10日晚，三聯(lián)商社發(fā)布《關(guān)于公司股東承諾履行情況的公告》，指出公司實(shí)際控制人國(guó)美電器雖然早在2011年6月就已承諾5年內(nèi)(至2016年7月25日)徹底解決與三聯(lián)商社的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，但“目前尚未形成明確的、可行的方案”。

　　“大股東未與公司就如何解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題進(jìn)行過(guò)正式討論。”11日，三聯(lián)商社董秘辦工作人員對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，國(guó)美電器最終選擇資產(chǎn)重組還是讓三聯(lián)商社進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，或者選擇其他方式，并未明確。

　　與此同時(shí)，三聯(lián)商社的原大股東山東三聯(lián)集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱(chēng)“三聯(lián)集團(tuán)”)已經(jīng)另起爐灶，在省內(nèi)開(kāi)設(shè)了多家家電賣(mài)場(chǎng)。面對(duì)前股東的背棄和新股東的遲遲不決，三聯(lián)商社最終命運(yùn)如何，引人關(guān)注。

　　尚無(wú)明確方案

　　“當(dāng)初是看好國(guó)美重組三聯(lián)商社的預(yù)期才買(mǎi)的，每股8元，結(jié)果股票在手里握了兩年半，大股東一點(diǎn)動(dòng)靜都沒(méi)有，資產(chǎn)已經(jīng)縮水了近一半。”10日晚，在某個(gè)投資者用于交流的QQ群里，一名自稱(chēng)李云的投資者抱怨說(shuō)。

　　當(dāng)晚，三聯(lián)商社發(fā)布公告稱(chēng)，國(guó)美電器對(duì)解決與三聯(lián)商社的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，尚未形成明確方案。

　　其實(shí)，2008年國(guó)美電器通過(guò)旗下山東龍脊島建設(shè)有限公司以5.41億元拍得三聯(lián)集團(tuán)持有三聯(lián)商社的2700萬(wàn)股成為三聯(lián)商社第一大股東后，國(guó)美電器“借殼登陸A股”就成為市場(chǎng)熱議的話(huà)題，2011年國(guó)美電器的一紙承諾，又將這一猜測(cè)推至頂點(diǎn)。

　　彼時(shí)，國(guó)美電器承諾，5年內(nèi)徹底解決與三聯(lián)商社(當(dāng)時(shí)公司名稱(chēng)為“*ST三聯(lián)”)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，可能選擇的具體措施包括國(guó)美電器與公司進(jìn)行吸收合并;公司通過(guò)與國(guó)美電器或其關(guān)聯(lián)方、其他第三方進(jìn)行資產(chǎn)置換等方式將原有業(yè)務(wù)剝離，建立新的主營(yíng)業(yè)務(wù);或者其他中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的方式。

　　“從當(dāng)時(shí)的情況看，國(guó)美電器入股三聯(lián)商社更多是對(duì)于資本市場(chǎng)的考量，有回歸A股的可能。”11日，夸父企業(yè)管理咨詢(xún)機(jī)構(gòu)首席顧問(wèn)、家電業(yè)分析師劉步塵對(duì)導(dǎo)報(bào)記者表示。

　　然而，這期間黃光裕入獄，三聯(lián)商社問(wèn)題頻出，加上電商沖擊下實(shí)體家電經(jīng)營(yíng)跌至冰點(diǎn)，都使得國(guó)美電器無(wú)力再顧及在山東布下的這枚棋子。

　　導(dǎo)報(bào)記者查閱三聯(lián)商社近年來(lái)的公告發(fā)現(xiàn)，國(guó)美電器入股后，公司除了被納入國(guó)美采購(gòu)體系，采購(gòu)成本有所降低外，并未獲得其他資金上的支持。

　　國(guó)美電器泉城路旗艦店與三聯(lián)商社旗下的核心門(mén)店———西門(mén)店僅有數(shù)百米的距離。春節(jié)期間，導(dǎo)報(bào)記者注意到，兩家賣(mài)場(chǎng)銷(xiāo)售的電器品種有非常高的重合性。三聯(lián)商社近兩年的年報(bào)也表示，公司所有門(mén)店均位于山東境內(nèi)，國(guó)美電器在山東境內(nèi)也擁有多家門(mén)店，國(guó)美電器在山東市場(chǎng)與公司構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

