昨晚，九牧王披露的2013年上半年年報(bào)顯示，雖然存貨水平降低，但九牧王遭遇了上市以來(lái)中報(bào)業(yè)績(jī)首度下滑。今年上半年，九牧王實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.64億元，較上年同期下降2.29%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.91億元，較去年同期下降14.03%。就在2012年上半年，九牧王的凈利還同比增長(zhǎng)超過(guò)40%。

　　在去年年報(bào)中，九牧王披露今年的全年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃為，2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.5億元，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入27.5億元，比2012年度增長(zhǎng)5.77%。同時(shí)，計(jì)劃凈增終端60~100家。

　　目前來(lái)看，今年上半年，九牧王的經(jīng)營(yíng)收入只完成了年收入計(jì)劃的42.32%;成本和期間費(fèi)用7.85億元，占年成本及費(fèi)用計(jì)劃的41.32%。

　　同時(shí)，為控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，九牧王放緩了開(kāi)店進(jìn)度，上半年減少終端59家。也就是說(shuō)，如果下半年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下降，終端消費(fèi)繼續(xù)低迷，將增加九牧王全年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃完成的不確定性。

　　招商證券研報(bào)稱，2012年起九牧王外延擴(kuò)張就開(kāi)始放緩，上裝比例提升帶來(lái)的價(jià)升推動(dòng)同店保持較高的增長(zhǎng)。但今年一季度以來(lái)零售環(huán)境持續(xù)惡化，預(yù)計(jì)今年同店增長(zhǎng)面臨壓力，若后期需求端未出現(xiàn)明顯改善，收入增長(zhǎng)則主要依靠外延的緩慢擴(kuò)張拉動(dòng)。

　　就在不久前，九牧王一位內(nèi)部人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，九牧王有意向并購(gòu)國(guó)內(nèi)高端男裝業(yè)務(wù)，并購(gòu)標(biāo)的目前尚在尋找和考察中。這位人士稱，九牧王希望收購(gòu)對(duì)象的優(yōu)勢(shì)集中在擁有國(guó)內(nèi)購(gòu)物中心渠道，會(huì)將Shopping Mall作為一個(gè)新的渠道模式。

　　此前，九牧王已經(jīng)擁有一定的商場(chǎng)渠道優(yōu)勢(shì)。從發(fā)展初期起，九牧王就將依靠商場(chǎng)為主的模式發(fā)展為商場(chǎng)與專賣店兩翼齊飛的模式，向二三線城市持續(xù)拓展。截至2013年6月30日，該公司商場(chǎng)終端數(shù)量達(dá)到1749個(gè)，專賣店終端數(shù)量為1456個(gè)。

　　對(duì)于九牧王的并購(gòu)計(jì)劃，雖然業(yè)界普遍認(rèn)為，目前宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟，相應(yīng)的品牌估值并不高，正是服裝品牌收購(gòu)代理的良好時(shí)機(jī)，既可以豐富品牌，又能拓展渠道，但想以并購(gòu)來(lái)改善業(yè)績(jī)，在短期內(nèi)絕非易事。
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