大股東溢價減持華聯(lián)股份

　　華聯(lián)股份2012年12月曾經(jīng)公告稱，鴻炬實業(yè)以人民幣35000萬元認購華聯(lián)集團增加的注冊資本，增資完成后，華聯(lián)集團的注冊資本由人民幣80000萬元增加至115000萬元，鴻炬實業(yè)持股比例為30.43%，成為華聯(lián)集團第一大股東，從而間接控股華聯(lián)股份和華聯(lián)綜超2家上市公司。

　　公開資料顯示，海南鴻炬實業(yè)的業(yè)務范圍包括農(nóng)業(yè)項目綜合開發(fā)、高新技術產(chǎn)品研發(fā)、化工產(chǎn)品、建筑材料、辦公設備、家用電器、通訊器材的銷售等。其大股東鴻炬集團持有鴻炬實業(yè)51%的股份。而鴻炬集團的控股股東為海南文促會，持有鴻炬集團41.00%的股份。海南省文化廣電出版體育廳又為海南文促會的主管單位。通過以上錯綜復雜的安排，海南文促會間接成為了華聯(lián)集團的實際控制人(見圖)。

　　海南鴻炬實業(yè)成立日期為2012年9月30日。就在鴻炬實業(yè)取得營業(yè)執(zhí)照的前10天，華聯(lián)股份公告稱，“公司股東北京華聯(lián)集團投資控股有限公司于2012年9月21日通過大宗交易方式減持公司股份5306.21萬股，占公司總股本的4.95%”。為了順利讓位于鴻炬實業(yè)，在實際控制人變更前夕，華聯(lián)集團再次進行了減持，因為當時華聯(lián)集團尚持有34.55%的華聯(lián)股份。此時鴻炬實業(yè)注資華聯(lián)集團，就要觸發(fā)要約收購義務。兩次減持后，華聯(lián)集團仍持有華聯(lián)股份29.58%的股權，同期持有華聯(lián)綜超29.17%的股權，恰好低于要約收購30%的警戒線，這為新東家鴻炬實業(yè)入主掃清了發(fā)起要約收購的障礙。

　　值得注意的是，華聯(lián)集團大肆拋售的華聯(lián)股份均以溢價成交。多位券商分析師告訴記者，在當下低迷的市場上，如果沒有默契的約定，不會出現(xiàn)溢價減持的情況。由此，這更像是鴻炬實業(yè)為報答華聯(lián)集團幫忙掃清要約收購障礙價格上的優(yōu)惠。

　　疑似新東家精準接盤

　　此次交易以前，國務院國資委為華聯(lián)綜超和華聯(lián)股份的實際控制人，為何一家團體組織海南文促會能夠從國資委手中精準接盤呢?華聯(lián)股份從去年9月至今的這一系列舉動，都讓投資者大為不解，但是在一些業(yè)內(nèi)專家看來，這早在意料之中。一位長期跟蹤華聯(lián)股份的分析師告訴記者，從華聯(lián)集團去年9月的溢價減持華聯(lián)股份的時候，就基本上能夠判斷出此次資本運作的意圖：

　　首先，從交易價格分析，當天2.75元/股的成交均價較前一交易日收盤價溢價4.16%，在二級市場成交低迷之際，接盤方要拿夠5000多萬股的籌碼實屬不易，這也說明此次買方似乎“志在必得”。而且沒有觸及5%的舉牌紅線，這說明接盤方與拋售方華聯(lián)集團早就達成了價格上的統(tǒng)一。從后來華聯(lián)股份與華聯(lián)綜超公布的實際控制人變更公告中，也就不難理解其中的奧妙了。

　　其次，新控制人鴻炬實業(yè)、鴻炬集團乃至海南文促會均不涉及零售業(yè)領域，而且從華聯(lián)股份近些年的表現(xiàn)來看，其年報顯示，公司2010年至2012年的凈利潤分別為4930萬元、6547萬元和5292萬元。而資產(chǎn)負債率在這三年中卻連創(chuàng)新高，由2010年的37.35%升至去年的52.75%。雖然業(yè)績糟糕，但是鴻炬實業(yè)入股價格較低，幾乎為1倍的凈資產(chǎn)，以如此低的價格控制兩家上市公司顯然很劃算。

　　最后，知情人士人士告訴記者，如果不出意外的話，華聯(lián)股份的定增方案一定會受到追捧，除去控股股東華聯(lián)集團擬認購本次發(fā)行股票總數(shù)的 29.58%以外，其他機構也會爭相認購，因為相比2011年公司6.6元/股的定增價格，此次2.71元/股的價格更具有競爭優(yōu)勢。此外，新控制人鴻炬實業(yè)的“非關聯(lián)方”，也有很大可能通過各種渠道大舉進軍華聯(lián)股份。至于此次收購完成后的后續(xù)工作，以及華聯(lián)股份與華聯(lián)綜超今后的營業(yè)模式，也給人以極大的遐想空間。
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