1月22日上午9點(diǎn)30分，被稱之為A股“院線第一股”的萬達(dá)院線（002739）正式在深交所掛牌上市。萬達(dá)院線開盤后股價即以高出發(fā)行價43.98%的漲幅被封在漲停板上。萬達(dá)院線股價大幅飆升主要由于發(fā)行市盈率過低使得萬達(dá)院線的股價遠(yuǎn)低于市場估值，此外，萬達(dá)院線的業(yè)績成長預(yù)期被投資者看好也是重要原因，雖然去年報尚未公布，但目前市場預(yù)計2014年萬達(dá)院線營收或超過50億元。

　　萬達(dá)院線自成立以來以自建影院的模式迅速超越競爭對手，一躍成為國內(nèi)第一大電影院線。自2009年起，萬達(dá)院線在票房收入、市場份額、觀影人次上持續(xù)五年位居全國第一。2011年、2012年和2013年票房收入3年年均復(fù)合增長率超過30%； 已投入運(yùn)營的IMAX銀幕合計94塊，約占全國IMAX商業(yè)銀幕數(shù)量的61%，是全國擁有IMAX銀幕數(shù)量最多的院線。萬達(dá)院線以超過2000萬會員的總數(shù)成為全球最大的電影會員體系。

　　由于不到23倍的發(fā)行市盈率使得萬達(dá)院線的股價遠(yuǎn)低于市場估值，同時，投資者對于公司未來業(yè)績成長預(yù)期看好，因此，萬達(dá)院線在新股申購時就已經(jīng)被眾多投資者看好。對于公司的股價預(yù)期，賣方分析師給出的估值區(qū)間在每股60元-70元/股之間。

　　根據(jù)1月初權(quán)威統(tǒng)計機(jī)構(gòu)所做市場統(tǒng)計，2014年全國電影票房收入達(dá)到296億元，同比增幅為36%。根據(jù)此前藝恩咨詢公布的數(shù)據(jù)顯示，萬達(dá)院線在2014年實(shí)現(xiàn)票房收入42.12億元，同比增長33%。

　　市場多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測萬達(dá)院線2014年的主營業(yè)務(wù)收入將超過50億元。萬達(dá)院線的營收主要源自票房收入。值得注意的是，除了票房收入外，爆米花收入也成為萬達(dá)院線重要的利潤來源。萬達(dá)方面公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年度萬達(dá)院線爆米花銷售收入髙達(dá)3.9億元，占影院衍生品銷售總收入的72%，但這3.9億元只占萬達(dá)院線去年總收人的9.5%。萬達(dá)集團(tuán)方面稱，萬達(dá)院線的賣品已成為影院的主要收入及利潤指標(biāo)。萬達(dá)院線招股書顯示，包括爆米花飲料等賣品收入2013年達(dá)到5.56億元，占2013年總營收的13.82%。

　　此外，廣告業(yè)務(wù)也是萬達(dá)院線的重要收入之一，廣告收入主要包括貼片廣告以及陣地廣告，貼片廣告指在電影正片前搭載的商業(yè)廣告，陣地廣告指在實(shí)體影院相關(guān)媒介上播放、陳列的產(chǎn)品廣告。萬達(dá)院線2013年以及2014年上半年廣告收入分別為1.57億元、9993.13萬元。

　　不過，萬達(dá)院線雖然已經(jīng)取得了一定的相對競爭優(yōu)勢，但由于我國電影產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入快速發(fā)展時期，隨著競爭對手的跨區(qū)域擴(kuò)張以及新的投資主體陸續(xù)進(jìn)入，影院數(shù)量將進(jìn)一步增長，萬達(dá)院線等院線公司將面臨越來越廣泛而激烈的競爭。

　　1月17日，萬達(dá)集團(tuán)宣布了第四次轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，這其中，文化產(chǎn)業(yè)被當(dāng)做未來支撐萬達(dá)集團(tuán)的四大支柱產(chǎn)業(yè)之一。而在萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)板塊現(xiàn)有的業(yè)務(wù)當(dāng)中，電影產(chǎn)業(yè)也是目前盈利性最為穩(wěn)定的業(yè)務(wù)，這其中除了主營電影放映的萬達(dá)院線之外，還有產(chǎn)業(yè)鏈上游的影視投資等業(yè)務(wù)。作者 何天驕  來源: 一財網(wǎng)

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