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毛利率、開店數(shù)滑坡
對依靠租賃及管理費收入的紅星美凱龍來說，毛利率的震蕩下行也不是個好苗頭。
據(jù)公司IPO招股書披露，2011-2013年的主營毛利率分別為67.87%、73.69%、62.77%。此間，公司開店增速大幅放緩，2011-2013年每年的商場凈增加數(shù)分別為31家、12家、15家。
紅星美凱龍方面解釋說，主營毛利率之所以下降，是因為公司在2012年、2013年新開業(yè)幾家大型自營商場，新開業(yè)商場處于市場培育期。再者，上述自營商場的營業(yè)成本主要是折舊、員工工資和租賃費用等固定成本，從而導(dǎo)致自營商場整體租金及管理收入毛利率下降。隨著商場人氣的逐步提升，新開商場將達到成熟商場水平，毛利率有望逐步提升。
不過多位業(yè)內(nèi)人士對記者表示，家居賣場市場已到了細分的時候，如果紅星美凱龍募投項目的商戶導(dǎo)入、收租、管理模式?jīng)]有進行相應(yīng)的變革創(chuàng)新，新募投的項目很難創(chuàng)造業(yè)績亮點。
紅星美凱龍董秘辦一男性工作人員對記者透露，暫時沒有管理或經(jīng)營模式變革之類的信息公布，一切還是依據(jù)招股書所披露的內(nèi)容。
大股東挑戰(zhàn)地產(chǎn)魔咒
事實上，紅星美凱龍實際控制人車建興也不諱言家居賣場“生意已經(jīng)不易做”。
就在IPO招股書發(fā)布的第二天，車建興在京宣布，公司將全面進軍商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域，欲效仿萬達大規(guī)模開發(fā)城市綜合體和商業(yè)購物中心。根據(jù)規(guī)劃，這個城市綜合體或商業(yè)購物中心涵蓋的項目或許比萬達更豐富，“包括購物中心、紅星太平洋(601099)影城、國際高爾夫會所、婚慶大世界、星級酒店、精品百貨等業(yè)態(tài)”。
對此，紅星美凱龍董秘辦工作人員對記者強調(diào)，這是控股股東“紅星投資”的行為，跟股份公司無關(guān)。但記者注意到，在車建興的表態(tài)中，有意無意透露出商業(yè)地產(chǎn)與家居賣場未來千絲萬縷的聯(lián)系。據(jù)了解，車建興持有紅星投資92%的股份，后者控股紅星美凱龍70.25%。
據(jù)蘭德咨詢數(shù)據(jù)，中國上市房企的商業(yè)地產(chǎn)持有性物業(yè)租金收入，一般占其年度營業(yè)總收入的3%-5%，經(jīng)營利潤大都為負，特別是開業(yè)不久、正處于培育期的商業(yè)地產(chǎn)，八成以上虧損。撇開可以預(yù)見的巨額投資不談，“紅星投資”能否逃脫這一業(yè)內(nèi)“魔咒”?
值得一提的是，紅星美凱龍去年9月公布2012年度第二期中期票據(jù)募集說明書，擬發(fā)行金額為9億元，期限5年。上個月，公司又發(fā)行了今年第一期中票，募資6億元，期限3年。公司方面稱募集的資金主要用于補充運營資金或歸還銀行貸款。
無論對大股東還是紅星美凱龍來說，融資輸血都顯得必要而迫切。(《金證券》) 共2頁 上一頁 [1] [2] 紅星美凱龍IPO上路 八成資金用于開店和電商建設(shè) 紅星美凱龍IPO上路 擬募資44.5億元 紅星美凱龍成長性存疑 類商業(yè)地產(chǎn)模式遇寒冬 類商業(yè)地產(chǎn)模式遇地產(chǎn)寒冬 紅星美凱龍成長性存疑 紅星美凱龍加速布局新疆 搜索更多: 紅星美凱龍 |
