紅商網(wǎng)訊：近日，紅星美凱龍刊登公告稱，與吉盛偉邦的合作模式由股權(quán)收購，調(diào)整為品牌戰(zhàn)略合作。與此同時(shí)，吉盛偉邦也承認(rèn)，吉盛偉邦與紅星美凱龍之間的合作由“股權(quán)受讓”變?yōu)?ldquo;品牌許可”。這意味著，曾經(jīng)喧囂一時(shí)的，紅星美凱龍逾20億元全資并購吉盛偉邦的中國家居業(yè)第一并購案以失敗告終。

　　就在三個(gè)月前，一則“中國家居業(yè)第一并購案”的新聞引起了行業(yè)的普遍關(guān)注——紅星美凱龍與吉盛偉邦簽署了《股權(quán)收購框架協(xié)議》，前者擬以20億現(xiàn)金收購后者100%股權(quán)。有人認(rèn)為，這是二者強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，并購一旦成功將對(duì)行業(yè)格局產(chǎn)生重大影響。還有人認(rèn)為這只不過是一出資本秀，正值紅星美凱龍IPO上市前夕，紅星需要給資本市場講一個(gè)故事。

　　同樣的兩個(gè)主角，同樣的合作公告，同樣的轟動(dòng)效應(yīng)，而產(chǎn)生的效果卻是冰火兩重天。

　　由“全資并購”到“品牌許可”，紅星美凱龍并不認(rèn)為這是失敗。“‘基于品牌為紐帶的戰(zhàn)略合作’比‘并購’更加符合雙方一致的商業(yè)利益、各自長期的戰(zhàn)略目標(biāo)。” 紅星美凱龍對(duì)于市場給出了這樣的解釋。

　　不論雙方有什么“合理”的解釋，當(dāng)初的并購計(jì)劃并未實(shí)現(xiàn)，我們要追問的是，這起并購為什么會(huì)流產(chǎn)？紅星美凱龍輸在哪？

　　先來看一組數(shù)據(jù)。紅星美凱龍并非上市公司，從公開渠道無法查閱其真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)告，可以公開查詢的資料顯示，2013年紅星美凱龍資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)66.96%，2012年為65.01%。而截至2011年~2013年，公司合并口徑的凈營運(yùn)資金分別為-33.46億元、-13.73億元、-39.28億元。

　　一邊是急速的擴(kuò)張，一邊是高企的負(fù)債，“這邊開著店，那邊關(guān)著店”成為了其一大特色。不斷推高的負(fù)債率和緊張的現(xiàn)金流，讓紅星美凱龍出資20多億真金白銀來迎娶并非白富美的吉盛美邦，加上后期的運(yùn)營與管理問題，或許是其放棄并購的一大原因，盡管其官方一再強(qiáng)調(diào)不差錢。

　　老舊的盈利模式可能是另一大誘因。紅星美凱龍鋪大攤子收取高租金的盈利模式一直受到業(yè)內(nèi)的廣泛詬病，加之不斷高企的運(yùn)營推廣費(fèi)用，讓很多企業(yè)承受著不能承受之痛。而隨著電子商務(wù)的沖擊，這種盈利模式更是難以為繼。有業(yè)內(nèi)人士就指出，“要不是其商業(yè)地產(chǎn)的輸血，紅星的財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)更難看”。

　　這不禁讓我們聯(lián)想到去年轟動(dòng)一時(shí)的中國家居行業(yè)聯(lián)合封殺天貓“雙11”的事件。當(dāng)時(shí)，紅星美凱龍聯(lián)合全國最大的19家傳統(tǒng)家居賣場集體抵制天貓的“雙11”活動(dòng)，這在當(dāng)時(shí)引起了巨大的轟動(dòng)。

　　不過，去年雙十一還在作為領(lǐng)頭羊高調(diào)抵制天貓的的紅星美凱龍，半年沒過，又低調(diào)入駐了天貓，在天貓開設(shè)名為“星易家”和“家品會(huì)”的旗艦店。

　　紅星美凱龍其實(shí)也看到了建材家居不可逆轉(zhuǎn)的電商大潮，只是幾次失敗的經(jīng)歷沒有多少人會(huì)看好它的這次觸電。

　　這個(gè)事件也在拷問我們：大就贏嗎？家居電商時(shí)代，取勝的因素不單單在于規(guī)模，更取決于質(zhì)量、模式與未來。

　　事實(shí)上，近年來齊家網(wǎng)、我愛我家網(wǎng)、美樂樂等一批家居電商的快速崛起無不印證了這一點(diǎn)。

　　比如我愛我家，好像是一夜之間走近了大眾視野。

　　兩個(gè)月前，我愛我家網(wǎng)在上海宣布，上市公司寶鷹股份出資1.08億、占比20%的股權(quán)入股上海鴻洋電子商務(wù)有限公司（我愛我家網(wǎng)）。

　　對(duì)于緣何投資我愛我家，寶鷹股份表示，首先該行業(yè)和該企業(yè)都處于高速成長期，未來的發(fā)展空間巨大。其次，我愛我家及早布局線下體驗(yàn)中心，使得網(wǎng)上單一的購物場景有了新的支撐。第三，“電商+店商+專業(yè)服務(wù)商”的新型O2O迎合了行業(yè)發(fā)展的要求。據(jù)了解，本輪融資是我愛我家獲得的第二輪風(fēng)險(xiǎn)投資。

　　齊家網(wǎng)是目前行業(yè)內(nèi)體量最大的家居電商之一，早在幾年前，就已經(jīng)獲得了百度的戰(zhàn)略投資。齊家網(wǎng)憑借資本優(yōu)勢(shì)，也不斷地在市場攻城拔寨。這說明，資本市場對(duì)建材家居電商行業(yè)普遍看好。

　　而美樂樂則是另一個(gè)電商范本。美樂樂通過網(wǎng)上售賣家具起家，旗下已擁有數(shù)十個(gè)家具自主品牌，現(xiàn)在也逐步從B2C向O2O轉(zhuǎn)型。

　　紅星美凱龍并購吉盛偉邦的失敗，表面看是一個(gè)企業(yè)的失敗，然而從行業(yè)縱深的角度去觀察，這應(yīng)該是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。它表明，大而贏的思維模式應(yīng)該徹底改變了，全面電商的潮流勢(shì)不可擋，當(dāng)然也包括偏重的建材家居行業(yè)，基于有質(zhì)量的成長和順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的商業(yè)模式才能真正贏得市場。（來自：億邦動(dòng)力網(wǎng)）

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