紅商網(wǎng)訊：今年2月初，一則“王子與公主訂婚”的新聞引起了跨行業(yè)震動——紅星美凱龍與吉盛偉邦簽署了《股權(quán)收購框架協(xié)議》，前者擬購后者100％股權(quán)。到了4月25日，紅星美凱龍在證監(jiān)會指定網(wǎng)站上公布的IPO申請的招股說明書中披露最新進(jìn)程，稱前述收購事宜目前尚在協(xié)調(diào)及重組溝通過程中，能否最終完成收購取決于“先決條件”的全部滿足，這次發(fā)布也為現(xiàn)在的結(jié)局埋下了伏筆。
置于紅星美凱龍口中的先決條件是什么？據(jù)筆者理解，就是紅星美凱龍對吉盛偉邦展開的盡職調(diào)查和具體的合作實施方案磋商，如果達(dá)不到最優(yōu)合作條件，則不收購。于是，在近三個月的調(diào)查后，最后雙方?jīng)Q定將合作模式由“股權(quán)收購”調(diào)整為“品牌戰(zhàn)略”合作。
筆者從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，在今年2月份雙方簽售《股權(quán)收購框架協(xié)議》上，紅星美凱龍已經(jīng)向吉盛偉邦支付10億人民幣作為定金;當(dāng)時有條款規(guī)定，如果收購失敗，吉盛偉邦將扣除50％定金。也就是說，紅星美凱龍在此次事件中實際上支付了5億人民幣，換得紅星美凱龍使用吉盛偉邦商業(yè)品牌權(quán)利。另據(jù)行業(yè)人士爆料，2009年紅星美凱龍也因為收購吉盛偉邦失敗，而向后者支付了3000萬違約金。同樣兩次賠付巨額定金，紅星美凱龍意欲何為？
真相與資金現(xiàn)狀無關(guān)
至于影響這次收購失敗的原因，紅星美凱龍方面沒有更多透露，不過，在發(fā)布這次收購消息到現(xiàn)在的三個月中，筆者也觀察到整個家居行業(yè)內(nèi)外環(huán)境的變化正在加劇。在這個以“秒”為單位的快速發(fā)展市場中，各種因素綜合最終迫使紅星美凱龍做出放棄的抉擇，當(dāng)初外界對其的“收購利空論”也應(yīng)驗了。
如果非得認(rèn)為是紅星美凱龍的IPO影響收購結(jié)果，那么值得一提的是，作為一個“畫餅”和“講故事”的動作，IPO前企業(yè)的并購會使其規(guī)模更大，從而使市場對企業(yè)的估值更高，企業(yè)反而可以圈更多的錢，在放長線釣大魚的商業(yè)邏輯下，如果是IPO的影響，那么紅星美凱龍并不會放棄這個“畫餅”的機會。所以就IPO自身而言，不構(gòu)成負(fù)面的影響。
更為值得注意的一個信號是，2014年可謂是家居企業(yè)申報上市的大年，截止目前，已有包括顧家家居、曲美家居等多家企業(yè)向證監(jiān)會提交了A股IPO申請，在如此上市紅利期，紅星美凱龍如何抓住這個絕好機會，不同選擇或?qū)?dǎo)致不同命運。
另外，也有觀點傾向于紅星美凱龍的資金鏈上。對此，紅星美凱龍早已經(jīng)否認(rèn)了這一說法，并稱紅星美凱龍財務(wù)狀況良好，現(xiàn)金流充沛。
為此，筆者專門在報表中查閱了紅星美凱龍的現(xiàn)金流。到今年4月30日為止，紅星美凱龍在中國貨幣網(wǎng)公布了未經(jīng)審計的《2014年一季度合并和母公司財務(wù)報表》2014年第一季度合并現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)顯示，其在2014年第一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額10.95億元，去年同期9.02億元，同比上升21.3%，單從這一財務(wù)指標(biāo)上看，紅星美凱龍并沒有缺錢的跡象。
而從外部因素看，從其2008開始引入的風(fēng)投資金來看，其先后獲得華平、中信、復(fù)星、渤海產(chǎn)業(yè)基金等國內(nèi)外知名私募機構(gòu)近30億元風(fēng)險投資。此外，紅星美凱龍還成功發(fā)行了15億元的中期票據(jù)，邁出了在公開市場募集資金的第一步。
