消息人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，海航的標(biāo)書有近百頁(yè)，平安的標(biāo)書更達(dá)兩三百頁(yè)，兩家實(shí)力比拼的項(xiàng)目據(jù)說大項(xiàng)就有十幾項(xiàng)。記者梳理了以下幾個(gè)最為關(guān)注的方面發(fā)現(xiàn)兩家各有優(yōu)勢(shì)。

　　競(jìng)購(gòu)價(jià)格

　　競(jìng)購(gòu)價(jià)格是海航和平安“迎娶”家化的重要因素之一，在轉(zhuǎn)讓方上海市國(guó)資委設(shè)定的轉(zhuǎn)讓評(píng)分當(dāng)中，價(jià)格總共占50分，其中基本分為30分，雙方出價(jià)達(dá)到掛牌價(jià)51.09億就能獲得30分，隨后每高1.7億元加一分。

　　此前有消息稱，海航的報(bào)價(jià)，可能是在掛牌估值51.09億元的基礎(chǔ)上，再上浮20%~40%。海航家化項(xiàng)目聯(lián)系人徐海寧昨日在接受本報(bào)專訪時(shí)，未對(duì)上述價(jià)格做出回應(yīng)。但她表示海航的報(bào)價(jià)是基于內(nèi)部對(duì)家化的估價(jià)機(jī)制以及與家化未來協(xié)同發(fā)展后的增值價(jià)值，以及家化未來的成長(zhǎng)前景。對(duì)外界質(zhì)疑海航遲遲未現(xiàn)身競(jìng)購(gòu)名單、事前也未對(duì)上海家化進(jìn)行盡職調(diào)查一事，徐海寧表示，今年3月已經(jīng)組成了專門的項(xiàng)目小組，并且與轉(zhuǎn)讓方進(jìn)行過多次正面溝通。

　　有媒體引用消息人士稱，平安可能在原計(jì)劃基礎(chǔ)上，增加自有出資部分，至總并購(gòu)額的15%。

　　不過平安信托董事長(zhǎng)兼CEO童愷夜近日對(duì)此表示，不同角度估值不一樣，這次既不同于普通PE的估值出價(jià)，也不同于其他過高的估值出價(jià)。平安的出價(jià)或比一般的PE估值要高，而較海航可能出價(jià)要低。

　　產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)

　　資源支持是除價(jià)格外最為重要的部分，為25分。資源支持包括對(duì)上海家化的品牌管理、產(chǎn)業(yè)鏈拓展、銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、財(cái)務(wù)支持等。

　　徐海寧說，海航的優(yōu)勢(shì)在于對(duì)家化產(chǎn)業(yè)支持的協(xié)同效應(yīng)方面，“海航的相關(guān)產(chǎn)業(yè)包括機(jī)場(chǎng)、物流、旅游、金融服務(wù)等，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都可以為上海家化提供產(chǎn)業(yè)的資源共享和支持。”

　　比如，海航集團(tuán)擁有14家航空公司、500多條航線，可在飛機(jī)上噴涂上海家化的logo，座套標(biāo)示家化的廣告語(yǔ)，國(guó)際航班的小屏幕電視播放上海家化廣告，并提供機(jī)上高端賣場(chǎng)，免費(fèi)贈(zèng)送計(jì)劃產(chǎn)品試用裝等；在全國(guó)的14個(gè)機(jī)場(chǎng)，都可為上海家化設(shè)立品牌專柜。

　　此外，海航在國(guó)內(nèi)60余家酒店，和海外并購(gòu)的400余家酒店的大堂可設(shè)立上海家化的化妝品、珠寶、手表專柜等。在流通領(lǐng)域，海航旗下的大新華物流可以為家化提供物流方面支持，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，降低成本。海航旗下的家得利等商超可以為家化產(chǎn)品提供渠道方面支持。

　　平安也表示將在家化品牌推廣、產(chǎn)業(yè)鏈完善、時(shí)尚產(chǎn)業(yè)拓展、渠道網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)、客戶資源共享、技術(shù)研發(fā)和法人治理等方面，給予幫助。

　　平安還表示愿意幫助家化大力打造網(wǎng)絡(luò)品牌并基于1號(hào)店平臺(tái)迅速拓展網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷渠道與電銷渠道。

　　平安承諾積極幫助家化在2013年以前申請(qǐng)獲得直銷牌照，愿意推動(dòng)自身45萬壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)員團(tuán)隊(duì)幫助家化全力打造全新直銷體系。平安還承諾投資10億元幫助家化加快產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，其中主要一條為：平安承諾以家化為并購(gòu)平臺(tái)，在2012年內(nèi)推薦3～4家高端品牌的潛在收購(gòu)對(duì)象與家化進(jìn)行探討，承諾對(duì)高端品牌并購(gòu)追加投資10億元，承諾在2015年以前完成2～3家日化品牌并購(gòu)，完成3～4家時(shí)尚高端品牌并購(gòu)，并對(duì)額外并購(gòu)提供全額資金支持。

　　在拓展產(chǎn)業(yè)鏈方面，平安承諾投資10億元幫助家化進(jìn)入珠寶、表業(yè)等時(shí)尚產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。還將積極拓展珠寶、鐘表、鞋類、服飾、瓷器等時(shí)尚產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

　　一位關(guān)注家化的第三方機(jī)構(gòu)分析師對(duì)記者表示：“海航和平安在產(chǎn)業(yè)協(xié)同方面各有優(yōu)勢(shì)，問題的關(guān)鍵在于，進(jìn)入家化后，這些協(xié)同方案是否能真正整合到位。”

