周生生2014年業(yè)績基本符合市場一致預(yù)期和我們的估計。收入同比下降23%至港幣192.5億元,股東凈利同比下降11%至港幣10.8億元。
預(yù)計周生生珠寶零售在2015年由于不利的運營環(huán)境將會繼續(xù)下降。周生生港澳地區(qū)和大陸的珠寶零售店都將受到這些不利因素的影響,預(yù)計香港珠寶零售店在2015年仍將錄得負(fù)的同店銷售增長。
珠寶零售業(yè)務(wù)的毛利率在2015年將會小幅改善。周生生的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在2015年預(yù)計將會繼續(xù)改善,同時周生生也會有意識地推出更高毛利的暢銷產(chǎn)品。
下調(diào)目標(biāo)價至14.50港元并下調(diào)至“減持”評級。
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