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“我們認(rèn)為希爾頓能依靠其對特許經(jīng)營權(quán)的管理、堅實的新酒店拓展計劃以及逐步去杠桿的資產(chǎn)負(fù)債表來吸引投資者，但是由于估值過高，因此我們不會將其推薦給長期價值投資者。”晨星的一位分析師說。
但也有分析師認(rèn)為，希爾頓近百年的高端酒店品牌形象，令其溢價顯得合情合理。
“希爾頓是酒店行業(yè)中最富盛名的品牌之一，”紐約大學(xué)酒店、旅游和體育管理研究中心主任伯恩 漢森（Bjorn Hanson）說，“完全有理由溢價發(fā)行。”
此外，還有投資者指出，希爾頓酒店的管理團(tuán)隊是這個行業(yè)中最好的。通過不斷擴(kuò)展特許經(jīng)營權(quán)這一削減成本的高利潤率模式以及在全球增加酒店房間數(shù)量，希爾頓在上市后對投資者依然有較強(qiáng)的吸引力。
“我們還有19萬個酒店房間在拓展計劃中，其中80%是在美國以外。”希爾頓首席執(zhí)行官納塞塔指出，全球化的經(jīng)營策略，也是希爾頓能獲得溢價的重要原因之一。
從全行業(yè)的角度來看，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，酒店行業(yè)再度迎來春天。梅里克認(rèn)為，對酒店消費(fèi)的需求將持續(xù)上升，對于行業(yè)來說，最大的挑戰(zhàn)主要來自于供應(yīng)端，但他同時指出，目前信貸市場仍然活躍，使得酒店經(jīng)營者能夠較容易地獲得資金并投入到業(yè)務(wù)擴(kuò)張上，因此供應(yīng)端的風(fēng)險依然可控。
根據(jù)酒店行業(yè)自身的特點，分析師都無一例外地指出品牌和聲譽(yù)的重要性。希爾頓上市申請文件中的財報顯示，希爾頓品牌和商譽(yù)總值高達(dá)112億美元，甚至高于其全部91億美元的地產(chǎn)總價值。
希爾頓表示，品牌和聲譽(yù)是自己最重要的資產(chǎn)，其吸引并留住客戶的能力，很大程度上取決于公眾對品牌的認(rèn)可度及與其相關(guān)的名譽(yù)。
與此同時，對于希爾頓來說，最大的風(fēng)險也與品牌和聲譽(yù)息息相關(guān)，在文件的風(fēng)險提示部分，希爾頓指出，“事故、受傷、自然災(zāi)害、犯罪行為、單個客人的名譽(yù)等事件將給我們的聲譽(yù)帶來根本性的負(fù)面沖擊，并削弱消費(fèi)者對我們的信心。”
另外讓人擔(dān)心的一點是，盡管近幾年在黑石的管理下，希爾頓的財務(wù)杠桿已顯著降低，但和同行業(yè)其他酒店經(jīng)營者相比，仍明顯偏高。上市申請文件顯示，希爾頓計劃用上市籌資的一半用于償還債務(wù)，但即便如此，其長期債務(wù)仍然是息稅折舊攤銷前利潤的5倍。而其同行業(yè)競爭對手萬豪國際和喜達(dá)屋則分別只有2.5倍和3倍。（來自：騰訊） 共3頁 上一頁 [1] [2] [3] 希爾頓將于本月上市 將成全球酒店業(yè)最大IPO 希爾頓上市融資23.5億美元 成酒店業(yè)最大IPO 希爾頓將成酒店業(yè)最大IPO 中國區(qū)利潤貢獻(xiàn)可觀 希爾頓酒店計劃美國上市 集資最多24億美元 希爾頓擬啟動IPO 融資規(guī)模將達(dá)27億美元 搜索更多: 希爾頓 |