　　值得關(guān)注的是，在國(guó)美電器的承諾中，雖然有不在山東發(fā)展加盟店的承諾，但是對(duì)于其山東業(yè)務(wù)主力———直營(yíng)店，并未設(shè)置多少限制，僅表示會(huì)公平競(jìng)爭(zhēng)。在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及多種因素影響下，三聯(lián)商社2011年、2012年?duì)I業(yè)收入同比分別為僅增長(zhǎng)6.41%和下降20.92%。

　　上述三聯(lián)商社董秘辦人士對(duì)導(dǎo)報(bào)記者表示，國(guó)美電器對(duì)于如何解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題并沒(méi)有提出明確方案，甚至沒(méi)有過(guò)正式討論。“可能大股東在自己研討這方面的情況，但公司確實(shí)不知情。”

　　前景堪憂(yōu)

　　在面對(duì)大股東競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，三聯(lián)商社還要面對(duì)原大股東三聯(lián)集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)。

　　據(jù)悉，對(duì)三聯(lián)商社的股權(quán)之爭(zhēng)結(jié)束后，三聯(lián)集團(tuán)另起爐灶，開(kāi)設(shè)了濟(jì)南、濰坊、棗莊、世購(gòu)四家大型家電專(zhuān)賣(mài)商場(chǎng)，以及山東境內(nèi)的多家連鎖店。

　　在10日的公告中，三聯(lián)商社也表示，三聯(lián)集團(tuán)早在2008年4月就已成立以家電零售為主業(yè)的“山東三聯(lián)家電有限公司”與公司進(jìn)行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，并稱(chēng)由于三聯(lián)集團(tuán)已經(jīng)不是公司股東，其承諾的“不再以任何方式從事家電零售業(yè)務(wù)”恐難有效執(zhí)行。

　　導(dǎo)報(bào)記者就此致電三聯(lián)集團(tuán)，但并未找到相關(guān)負(fù)責(zé)人。“從公司角度講肯定是受到了一定損失。”上述三聯(lián)商社董秘辦工作人員對(duì)導(dǎo)報(bào)記者表示，“不過(guò)，三聯(lián)集團(tuán)目前在家電市場(chǎng)的份額并不大，對(duì)公司并沒(méi)有太大威脅。”

　　顯然，相較原股東來(lái)說(shuō)，解決現(xiàn)在大股東與其的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，才是三聯(lián)商社發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)導(dǎo)致上市公司與控股股東及關(guān)聯(lián)方之間建立隱蔽的利益轉(zhuǎn)移通道等情況，對(duì)上市公司、中小股東利益的損害都較大。”一名不愿具名的券商分析師對(duì)導(dǎo)報(bào)記者表示，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的上策就是通過(guò)收購(gòu)重組和放棄相關(guān)業(yè)務(wù)兩種方式，“這樣比較徹底。”

　　不過(guò)，在劉步塵看來(lái)，國(guó)美選擇借殼上市的可能性很低。“雖然國(guó)美電器控股有限公司(00493.HK)2013年三季度實(shí)現(xiàn)了扭虧，但主要原因是因?yàn)槠?012年關(guān)閉了大量無(wú)效門(mén)店。”劉步塵表示，關(guān)店的同時(shí)也意味著企業(yè)的營(yíng)收規(guī)模大幅下降，加上電商的持續(xù)沖擊，都使得國(guó)美沒(méi)有精力顧及A股上市的計(jì)劃。“其實(shí)三聯(lián)商社在國(guó)美的戰(zhàn)略中已經(jīng)微乎其微，沒(méi)有太大意義。”有業(yè)內(nèi)人士如此表示。

　　若上述判斷成真，在監(jiān)管層一再?gòu)?qiáng)調(diào)上市公司股東應(yīng)履行承諾的背景下，國(guó)美電器會(huì)如何兌現(xiàn)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，令人關(guān)注。對(duì)此，導(dǎo)報(bào)記者曾致電國(guó)美電器，但并未得到回復(fù)。上述券商業(yè)內(nèi)人士對(duì)導(dǎo)報(bào)記者表示，避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有成功案例，比如劃分清楚大股東與公司的業(yè)務(wù)區(qū)域或經(jīng)營(yíng)范圍、股權(quán)托管等，“但需要具體分析，有時(shí)候同一個(gè)辦法用在不同的公司，監(jiān)管層的態(tài)度也不一樣，有的獲準(zhǔn)，有的則不行。”
　�。ń�(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào) 記者 時(shí)超）

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