紅商網(wǎng)訊：一面是高負債以及高息融資去圈地擴張，另一面卻是資本市場機會窗口錯過，上市時機一推再推，協(xié)信如同當年的順馳一樣，在玩一場賭局，謎底或不久就會揭開。
據(jù)一位知情人士透露，原計劃2012年內(nèi)上市的協(xié)信集團，有可能延遲到今年年中前后上市，原因是去年年底融資環(huán)境不容樂觀。目前，港股行情不好，而且來自歐美的海外資金已經(jīng)大多數(shù)被內(nèi)地房企融得，即便協(xié)信上市成功，也失去了以此最佳融資窗口時機。
上述知情人士透露，重慶當?shù)胤康禺a(chǎn)行業(yè)人士對協(xié)信目前的表現(xiàn)用“邪乎”兩字概括——很多它不可能做到，不能去做的事情，它都去做了。這些在行業(yè)內(nèi)人士看來冒險的行為，恰恰是協(xié)信在上市之前的豪賭行為。而目前協(xié)信已經(jīng)背負了巨額負債以及眾多信托融資，能否如期上市考驗著協(xié)信的資金鏈。
大舉圈地擴張
3月7日和3月9日，重慶協(xié)信地產(chǎn)分別在重慶和昆明簽約總規(guī)模達數(shù)千畝的文化旅游項目用地，總投資約250億元。
而就在3月6日，協(xié)信集團剛以2.85億元順利取得上海祝橋空港工業(yè)開發(fā)區(qū)的浦東空港國際總部經(jīng)濟園項目一期建設用地，用地面積約205.5畝。
對于協(xié)信大舉拿地擴張的行為，蘭德咨詢總裁宋延慶認為，旅游地產(chǎn)、工業(yè)地產(chǎn)地價相對低廉，能夠大面積增加土地儲備，對即將上市的協(xié)信來說很有利。據(jù)悉，“昆明小水井苗族風情生態(tài)村”項目總占地規(guī)模15000畝，其中建設用地4000畝，總建筑體量280萬平方米，總投資近200億。而據(jù)昆明市國土局網(wǎng)站信息顯示，協(xié)信集團獲得該120畝建設用地的總價僅為5404.5萬元。
此外，協(xié)信集團將在重慶永川區(qū)建設占地約900畝的新古典風格旅游古城、高檔配套住宅項目，總投資約50億元，預計5年內(nèi)全部建成。
而在上海，協(xié)信更是在不到一年時間內(nèi)連續(xù)多次拿地。資料顯示，2012年8月22日，協(xié)信以底價13.0664億元，摘得閔行區(qū)虹橋商務區(qū)核心區(qū)北片區(qū)12號地塊，折合樓板價11482元/平方米。
2012年9月20日，協(xié)信又以12.6246億元摘得上海閘北區(qū)474街坊一幅商辦用地，出讓面積為56109.3平方米，折合樓面地價7500元/平方米。
加上近日剛剛?cè)〉玫纳虾Ｗ蚩崭酃I(yè)開發(fā)區(qū)工業(yè)用地，協(xié)信已在上海土地市場投入28.54億元，競得土地23.86萬平方米。
冒進的雄偉目標
業(yè)內(nèi)對于協(xié)信集團的資金鏈問題存在不少擔憂。有報道稱，為了保證擴張速度，協(xié)信已經(jīng)在海外市場高息融資近百億元，而為了維持企業(yè)正常的運營，協(xié)信將不少房源抵押給銀行換來貸款。
北京大岳咨詢有限公司總經(jīng)理金永祥認為，任何房地產(chǎn)公司上市前都會加速擴張，但是要把握好度，以前有過順馳等房地產(chǎn)企業(yè)過度擴張而出問題的。隨著土地市場和房地產(chǎn)調(diào)控規(guī)則的改變，企業(yè)擴張必須看好政策方向，否則很容易翻車。
旭輝是協(xié)信目前的一個榜樣：旭輝上市發(fā)行首日即跌破等同于招股價1.33港元的開盤價，終盤報收1.3港元，與原先較大的“上漲預期”背道而馳。事實上，旭輝雖然最終成功上市，但其高達138%的負債率，近80億一年內(nèi)或一年后到期債務，以及本身走低端快速銷售的路線，都為其今后的發(fā)展蒙上一層陰影。而這正是旭輝在上市之前幾年瘋狂拿地擴張的結(jié)果。
據(jù)上述知情人士透露，2012年協(xié)信完成銷售業(yè)績90多億元，公司計劃今年完成200億元銷售目標，而2014年和2015年的銷售目標分別擬定為350億元和500億元。
對于協(xié)信“雄偉”的銷售目標，宋延慶直接用“冒進”兩個字來形容。在他看來，協(xié)信目前的發(fā)展狀況與旭輝集團如出一轍。
與龍湖、金科等以住宅產(chǎn)品為主、快速周轉(zhuǎn)的開發(fā)模式見長的渝派房企不同，協(xié)信更側(cè)重于發(fā)展商業(yè)地產(chǎn)。目前，在協(xié)信的土地儲備中，住宅產(chǎn)品占比60%-70%，非住宅類的土地儲備在30%左右，而商業(yè)地產(chǎn)等產(chǎn)品回報周期長、收益低，對于擬上市企業(yè)來說，更是一個難變現(xiàn)的負擔。
（來源：理財周報 作者：王麗云 李劭婷）
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