紅商網(wǎng)訊：他沒想到的是，此后他一手打造的江山，因?yàn)榕c雀巢公司交叉持股，曾面臨控制權(quán)從家族旁移的威脅。1907年，法國巴黎街頭，一位化學(xué)家徒步沿街向當(dāng)?shù)乩戆l(fā)師推銷其發(fā)明專利產(chǎn)品——一種新型無毒染發(fā)劑，他便是創(chuàng)造了一個(gè)后來年銷售額突破200億歐元的全球最大化妝品帝國的歐萊雅創(chuàng)始人歐仁·舒萊爾(Eugene Schueller)。

　　他沒想到的是，此后他一手打造的江山，因?yàn)榕c雀巢公司交叉持股，曾面臨控制權(quán)從家族旁移的威脅。

　　保持獨(dú)立性的路徑

　　1963年，歐萊雅重組上市，卻遭遇到1960年代末和1970年代法國國內(nèi)企業(yè)國有化浪潮風(fēng)起云涌的威脅。為防止歐萊雅遭受國有化的命運(yùn)，去世前，舒萊爾任命的歐萊雅總裁達(dá)勒提出使公司走向國際化、分散所有權(quán)的方式。

　　1973年，達(dá)勒終于說服舒萊爾的女兒莉莉安·貝當(dāng)古和其他大股東，開始進(jìn)行重組。第2年，歐萊雅與瑞士食品業(yè)巨頭雀巢公司達(dá)成一個(gè)復(fù)雜股權(quán)合作協(xié)議，并獲得法國政府批準(zhǔn)。瑞士雀巢公司擁有了Gesparal(從歐萊雅剝離出一部分業(yè)務(wù)組建而成的上市公司)49%的股份，莉莉安·貝當(dāng)古占51%。同時(shí)莉莉安以此換取了3%的瑞士雀巢集團(tuán)股權(quán)。

　　經(jīng)過一系列的資本運(yùn)營，Gesparal持有53.8%的歐萊雅資產(chǎn)和71.7%的股權(quán)，其余的股份仍在市場上交易。同時(shí)，莉莉安·貝當(dāng)古通過Gesparal占有歐萊雅27.3%的股份。

　　此后，2004年，為簡化歐萊雅的資本結(jié)構(gòu)，Gesparal與歐萊雅合并，改為貝當(dāng)古家族和雀巢直接持股歐萊雅，同時(shí)設(shè)立六人策略執(zhí)行委員會(huì)，由歐萊雅CEO挑頭，雙方各派兩名代表，另一位則由獨(dú)董出任。

　　與此同時(shí)，貝當(dāng)古家族和雀巢集團(tuán)于2004年達(dá)成一項(xiàng)為期10年的協(xié)議，規(guī)定雙方在莉莉安·貝當(dāng)古在世時(shí)及逝世后6個(gè)月之內(nèi)都不得增持歐萊雅股份;2009年4月29日之后，雙方可以出售歐萊雅股份，對方擁有優(yōu)先購買權(quán)，而到2014年4月29日10年協(xié)議期結(jié)束之后，雙方有權(quán)向第三方自由出售歐萊雅股份。

　　目前，歐萊雅的第二大股東雀巢仍持有歐萊雅29.3%的股權(quán)，而貝當(dāng)古家族則擁有歐萊雅30.5%的股份，國際和法國機(jī)構(gòu)投資者分別持有24.5%和8.3%，5%股份由個(gè)人投資者持有，1.7%為庫存股份，剩下的0.7%由歐萊雅員工擁有。

　　跨界合作與覆水難收

　　交叉持股讓這兩家在各自領(lǐng)域都變成全球最強(qiáng)的公司建立了更緊密的聯(lián)系，甚至在合適的方面進(jìn)行了跨界合作。2003年6月25日，歐萊雅與雀巢在巴黎宣布，簽訂協(xié)議組建合資公司，公司名為“INNEOV實(shí)驗(yàn)室”。公司的任務(wù)是在全球范圍內(nèi)發(fā)展化妝品營養(yǎng)補(bǔ)充物的市場。歐萊雅和雀巢各持有公司股份的50%，并將公司總部設(shè)在法國。

　　當(dāng)時(shí)，化妝品營養(yǎng)補(bǔ)充物市場是一個(gè)新興的快速增長的市場，在歐洲的年增長率達(dá)到14%，但只有一些小公司在競爭這一市場，歐萊雅和雀巢是第一對在該領(lǐng)域投資的世界級行業(yè)巨頭。

　　不過，“交叉持股的比例不對稱的情況下，容易造成的一種狀況就是被持股比例較多的一方可能會(huì)喪失控制權(quán)。”北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院副院長高明華對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示。

　　2007年開始的一場貝當(dāng)古的家族財(cái)產(chǎn)控制權(quán)爭斗的矛盾，引起了外界對于歐萊雅控制權(quán)可能轉(zhuǎn)移的擔(dān)憂。法國市場擔(dān)心，如果歐萊雅家族財(cái)產(chǎn)繼任者將持有的股份轉(zhuǎn)讓或出售，雀巢一旦決定行使優(yōu)先購買權(quán)，則可能導(dǎo)致歐萊雅的控制權(quán)易主。

　　而雀巢一直對歐萊雅家族矛盾采取觀望態(tài)度，此后在2010年曾表示，如果貝當(dāng)古家族決定出售歐萊雅股份，將不排除考慮收購的可能。不過，貝當(dāng)古家族近日明確表示，沒有出售所持歐萊雅30.5%股份或改變集團(tuán)股東結(jié)構(gòu)的計(jì)劃。

　　與此同時(shí)，交叉持股有時(shí)也是覆水難收，特別是在一方業(yè)績表現(xiàn)良好想要收回，而另一方長期取得較好收益的狀況下。歐萊雅首席執(zhí)行官Jean-Paul Agon近日也表示，準(zhǔn)備于2014年回購雀巢集團(tuán)持有的29.3%股份。

　　但雀巢卻沒有明確回應(yīng)Jean-Paul Agon的表態(tài)，似乎無意出售歐萊雅股份。雀巢集團(tuán)發(fā)言人Meike Schmidt表示，其持股是“一項(xiàng)重要的課題”，集團(tuán)將繼續(xù)從其股東的最佳利益出發(fā)作出決定。“持有歐萊雅股份在過去多年來對雙方都是有利的。歐萊雅也明白兩個(gè)最大股東貝當(dāng)古家族和雀巢都對其全力支持，雀巢同時(shí)也從這項(xiàng)顯著增值的長期投資當(dāng)中得到了益處。”
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