紅商網(wǎng)訊：4月14日，新加坡房地產(chǎn)開發(fā)商凱德集團(tuán)宣布，計(jì)劃斥資30.6億(折合約24.4億美元)，將旗下購(gòu)物中心子公司凱德商用產(chǎn)業(yè)有限公司新加坡交易所除牌。
在其遞交給新交所的文件中顯示，凱德集團(tuán)計(jì)劃以每股2.22新元的價(jià)格收購(gòu)其尚未持有的凱德商用的全部股權(quán)，目前該集團(tuán)持有凱德商用65.3%的股權(quán)。此次收購(gòu)計(jì)劃用內(nèi)部現(xiàn)金資源和借款來為交易融資。
次日早間，凱德商用公告指出，母公司的全資附屬公司SoundInvestmentHoldingsPte.Ltd。作為要約人，已提出以每股2.22新元自愿有條件現(xiàn)金收購(gòu)凱德商用股本中除母公司擁有、控制的余下全部普通股。
據(jù)悉，此次的要約價(jià)較凱德商用一個(gè)月成交量加權(quán)平均價(jià)高出27%，較每股資產(chǎn)凈值高出21%。
退市與整合
相比新世界中國(guó)私有化溢價(jià)逾32%，凱德此次的要約溢價(jià)并不算高。但在行業(yè)人士看來，凱德商用私有化溢價(jià)較為合理。“不算太高也不算低。”
不過，鑒于此前內(nèi)房股恒盛有45%溢價(jià)私有化仍失敗的經(jīng)驗(yàn)，凱德商用此次退市似乎并不簡(jiǎn)單。
“不僅涉及到付出大量的現(xiàn)金，以及眾多的退市程序。如何爭(zhēng)取中小股東的一致意見也是值得關(guān)注的問題。”業(yè)內(nèi)人士分析。
不過，鑒于凱德的大股東背景，以及雄厚的資金實(shí)力，分析人士預(yù)計(jì)，凱德商用的退市進(jìn)程會(huì)比較慢，但仍然可期。
資料顯示，凱德商用于2009年11月份在新加坡交易所上市，首次公開募股規(guī)模為28億新加坡元。該公司在新加坡、中國(guó)、馬來西亞、日本和印度的53個(gè)城市中管理著105家購(gòu)物中心并持有它們的權(quán)益。
于公告中，凱德集團(tuán)方面表示，將凱德商用除牌，能夠讓集團(tuán)和凱德商用的經(jīng)營(yíng)策略保持一致，將資源專注于最高投資回報(bào)的項(xiàng)目上。
“若收購(gòu)協(xié)議達(dá)成，凱德集團(tuán)在新交所上市的結(jié)構(gòu)將更為簡(jiǎn)化，僅有一個(gè)上市房地產(chǎn)開發(fā)商，以及5個(gè)主要的房地產(chǎn)投資信托用于資本回流。簡(jiǎn)化的組織結(jié)構(gòu)也更有利于凱德集團(tuán)專注于公司運(yùn)營(yíng)，提升競(jìng)爭(zhēng)力。”
公告披露，凱德商用旗下還包括三家附屬公司，即凱德商用新加坡信托及凱德商用中國(guó)信托(其單位于新加坡證券交易所有限公司主板上市)及凱德商用馬來西亞信托(其單位于馬來西亞證券交易所主板上市)。
根據(jù)要約公告，此次不包括凱德商用新加坡信托、凱德商用中國(guó)信托及凱德商用馬來西亞信托單位的任何要約。要約亦將不會(huì)影響凱德商用附屬公司繼續(xù)管理房地產(chǎn)投資信托的權(quán)利。
私有化之因
事實(shí)上，這次的私有化計(jì)劃與凱德商用戰(zhàn)略層面的轉(zhuǎn)變不無關(guān)系。
確切的說，去年年初就已經(jīng)有這方面的跡象——2013年1月11日，新加坡嘉德置地宣布公司中文名稱正式更名為凱德集團(tuán)，以及架構(gòu)調(diào)整。
彼時(shí)，凱德集團(tuán)現(xiàn)任總裁兼首席執(zhí)行官林明彥上任之后，將集團(tuán)業(yè)務(wù)重組為四個(gè)事業(yè)部，其中兩個(gè)負(fù)責(zé)中國(guó)和新加坡市場(chǎng)，另兩個(gè)負(fù)責(zé)跨地域的酒店式公寓和購(gòu)物中心。凱德商用是集團(tuán)旗下專注于零售商用地產(chǎn)投資、開發(fā)和管理的實(shí)體。
睿意德高級(jí)助理董事陳曦表示，自凱德商用分拆上市以來，凱德系一直實(shí)行雙渠道戰(zhàn)略。凱德置地專注于土地開發(fā)，以打造具備標(biāo)志性的城市綜合體為主，更聚焦于政府關(guān)系；凱德商用則專注于快速擴(kuò)張，通過優(yōu)質(zhì)商用物業(yè)的收購(gòu)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，更聚焦于資本平臺(tái)。這種雙渠道戰(zhàn)略，再加上凱德商用的運(yùn)作，使得凱德成為中國(guó)規(guī)模最大的商業(yè)物業(yè)持有者之一。
不過近些年，隨著中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)激烈，凱德商用這一模式面臨著挑戰(zhàn)。
“隨著在相對(duì)有限的目標(biāo)市場(chǎng)中快速擴(kuò)張，兩個(gè)凱德相對(duì)獨(dú)立的管理體系，使得戰(zhàn)略布局重疊成為必然，在商圈及定位上均存在潛在的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)隱患。”陳曦如是說。
此外，另一分析人士表示，凱德商用此次私有化應(yīng)該不會(huì)有什么懸念，原因是凱德最主要的資產(chǎn)市場(chǎng)是中國(guó)市場(chǎng)，不過目前市場(chǎng)波動(dòng)性較大，市場(chǎng)預(yù)期容易出現(xiàn)觀望。
而且，他認(rèn)為凱德商用退市，表面看是公司內(nèi)部業(yè)務(wù)整合的需要，深層次看是房地產(chǎn)綜合發(fā)展模式卓越競(jìng)爭(zhēng)力的必然結(jié)果：持有經(jīng)營(yíng)物業(yè)和銷售物業(yè)協(xié)同發(fā)展，無論從企業(yè)贏利能力還是投資回報(bào)率都更有較大提升。
除此之外，另有長(zhǎng)期關(guān)注凱德的分析人士認(rèn)為，全球資金將在各類資產(chǎn)之間重新進(jìn)行配置。進(jìn)入2014年，隨著歐美貨幣量寬(QE)退出的市預(yù)期升溫，新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩，追求高收益回報(bào)的資金加速大規(guī)�；亓鳉W美，市場(chǎng)變局已相當(dāng)清晰。
“新加坡市場(chǎng)作為亞洲新興市場(chǎng)之一，受其影響也是必然。與此同時(shí)，凱德部分資金之前的來源主要依靠中東以及資源型國(guó)家也在這個(gè)范圍之內(nèi)，也必然會(huì)有影響。”
而在退市之后，凱德能夠更有效的整合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、精簡(jiǎn)架構(gòu)降低成本、增加財(cái)務(wù)靈活性、優(yōu)化資源配置、提升大股東價(jià)值、提高決策效率免除監(jiān)管。
該人士還指出，中國(guó)是其主要的市場(chǎng)，這也是為什么凱德商用會(huì)選擇在新加坡交易所除牌而非港交所的原因之一。（觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng)）
