紅商網(wǎng)訊：紅蜻蜓鞋業(yè)擬在上證主板上市，首次發(fā)行總股數(shù)不超過(guò)8000萬(wàn)股，保薦人為國(guó)泰君安。
紅蜻蜓鞋業(yè)是一家集皮鞋、皮具、兒童用品的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的時(shí)尚鞋服企業(yè)。錢金波直接和間接持有公司65.17%的股權(quán)，為實(shí)際控制人。
早在兩年前，紅蜻蜓鞋業(yè)就定下這一募投計(jì)劃。
根據(jù)浙江省環(huán)保廳在2012年4月17日公布的上市環(huán)保核查情況公示，紅蜻蜓鞋業(yè)擬在A股市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行8000萬(wàn)股(暫定)，募集資金投向營(yíng)銷渠道建設(shè)項(xiàng)目和信息系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目。
擬調(diào)整營(yíng)銷模式
據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示，紅蜻蜓鞋業(yè)此次募集的9.75億元資金當(dāng)中，有8.67億元是用于營(yíng)銷渠道建設(shè)，即門店規(guī)模的擴(kuò)張。按照公司此前擬定的計(jì)劃，公司將在募集資金到位后，總計(jì)擴(kuò)張130家門店，其中，通過(guò)購(gòu)置方式建設(shè)10間旗艦店和20間標(biāo)準(zhǔn)店，建筑面積6950平方米；通過(guò)租賃方式建設(shè)20間旗艦店和80間標(biāo)準(zhǔn)店，建筑面積22000平方米。
近20個(gè)百分點(diǎn)的毛利率差距讓紅蜻蜓鞋業(yè)的盈利水平遠(yuǎn)低于同行。該公司希望借此改變加盟店占比較大等問(wèn)題所導(dǎo)致的窘?jīng)r。
根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，目前紅蜻蜓鞋業(yè)擁有超過(guò)4400間專賣店，但從其構(gòu)成來(lái)看，真正掌握在自己手里的店鋪資源并不多。其中3833間是加盟店，占營(yíng)銷終端總量的86.56%；在公司595個(gè)直營(yíng)終端中，有545個(gè)是商場(chǎng)店，由于是采取與商場(chǎng)或賣場(chǎng)聯(lián)營(yíng)的方式，店鋪的真正支配權(quán)掌握在商場(chǎng)手里；只有50間直營(yíng)獨(dú)立店才真正屬于本公司自己支配，只占營(yíng)銷終端總量的1.13%。
紅蜻蜓鞋業(yè)測(cè)算，募集資金新增店鋪將為公司每年帶來(lái)9.3億元的收入和1.2億元的凈利潤(rùn)。算下來(lái)，公司未來(lái)新增門店的凈利潤(rùn)率可以達(dá)到12.9%。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，從2009年至今，該公司整體的凈利潤(rùn)率從未達(dá)到過(guò)如此的高度，在2011年公司的凈利潤(rùn)率達(dá)到11%的高峰之后一路走低，2013年，其凈利潤(rùn)率已經(jīng)下滑至7.98%。
類似的許諾奧康國(guó)際在上市前也曾做過(guò)。奧康國(guó)際的招股說(shuō)明書(shū)對(duì)募集資金新建銷售門店的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)是達(dá)產(chǎn)后平均凈利潤(rùn)率可以達(dá)到23.83%，可事實(shí)上，公司上市后的2012年和2013年凈利潤(rùn)率分別只有14.8%和9.8%。
直營(yíng)店看上去不一定美
從以直營(yíng)渠道為主的星期六、達(dá)芙妮國(guó)際、千百度國(guó)際等鞋類企業(yè)近年來(lái)的表現(xiàn)來(lái)看，紅蜻蜓鞋業(yè)希望的實(shí)現(xiàn)充滿不確定性。
截至2013年12月31日，星期六合計(jì)品牌連鎖店數(shù)為2363個(gè)，較2012年同期增加12個(gè)。其中自營(yíng)店1868個(gè)，數(shù)量與去年同期持平；分銷店495個(gè)，較2012年增加12個(gè)。2013年，星期六實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.44億元，同比增長(zhǎng)17.53%，但公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻同比下降了38.31%至4822.44萬(wàn)元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)也比2012年同期下降了39%至3402萬(wàn)元。
截至2013財(cái)年，達(dá)芙妮國(guó)際共運(yùn)營(yíng)6702個(gè)銷售點(diǎn)，較上年凈減少179間，其中自有品牌達(dá)芙妮和鞋柜(鞋柜專賣店)共運(yùn)營(yíng)6319個(gè)銷售點(diǎn)，自有品牌收入占總營(yíng)業(yè)額的93%。2012年，達(dá)芙妮國(guó)際凈增直營(yíng)店880間，達(dá)到5472間，直營(yíng)店比例由2011年末的81%達(dá)到了期內(nèi)的85%，加盟店數(shù)量由2011年的1055間減至2012年的942間，減少113家。公司解釋這一數(shù)量上的增減對(duì)比，顯示了公司以直營(yíng)店鋪為拓展銷售網(wǎng)絡(luò)策略的重心。
經(jīng)過(guò)一年的運(yùn)行，達(dá)芙妮國(guó)際2013年?duì)I業(yè)額微跌0.8%至104億港元，2012年同期為105億港元；凈利潤(rùn)3.3億港元，較2012年同期9.7億港元大跌66.7%。
中投顧問(wèn)零售行業(yè)研究員杜巖宏指出，達(dá)芙妮國(guó)際“雖然大力推行直營(yíng)店，但是運(yùn)營(yíng)情況依然不樂(lè)觀”。
再來(lái)看千百度國(guó)際。
截至2013年12月31日，千百度國(guó)際共有2286家門店。該公司2012年的門店總數(shù)2166家，其中直營(yíng)店新開(kāi)245家至1556家，加盟店新增173家至610家。2013年，千百度國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額24.3億元，跌0.09%，純利潤(rùn)2.31億元，跌26.21%。
奧康國(guó)際與紅蜻蜓鞋業(yè)類似。
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