核心摘要：行其庭不見其人。潮汕商人黃茂如，在A股市場(chǎng)劃出一道道尖利的印痕，卻從未暴露手中的武器與底牌，行事一以貫之的低調(diào)卻兇悍。2014年歲末，沉寂一年多的茂業(yè)系再度突襲A股市場(chǎng)，在兩周多時(shí)間內(nèi)兩度舉牌銀座股份，逼得后者的控股股東山東省商業(yè)集團(tuán)不得不停牌應(yīng)對(duì)。
茂業(yè)系商戰(zhàn)背后的資本暗道
行其庭不見其人。潮汕商人黃茂如，在A股市場(chǎng)劃出一道道尖利的印痕，卻從未暴露手中的武器與底牌，行事一以貫之的低調(diào)卻兇悍。
2014年歲末，沉寂一年多的茂業(yè)系再度突襲A股市場(chǎng)，在兩周多時(shí)間內(nèi)兩度舉牌銀座股份，逼得后者的控股股東山東省商業(yè)集團(tuán)不得不停牌應(yīng)對(duì)。
在資本市場(chǎng)，黃茂如是不折不扣的“野蠻人”。這個(gè)發(fā)跡于地產(chǎn)的潮汕商人，以其高超的資本運(yùn)作能力，先后掌控了成商集團(tuán)、茂業(yè)物流、*ST商城3家A股公司，另持有大商股份5%股權(quán)，加上最新介入的銀座股份及舊愛深國(guó)商，其A股投資版圖多達(dá)6家。
上證報(bào)記者多方調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在游闖A股市場(chǎng)之外，茂業(yè)系近年還先后收購(gòu)控股了泰州第一百貨、無錫第一百貨、揚(yáng)子江百貨等近10家百貨企業(yè)，并在國(guó)內(nèi)10多個(gè)城市大量跑馬圈地，總投資超過百億元。
2008年至2010年，是茂業(yè)系擴(kuò)張最為兇猛的時(shí)期，被業(yè)界哄笑為“亂買”。但過去幾年商業(yè)地產(chǎn)的升值大浪，證明黃茂如是對(duì)的。另一方面，黃茂如雖然“亂買”，但標(biāo)的指向非常專一——商業(yè)資產(chǎn)。
時(shí)過境遷。近兩年，茂業(yè)系開始收縮戰(zhàn)線，加速進(jìn)行“非核心資產(chǎn)的變現(xiàn)”。但另一方面，又繼續(xù)對(duì)大商股份、銀座股份舉牌，厚此薄彼的圖謀又是什么？
舉牌生猛
茂業(yè)系的資本運(yùn)作相當(dāng)強(qiáng)悍，和常見的產(chǎn)業(yè)資本玩法完全不一樣，和金融資本的玩法也不一樣，如果非要有個(gè)定義，那就是用金融資本的手段干產(chǎn)業(yè)資本干的事
1月10日，銀座股份披露，中兆投資管理有限公司(簡(jiǎn)稱“中兆投資”)于2014年12月29日至2015年1月日通過上交所[微博]買入公司股份約2600萬股，占總股本的5%，合計(jì)持股比例達(dá)到10%，完成第二次舉牌。這距中兆投資2014年12月23日的第一次舉牌尚不滿半個(gè)月。
風(fēng)乍起，吹皺一池春水。銀座股份應(yīng)聲停牌。
上證報(bào)記者從山東省國(guó)資方面獲悉，控股股東山東省商業(yè)集團(tuán)正籌劃對(duì)銀座股份資產(chǎn)注入。事實(shí)上，在茂業(yè)系首次舉牌之后，山東省商業(yè)集團(tuán)的一家托管企業(yè)立即增持了公司600萬股，累計(jì)持股比例達(dá)到35.98%，警告意味明顯。但中兆投資完全不加理會(huì)。
早前，大商股份也遭到茂業(yè)系伏擊。2013年2月8日，大商股份披露接到茂業(yè)商廈通知，后者已買入公司1468.6萬股，占總股本的5%。幾天后的2月19日，大商股份停牌籌劃重大資產(chǎn)重組，并于當(dāng)年5月拿出了一份擬以48.85億元收購(gòu)大商集團(tuán)零售業(yè)務(wù)的方案，但該方案未獲股東大會(huì)通過。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，正是茂業(yè)系的強(qiáng)勢(shì)舉牌，逼使大商股份推出“毒丸計(jì)劃”，而茂業(yè)系最終輕松否決了該重組方案。
資本市場(chǎng)對(duì)茂業(yè)系并不陌生。2008年，茂業(yè)系曾在17天內(nèi)相繼舉牌深國(guó)商、商業(yè)城(9.53, -0.02, -0.21%)、茂業(yè)物流3家上市公司，引發(fā)控股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。最終，除退出深國(guó)商外，其余兩家均得償所愿。中兆投資目前分別持有茂業(yè)物流和商業(yè)城33.46%和29.22%的股份。
“茂業(yè)系的資本運(yùn)作相當(dāng)強(qiáng)悍，和常見的產(chǎn)業(yè)資本玩法完全不一樣，和金融資本的玩法也不一樣，如果非要有個(gè)定義，那就是用金融資本的手段干產(chǎn)業(yè)資本干的事。”一位投行人士向本報(bào)記者說，產(chǎn)業(yè)資本要介入某家上市公司，通常是先私下溝通，達(dá)成協(xié)議之后再轉(zhuǎn)讓或者做定向增發(fā)，金融資本雖然主要通過二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)作，但其追求的并不是控股權(quán)，和公司原控股股東之間不會(huì)有沖突，“茂業(yè)采取的就是在二級(jí)市場(chǎng)蠻干。”
可為佐證的是，銀座股份負(fù)責(zé)人日前在接受媒體采訪時(shí)透露，中兆投資舉牌后只是向公司郵箱發(fā)了一份《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》，并電話進(jìn)行告知。
不過，與其他隱秘的資本系不同，茂業(yè)系運(yùn)作相對(duì)陽(yáng)光化。茂業(yè)系兩大投資主體茂業(yè)商廈和中兆投資均屬于茂業(yè)國(guó)際的全資子公司，而茂業(yè)國(guó)際是香港上市公司，有著嚴(yán)格的信息披露要求，注定其資本運(yùn)作只能是采取公開透明的方式。
據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，茂業(yè)系合計(jì)在成商集團(tuán)、茂業(yè)物流、商業(yè)城、深國(guó)商、大商股份、銀座股份等6家上市公司合計(jì)投入約28.5億元現(xiàn)金，其中減持成商集團(tuán)獲得約8000萬元利潤(rùn)，減持深國(guó)商股權(quán)獲得約3.8億元。以此計(jì)算，茂業(yè)系目前在上市公司股權(quán)方面的現(xiàn)金投入約24億元。
百億擴(kuò)張
除在A股市場(chǎng)豪擲千金外，茂業(yè)系還并購(gòu)了近10家二三線城市的百貨企業(yè)，累計(jì)投資超過30億元；另在多個(gè)城市出手購(gòu)置地塊興建商業(yè)大樓，僅購(gòu)地開支就超過50億元
在A股市場(chǎng)剽悍“掃蕩”，使得茂業(yè)系為人熟稔。但記者進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，茂業(yè)系的投資重頭并不在此。
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