紅商網(wǎng)訊：2014年一季度,公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64,252.73萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)16.68%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)9,657.14萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)2.92%。實(shí)現(xiàn)每股收益0.16元,業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
公司營(yíng)收平穩(wěn)增長(zhǎng)主要由于有限服務(wù)型酒店業(yè)務(wù)增加8,916萬(wàn)元,增長(zhǎng)18.13%;食品及餐飲業(yè)務(wù)增加275萬(wàn)元,增長(zhǎng)4.67%。凈利潤(rùn)小幅增長(zhǎng)主要由于公司取得出售長(zhǎng)江證券股票所得稅前收益同比增加4,662萬(wàn)元,凈利潤(rùn)增幅小于營(yíng)收增幅主要由于有限服務(wù)酒店業(yè)務(wù)中六家受托經(jīng)營(yíng)(或租賃)酒店和時(shí)尚之旅產(chǎn)生暫時(shí)性虧損合計(jì)2,479萬(wàn)元以及發(fā)生借款利息1,694萬(wàn)元等。報(bào)告期內(nèi),上海肯德基盈利同比增加;蘇、錫、杭肯德基股利同比減少。
有限服務(wù)酒店增長(zhǎng)良好:一季度,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58,084萬(wàn)元,比上年同期增長(zhǎng)18.13%。截止3月底,已經(jīng)開(kāi)業(yè)的有限服務(wù)型連鎖酒店合計(jì)為870家,其中開(kāi)業(yè)直營(yíng)酒店247家,占比28.39%;開(kāi)業(yè)加盟酒店623家,占比71.61%。全部已經(jīng)開(kāi)業(yè)的有限服務(wù)型連鎖酒店的平均客房出租率75.05%,比上年同期減少1.89個(gè)百分點(diǎn);平均房?jī)r(jià)176.88元,比上年同期增長(zhǎng)1.23%;每間可供客房提供的客房收入(RevPAR)132.75元,比上年同期下降1.26%。
食品與餐飲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6,163萬(wàn)元,比上年同期增長(zhǎng)4.67%。驅(qū)動(dòng)公司食品及餐飲業(yè)務(wù)合并營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的主要因素是從事團(tuán)膳業(yè)務(wù)的錦江食品營(yíng)業(yè)收入的大幅增長(zhǎng)。公司持有42%股權(quán)的上�？系禄邢薰疽患径葘�(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71,932萬(wàn)元,比上年同期增長(zhǎng)32.34%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3,983萬(wàn)元。
盈利預(yù)測(cè)及投資策略:公司有限服務(wù)酒店業(yè)務(wù)企穩(wěn)回暖態(tài)勢(shì)明顯,突出多品牌和去經(jīng)濟(jì)型酒店化發(fā)展戰(zhàn)略,向中高端酒店市場(chǎng)進(jìn)軍,重點(diǎn)培育“錦江都城”品牌,謀求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。餐飲業(yè)務(wù)2015年有望扭虧為盈,公司業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)概率大,未來(lái)更有望受益于迪斯尼、國(guó)企改革等諸多概念催化,我們預(yù)計(jì)公司2014-2016的EPS分別為0.71元、0.90元和1.10元,公司目前股價(jià)14.30元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE20倍、16倍和13倍,估值處于低位,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)成本上升風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)張速度風(fēng)險(xiǎn)等。
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