紅商網(wǎng)訊：友阿股份是湖南百貨業(yè)的龍頭企業(yè)，在長(zhǎng)沙市有6 家百貨門店，并在郴州、常德市各布局一家百貨店，經(jīng)營(yíng)面積29萬(wàn)平米。

超越同行的增長(zhǎng)速度

根據(jù)半年報(bào)顯示，友阿股份2013上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.35億，同比增長(zhǎng)15.19%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.99 億元，同比增長(zhǎng)9.33%；利潤(rùn)總額4.01 億元，同比增長(zhǎng)10.15%；歸屬母公司凈利潤(rùn)2.99億元（EPS 0.5358 元），同比增長(zhǎng)10.57%。與同行業(yè)相比，這是一個(gè)非常不錯(cuò)的成績(jī)。上半年，多數(shù)百貨類上市公司的營(yíng)業(yè)收入只有個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)，利潤(rùn)狀況更是以下滑居多，像友阿股份這樣能夠以不小的幅度雙增長(zhǎng)的百貨類公司相當(dāng)稀缺。尤其需要注意的是，友阿股份旗下的友誼商城（2012年收入10個(gè)億）從今年五月起就停業(yè)裝修，公司上半年的業(yè)績(jī)是在這樣的情況下取得的。

實(shí)際上，友阿股份超出同行的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并非是現(xiàn)在才出現(xiàn)。自2008年上市至今，公司保持了27%的年收入增速，顯著高于行業(yè)平均水平，而且主要由同店增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。過(guò)去五年，公司以深入挖掘長(zhǎng)沙市場(chǎng)的內(nèi)生潛力為戰(zhàn)略重點(diǎn)，逐步對(duì)已有門店進(jìn)行擴(kuò)建、提檔和品牌調(diào)整升級(jí)，友誼A/B 館、友誼商城、阿波羅商業(yè)廣場(chǎng)等核心門店均保持了20%以上的同店增速。近五年來(lái)唯一一家新擴(kuò)張門店，2011 年開業(yè)的友阿奧特萊斯在2012年就獲得了銷售額4.4 億元，凈利潤(rùn)1200 多萬(wàn)，超出公司和市場(chǎng)預(yù)期，成為公司新的業(yè)績(jī)亮點(diǎn)。

而這樣強(qiáng)勁的內(nèi)生增長(zhǎng)，則與友阿股份所處區(qū)域的特殊性有關(guān)。在國(guó)家中部崛起戰(zhàn)略的引導(dǎo)下，近年來(lái)湖南省經(jīng)濟(jì)取得快速發(fā)展。2012 年湖南省的地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)到22154億元，名列全國(guó)第八、中部省份第二位，GDP 同比增速11.3%，高于全國(guó)整體水平，人均可支配收入增速也位于中部省份前列。湖南省2012 年社零消費(fèi)總額7854.9 億元，同比增長(zhǎng)15.3%，其中限額以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售額3741.7 億元，同比增長(zhǎng)18.9%，均高于全國(guó)平均水平。除了較快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，住房負(fù)擔(dān)較輕也是釋放區(qū)域消費(fèi)需求的重要因素。湖南省2011 年商品房均價(jià)3790 元/平米，長(zhǎng)沙市2013 年5 月住宅均價(jià)為6717 元/平米，位于全國(guó)和中部省市的較低水平。房?jī)r(jià)收入比低、且已有住房居民占比高，使得居民的住房消費(fèi)支出占比低，消費(fèi)能力和意愿相對(duì)較強(qiáng)。

未來(lái)幾年規(guī)模高速擴(kuò)張

如果說(shuō)之前的擴(kuò)張主要來(lái)自于內(nèi)生增長(zhǎng)，那么未來(lái)幾年，公司還將出現(xiàn)高速的規(guī)模擴(kuò)張。

目前，公司已公告的儲(chǔ)備項(xiàng)目包括兩家長(zhǎng)沙百貨門店，邵陽(yáng)、郴州各一家新門店以及天津?yàn)I海奧特萊斯項(xiàng)目，將集中于2014-15 年開業(yè)，預(yù)計(jì)合計(jì)新增權(quán)益面積超過(guò)20 萬(wàn)平米，是已有經(jīng)營(yíng)面積的70%，體量非常大。

其中，郴州購(gòu)物中心是8萬(wàn)平米的中高檔百貨，2014年開業(yè)，公司持股51%。長(zhǎng)沙市國(guó)貨陳列館占地4萬(wàn)平米，主營(yíng)黃金珠寶， 2014年開業(yè)。邵陽(yáng)購(gòu)物中心占地5萬(wàn)平米，主營(yíng)中高端百貨，預(yù)計(jì)2015年開業(yè)。天津奧特萊斯占地12萬(wàn)平米，主營(yíng)名品折扣，預(yù)計(jì)2014年開業(yè)，公司持股51%。長(zhǎng)沙五一廣場(chǎng)店占地6萬(wàn)平米，主營(yíng)中高端百貨，預(yù)計(jì)2015年開業(yè)，公司持股60%。