　　未來支持

　　雖然目前家化現(xiàn)金流充裕，但是在家化未來預(yù)期的海外并購(gòu)中肯定還是需要資金支持。

　　在海航的競(jìng)購(gòu)文件中，未來5年中，海航計(jì)劃投入50億元，用于支持家化并購(gòu)國(guó)際知名的、一流的化妝品品牌。海航表示，這50億元資金將在上海家化有需求時(shí)隨時(shí)提供。

　　除了直接的資金支持之外，海航還將為家化集團(tuán)提供授信資源，上海家化在需要融資的情況下可分享海航集團(tuán)在銀行的授信額度和銀行資源。同時(shí)，海航集團(tuán)目前擁有全牌照的金融業(yè)務(wù)資質(zhì)，也可為上海家化提供多元金融工具和綜合金融解決方案等。

　　而平安對(duì)其未來承諾投資到家化的70億元安排，在標(biāo)書中做了詳細(xì)披露。平安認(rèn)為家化中央工廠目前產(chǎn)能充裕，無需更多資本性開支。平安承諾投資20億元幫助家化完善產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，其中除了原有渠道的增長(zhǎng)，拓展性的建設(shè)包括家化網(wǎng)絡(luò)彩妝品牌珂珂，平安承諾增資2億元幫助其進(jìn)行拓展，承諾幫助其成為1號(hào)店和萬里通網(wǎng)站聯(lián)盟成員，獲得整體網(wǎng)絡(luò)廣告資源的配合等。

　　分析人士表示，平安在金融方面具有優(yōu)勢(shì)，且平安是混合所有制企業(yè)，股東之一是匯豐，可能會(huì)為家化提供更多資源支持，而海航的海外資源也相當(dāng)豐富。

　　管理策略員工福利

　　管理團(tuán)隊(duì)的相對(duì)穩(wěn)定和員工福利是任何一個(gè)并購(gòu)大項(xiàng)目都要考慮的問題。

　　徐海寧表示，考慮到上海家化的自身情況，海航將擬定特殊政策，開辟“綠色通道”，優(yōu)化決策程序，將上海家化定位為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的“時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”，并列于目前海航的七大板塊。
　
　　平安也承諾，通過委派董事成員進(jìn)入公司董事會(huì)，參與其重大事項(xiàng)的決策，以家化的價(jià)值持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)為目標(biāo)，協(xié)助家化制定清晰的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃。對(duì)于股權(quán)激勵(lì)，平安稱公司給予激勵(lì)對(duì)象與市場(chǎng)相匹配的激勵(lì)金，這一水準(zhǔn)“應(yīng)該與寶潔、歐萊雅等國(guó)際品牌具有競(jìng)爭(zhēng)性”。

　　職工的穩(wěn)定性為第三大權(quán)重，占15分，海航拋出現(xiàn)金重獎(jiǎng)計(jì)劃。海航承諾，若上海家化2015年收入規(guī)模實(shí)現(xiàn)其制定的“十二五”發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)120億元，屆時(shí)將獎(jiǎng)勵(lì)上海家化全體干部及員工1億元。此外，還承諾建立市場(chǎng)薪酬動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，改制后上海家化職工收入每年保持在一貫的15%以上的增長(zhǎng)水平，動(dòng)態(tài)調(diào)薪堅(jiān)持向生產(chǎn)一線、研發(fā)部門、技術(shù)工種、營(yíng)銷部門、專業(yè)人員傾斜原則。

　　平安則表示可為家化集團(tuán)的員工提供足夠的工作崗位，承諾將在內(nèi)部?jī)?yōu)先安排家化員工。如果家化集團(tuán)員工選擇離開，將給予全額補(bǔ)償。

上海家化爭(zhēng)奪戰(zhàn)：海航PK平安 意誠(chéng)者勝

平安競(jìng)得上海家化 將打造日化全產(chǎn)業(yè)鏈

上海家化拋繡球 海航或成“黑馬王子”

上海家化股權(quán)轉(zhuǎn)讓下周一將塵埃落定

海航50億注資上海家化計(jì)劃曝光

上海家化稱未來三年不募資 防止海航入主

家化祭出毒丸計(jì)劃 防止公司成資本運(yùn)作工具

上海家化三年內(nèi)不再融資 防止控制權(quán)轉(zhuǎn)移

上海家化提前設(shè)約束條件 或?qū)⒒�落海航集團(tuán)

上海家化拋毒丸計(jì)劃 海航新融資伺機(jī)而動(dòng)

海航溢價(jià)20％-40％殺入家化競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)

海航欲搶親 上海家化擔(dān)憂海航再玩“財(cái)技”

上海家化股權(quán)轉(zhuǎn)讓下月落錘 海航平安硝煙彌漫

上海家化競(jìng)購(gòu)生變局 海航商業(yè)高溢價(jià)殺入

復(fù)星半途而退 平安、海航“搶娶”家化

復(fù)星平安海航競(jìng)購(gòu)家化集團(tuán)

競(jìng)購(gòu)家化為財(cái)務(wù)投資 海航并購(gòu)戰(zhàn)略或生變

復(fù)星、平安、海航競(jìng)購(gòu)上海家化 誰將勝出

國(guó)資退出在即 LVMH或參股上海家化

家化轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)估值約50億 LV或小比例參股

搜索更多: 家化