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紅商網(wǎng)訊：小南國于上星期五發(fā)布盈利警告。由于13年上半年同店銷售下跌，小南國凈利同比將明顯下滑。預(yù)期小南國13年上半年同店銷售增長率為-7%，而凈利則按年下跌37%，至人民幣35 百萬元。董事長與小南國管理層于未來擬增持小南國股權(quán)以顯示他們對小南國的承擔(dān)及對小南國發(fā)展前景有信心。
雖然小南國13年上半年業(yè)績不好，但我們并不預(yù)期小南國減慢店鋪擴(kuò)張的步伐。由于12年下半年同店銷售為-8.5%，基數(shù)較低，加上客流量持續(xù)改善，我們預(yù)期小南國13年下半年同店銷售增長0.4%，環(huán)比大幅改善。鑒于我們調(diào)低同店銷售增長率的預(yù)測，我們下調(diào)小南國2013年每股凈利8.3%。小南國2013年每股凈利預(yù)期將按年倒退18.6%，至人民幣0.075元.在預(yù)期未來同店銷售增長回復(fù)的環(huán)境下，小南國2014-2015年每股凈利預(yù)期將同比分別上升21.5%及15.0%，至人民幣0.092元及人民幣0.105元。
我們對小南國13年下半年同店銷售回復(fù)充滿期待。2014年凈利將回復(fù)增長而股息率吸引，現(xiàn)估值不高。我們維持對小南國的「買入」評級目標(biāo)價1.65港元也維持不變,目標(biāo)價相當(dāng)于公司13年\14年及15年市盈率分別為17.1、14.0及12.2倍。
（來源：國泰君安國際）
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