其中最受人們期待的，是長(zhǎng)沙五一廣場(chǎng)店。公司在2013 年5 月公告，成功競(jìng)得了五一廣場(chǎng)綠化用地超過(guò)6 萬(wàn)平方米地下空間30 年的經(jīng)營(yíng)權(quán)，將開設(shè)“五一廣場(chǎng)地下購(gòu)物中心”（暫定名）。該儲(chǔ)備門店通過(guò)項(xiàng)目公司運(yùn)作，公司股份占比60%，預(yù)計(jì)投資金額超7 億元，并在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年度支付3000 萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓費(fèi)（類土地租金）。根據(jù)公司規(guī)劃，該項(xiàng)目將建成下沉式的高端購(gòu)物廣場(chǎng)，商業(yè)總面積為5.2 萬(wàn)平方米，涵蓋影院、美食、溜冰場(chǎng)、商業(yè)街、名品店等多種業(yè)態(tài)，將成為五一廣場(chǎng)商圈現(xiàn)代shopping mall 的新地標(biāo)。“五一廣場(chǎng)”是長(zhǎng)沙的第一商圈、兵家必爭(zhēng)之地，該店經(jīng)營(yíng)權(quán)的競(jìng)得將大大提升公司在五一商圈乃至長(zhǎng)沙商業(yè)市場(chǎng)的地位。

物業(yè)價(jià)值被嚴(yán)重低估

另外一項(xiàng)值得人們注意的，是友阿股份的物業(yè)價(jià)值遠(yuǎn)高于目前的市值水準(zhǔn)。

根據(jù)周五的8.80元/股收盤價(jià)，友阿股份的市值為49.2億元。而這與公司現(xiàn)有的物業(yè)價(jià)值相比，嚴(yán)重低估。

公司在今年7月份一次機(jī)構(gòu)調(diào)研中明確表示，公司的市值“肯定被低估了”。“我們單從公司的自有物業(yè)價(jià)值來(lái)看就遠(yuǎn)不止現(xiàn)在的這個(gè)價(jià)值。零售商業(yè)物業(yè)跟其他工業(yè)產(chǎn)業(yè)不同的地方，就是大部分情況下，商業(yè)物業(yè)是不斷增值的。比方說(shuō)友誼商店，到目前為止土地和房屋的總投入成本3.6億，而現(xiàn)在銷售額20億以上，物業(yè)價(jià)值可達(dá)35億；友誼商城土地和房屋的總投入不到2億，現(xiàn)在年銷售額12億，物業(yè)價(jià)值可達(dá)18億。還有郴州店、中山商業(yè)大廈（春天百貨、友誼賓館）、中山路百貨大樓，物業(yè)價(jià)值都不菲。”公司方面表示。

根據(jù)公司的半年報(bào)，公司目前的資產(chǎn)總額被評(píng)估為58億元，這僅僅相當(dāng)于公司旗下兩家門店的價(jià)值。一旦對(duì)公司名下的資產(chǎn)展開資產(chǎn)重估，重估空間非常大。

金融業(yè)務(wù)發(fā)展順利

除了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以外，友阿股份在金融領(lǐng)域進(jìn)展順利，這是另外一個(gè)亮點(diǎn)。

2010年11月，友阿小額貸款公司成立。注冊(cè)資本2億元，友阿股份持股比例為93%，是湖南省內(nèi)注冊(cè)資金最大的一家小額貸款有限公司，也是第一個(gè)由上市公司產(chǎn)業(yè)延伸而成的小額貸款有限公司。

據(jù)介紹，友阿股份設(shè)立小貸公司的初衷是為解決經(jīng)銷商的融資難問(wèn)題，小貸公司所放貸出去的資金，大多被經(jīng)銷商拿來(lái)進(jìn)貨。小貸公司成立后大受經(jīng)銷商歡迎，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，2011年，該公司利潤(rùn)還在3000萬(wàn)元左右，2012年即實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7122.45萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5252.97萬(wàn)元。

公司金融業(yè)務(wù)的另一支點(diǎn)--擔(dān)保業(yè)務(wù)也將迎來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)。友阿股份擔(dān)保公司成立于2012年1月，注冊(cè)資本1億元，公司持股比例為90%，2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1591.16萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)914.17萬(wàn)元。2013年上半年，公司擔(dān)保業(yè)務(wù)取得532萬(wàn)元收入，同比增長(zhǎng)153.96%。

此外，公司持有的長(zhǎng)沙銀行7.79%的股份，每年都能給公司帶來(lái)穩(wěn)定的分紅收益，近兩年的分紅都在2000萬(wàn)元以上。公司還持有浦發(fā)村鎮(zhèn)銀行股權(quán)投資1350萬(wàn)股。據(jù)了解，公司董事長(zhǎng)胡子敬還有著進(jìn)軍民營(yíng)銀行業(yè)的雄心。

（來(lái)源：大眾證券報(bào)）

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