再看紅星美凱龍賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，2014年一季度報中顯示紅星美凱龍的期末余額32.84億元，也就說，即使一如當(dāng)時紅星美凱龍收購成功，20億也不至于把紅星美凱龍拖垮。
規(guī)模時代早已過去
那么，當(dāng)我們排除了“IPO”和“資金”因素外，這次收購案的失敗就有更多值得市場猜測的原因。從兩企業(yè)數(shù)次發(fā)生“緋聞”后，我們便可以認(rèn)為紅星美凱龍收購吉盛偉邦其實是要下一盤更大的棋。但對于這盤棋，我們只是猜對了開頭，卻沒有猜對結(jié)局——誰又會料到下一個5年，又會是誰收購誰呢？
如果還是2009年的時候，紅星美凱龍的收購一旦成功，其發(fā)揮的規(guī)模效用將無與倫比，但這是2014年，這是一個渠道為王的互聯(lián)網(wǎng)時代，在家居業(yè)異軍突起的今天，企圖通過規(guī)�；瘉頁屨际袌龅乃悸窡o疑有點落后。
另外，根據(jù)業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底紅星美凱龍全國商場達(dá)130家。目前看來，無論是商場數(shù)量還是商戶銷售額，紅星美凱龍都是目前家居賣場毫無疑問的“老大”。筆者認(rèn)為，全國性的家居流通渠道的發(fā)展有利于整個家居建材業(yè)的發(fā)展，意味著行業(yè)正在走向成熟。如果從品牌效應(yīng)來說，紅星美凱龍的品牌合作還是有意義的。
所以，在品牌效應(yīng)上，當(dāng)紅星美凱龍選擇斥資拿下吉盛偉邦長期、獨家的品牌使用權(quán)，形成紅星美凱龍與吉盛偉邦雙品牌，如此一來，紅星美凱龍可以利用吉盛偉邦積累的品牌影響力和市場口碑，通過自己的渠道建設(shè)和招商經(jīng)驗、豐富產(chǎn)品線，并進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。
傳播價值勝于事件本身
不過，如果我們把原本就定位在“合作”基礎(chǔ)上的事件，卻被紅星美凱龍可以導(dǎo)演成“收購案”，那么這不失為一場很好的營銷事件，最起碼，當(dāng)紅星美凱龍?zhí)岢鍪召彆r，市場馬上便把它趴個底朝天，各大媒體紛紛圍剿報道，各路人馬開始分析對策，對于5億訂金的賠付作為品牌合作的成本，紅星美凱龍的傳播價值早已經(jīng)超越了這次事件價值的本身。
在正如上文所說，這是電子商務(wù)的時代，紅星美凱龍每一步商業(yè)布局都會變得格外謹(jǐn)慎，終止收購吉盛偉邦，拋棄了并購式擴(kuò)張的老道路，轉(zhuǎn)而要先把商場、電商等線上線下的平臺搭建起來，在外部變局中尋找內(nèi)部突圍。
所以，更為急迫的可能是，面對外部對手的夾擊，紅星美凱龍要先修煉好內(nèi)功，要先把自己的商場、電商等線上線上平臺搭建齊全，在紛繁復(fù)雜的外部變局中先找到自我的內(nèi)部突圍，因此，此刻，于紅星美凱龍而言，先跟這個吉盛偉邦做朋友可能是最為明智的選擇了。
PChouse點評：總的來說，對紅星美凱龍而言，收購案失敗更多可能是紅星美凱龍希望付出更小的成本，又以更省力的方式來換取目前最大的收益。當(dāng)然，我們也可以理解為，現(xiàn)階段的紅星美凱龍更專注于把內(nèi)功練好，而非外部的規(guī)模擴(kuò)張。
不過，對于一個在去年“天貓雙十一”聯(lián)合19家家具賣場跟淘寶叫板的行業(yè)老大來說，沒有什么事會顯得理所當(dāng)然。在筆者眼里，紅星美凱龍早已經(jīng)是一朵讓人摸不透的“業(yè)界奇葩”。不過在這個出奇制勝的時代，往往吃香的不都是“奇葩”嗎？
（來源：PCHOUSE 文/李宇�。�
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