如此擴(kuò)張步伐，卻并未被業(yè)內(nèi)看好。“協(xié)信目前運(yùn)作的商城數(shù)量有限，到上海這樣群雄割據(jù)的大城市，不論是商業(yè)組織能力，還是租售協(xié)調(diào)能力都還有待磨煉。” 薛建雄分析稱，在企業(yè)發(fā)家城市，開發(fā)商場或商城的開發(fā)商眾多，但不一定走出去就能做好，尤其是在上海，單體項(xiàng)目難以獲得競爭力。

　　“如果說協(xié)信說5年做5個(gè)，那他成功的幾率大很多。依靠現(xiàn)在經(jīng)營的項(xiàng)目去融資，再建幾個(gè)持有物業(yè)經(jīng)營好。那成功可能性是很大的。”在薛建雄看來，萬達(dá)是因?yàn)榉e累了十幾年的租售并舉的經(jīng)驗(yàn)，才能獲得幾何性擴(kuò)張。本質(zhì)上，萬達(dá)只是以商業(yè)優(yōu)勢，行住宅和辦公銷售的幾何擴(kuò)張之路。但眼下全國大多數(shù)城市都出現(xiàn)了商業(yè)地產(chǎn)過剩情況，協(xié)信要實(shí)現(xiàn)幾何形擴(kuò)張面臨難題。

　　更何況，商業(yè)廣場是要持有經(jīng)營的，不像零售類的地產(chǎn)可以快速擴(kuò)張。薛建雄稱，以瑞安為例，瑞安在上海十多年，也就經(jīng)營好了三條街，新天地、虹鎮(zhèn)老街、創(chuàng)智坊，在武漢也只經(jīng)營了一個(gè)武漢天地，重慶也只有一個(gè)重慶天地，都是花很多年才經(jīng)營起來的。

　　“事實(shí)上，任何快速擴(kuò)張的模式都會存在風(fēng)險(xiǎn)。”正略鈞策房產(chǎn)分析師董瑩稱，快速擴(kuò)張對滾動(dòng)開發(fā)、融資能力要求非常高，以后可能會要求通過更多手段來融資。開發(fā)一旦遭遇不順，則會壓迫企業(yè)資金鏈條。

　　協(xié)信目前商業(yè)地產(chǎn)自持和銷售各占比多少?目前商業(yè)地產(chǎn)的營收，為公司的年銷售貢獻(xiàn)多少力量?對于上述問題，協(xié)信新聞發(fā)言人孫濤表示，這屬于上市期敏感問題，根據(jù)上市相關(guān)條例，屬于不便透露范疇，也不便對外發(fā)布及宣傳。不過從目前來看，協(xié)信的商業(yè)地產(chǎn)自持部分尚未迎來收獲期。協(xié)信此前回復(fù)記者采訪提綱時(shí)稱：“隨著新開項(xiàng)目的發(fā)展，預(yù)計(jì)未來3年左右會到達(dá)成熟期，未來新開的項(xiàng)目預(yù)計(jì)在3-5年會促步走向成熟期。”

　　否認(rèn)海外高息融資

　　無論是拿地，還是運(yùn)營商場，都需要沉淀大量的資金。而在銷售回款并未大幅提升的情況下，業(yè)內(nèi)對于協(xié)信資金之虞的擔(dān)心也愈來愈重。

　　僅以上海拿地為例，上海兩幅地花費(fèi)25億元，在土地上的投入或已高于銷售回款。有當(dāng)?shù)胤治鋈耸堪凑罩貞c當(dāng)?shù)毓俜綌?shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)稱，協(xié)信上半年銷售業(yè)績或許還不足20億元。

　　據(jù)了解，今年7月12日，根據(jù)市國土房管局房產(chǎn)交易網(wǎng)簽數(shù)據(jù)，重慶市房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會首次向社會正式發(fā)布《2012上半年重慶市房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)20強(qiáng)榜單》。在這份榜單中，協(xié)信集團(tuán)上半年僅成交2287套房源，約18.76平方米，成交金額12.38億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同期排名第一的龍湖重慶銷售44.43億元的業(yè)績。更為關(guān)鍵的是，協(xié)信目前大多數(shù)的銷售回款還是集中在重慶地區(qū)。

　　此外，重慶當(dāng)?shù)匾幻�開發(fā)商還對記者透露稱，為了維持企業(yè)正常的運(yùn)營，協(xié)信將不少房源抵押給銀行換來貸款，此外，為了保證擴(kuò)張速度，協(xié)信已在海外市場融資了近百億元，不過代價(jià)不菲，年息超過20%。

　　記者根據(jù)重慶市網(wǎng)上房地產(chǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)行了粗略統(tǒng)計(jì)，協(xié)信公園壹號、阿卡迪亞、天驕名城等樓盤的近620套房源已顯示“限制銷售”，備案情況顯示為“抵押”，涉及面積近7.8萬平方米。按照重慶市區(qū)主流價(jià)8000元/平方米的建面價(jià)格估算，抵押產(chǎn)品或已換來超過6億元的現(xiàn)金流。其中阿卡迪亞樓盤還陷入調(diào)整規(guī)劃、提高容積率的糾紛中。

　　對此，劉愛明向記者回復(fù)稱，業(yè)界目前對協(xié)信的銷售回款統(tǒng)計(jì)有誤，存在偏差。據(jù)他介紹的一個(gè)可公布的數(shù)據(jù)顯示，協(xié)信上半年銷售回款約為40億元，足以支撐在上海等城市拿地。

　　而對于海外高息融資一說，劉愛明稱，這是業(yè)內(nèi)誹謗，他無法點(diǎn)評。不過從協(xié)信內(nèi)部傳來的聲音顯示，公司的確有海外融資的設(shè)想，但具體是否操作，目前記者無法考證。

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