

　　“中國市場雖然貢獻了一半，但是近兩年中國業(yè)績增長疲軟確實一定程度上拖累了百勝集團的業(yè)績，之所以選擇剝離中國業(yè)務，是為了提高新公司的估值和本土化程度。” 中投顧問酒店餐飲行業(yè)研究員嚴明航對《中國經(jīng)濟周刊》記者表示。分析師認為，此前中國事業(yè)部已經(jīng)連續(xù)5個季度拖累了百勝集團的業(yè)績，目前中國宏觀經(jīng)濟也存在下行壓力，百勝的拆分未必能讓新公司獲得高的估值。

　　肯德基、必勝客輝煌難再

　　對于中國消費者而言，絕大多數(shù)人可能不知道百勝集團，但是肯德基和必勝客則是家喻戶曉。

　　尤其肯德基，是第一個進入中國的連鎖餐飲業(yè)者，在 1987 年于北京開設天安門分店，位于前門的顯要位置，在90年代是北京最時髦著名的餐廳之一。但是和許多跨國企業(yè)經(jīng)歷爆發(fā)式增長陷入瓶頸期一樣，近年來肯德基的日子并不好過。

　　美國肯德基公司正陷入泥淖，2014 年營收 42 億美元，平均每店營收為 96.1 萬美元，落后炸雞競爭對手福來雞與大力水手炸雞。中國市場則是卷入一系列食品安全事件中，聲譽不再。2012年11月，媒體報道了肯德基的供應商使用生長激素和抗生素使肉雞快速成長，讓肯德基經(jīng)歷公關危機，四處滅火。隨后，2013年春季暴發(fā)的禽流感也讓中國消費者漸漸遠離這家以銷售炸雞為主的餐廳。這兩次重創(chuàng)讓百勝從2013年第一季度開始，中國市場的營業(yè)利潤大幅下滑41%，銷售數(shù)據(jù)此后也不斷下跌。尤其是2014年“福喜”事件，讓快餐業(yè)元氣大傷，至今難以恢復盛況。

　　至于百勝旗下另一個標桿品牌必勝客，雖然還是美國連鎖比薩龍頭，但是其市場占有率優(yōu)勢正在流失，反觀競爭對手達美樂、小凱撒與棒!約翰的市場占有率則正在提升，達美樂以折扣戰(zhàn)搶食低價市場，棒!約翰則強調(diào)高品質食材搶攻高價市場，必勝客腹背受敵，在線上還正與達美樂進行線上訂餐的殊死戰(zhàn)。百勝集團承認必勝客在中國市場以外銷售都平平，與肯德基一樣需要全力重整腳步。

　　《華爾街日報》、路透社、福布斯等外媒都撰文表示，以肯德基、必勝客、麥當勞為代表的美式快餐近年步履維艱，白領客戶流失慘重，還面臨其他外國快餐及不斷崛起的本土中式快餐的激烈競爭，經(jīng)營壓力增大。

　　將旗下更多餐館賣給特許經(jīng)營人

　　雖然外界對于這次拆分并不看好，但是百勝集團則是經(jīng)過蓄謀已久的醞釀。

　　早在今年5月百勝在上海舉行年度投資者會議之際，億萬富翁投資者丹·洛布建議百勝餐飲集團考慮剝離中國業(yè)務，因為“百勝中國旗下餐廳很可能坐滿了節(jié)儉的中國大媽。。

　　對沖基金Corvex Management的創(chuàng)始人基思·梅斯特爾更認為，百勝必須剝離中國業(yè)務才能克服目前面臨的困難。

　　業(yè)內(nèi)人士向《中國經(jīng)濟周刊》記者透露，百勝餐飲集團董事會和管理層在獨立財務顧問和法律顧問的協(xié)助下，經(jīng)過過去一年就戰(zhàn)略方向的審慎評估，一致決定分拆百勝為兩家獨立公司。因為，集團預計分拆后的兩家獨立上市公司并不會因此而產(chǎn)生附加的運營成本。百勝方面對外表示，百勝餐飲集團將致力給予股東創(chuàng)造資本回報，希望集團的財務結構和資產(chǎn)負債更符合特許加盟經(jīng)營商同業(yè)的高杠桿水準，從而過渡為非投資級別信貸評級。

　　據(jù)悉，百勝希望拆分后，能夠大刀闊斧進行改革，比如重塑肯德基的形象、將必勝客帶入數(shù)字時代利用APP下單，尤其希望將旗下越來越多的餐館賣給特許經(jīng)營人，此舉有助于拉低成本和風險。

　　但是沃倫資本的李君蘅表示，雖然百勝中國曾經(jīng)多次從業(yè)務低谷中走了出來，然而，百勝在中國面臨的挑戰(zhàn)大多是結構性而非一次性的�？恳恍┩聘吖善惫乐当稊�(shù)而忽視基本面的財務手段，不太可能解決這些結構性問題。

　　野村證券分析師馬克則認為，為重振肯德基和必勝客在美國的雄風，百勝需要減少官僚主義，這將有利于削減控制成本，同時加快決定速度，適應變化的中國市場。

　　根據(jù)英敏特預計，中國快餐市場銷售額年均復合增長率為10.3%，到2018年將達到1.93萬億元，全球第二大經(jīng)濟體仍然有很多機遇，只不過，其快餐市場的格局已與百勝剛進中國時截然不同。（來源：中國經(jīng)濟周刊 作者：侯雋）

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