不過，提升周轉率、加大推盤量的另一個策略是要保證足夠的開發(fā)土地，但金地在這方面也相對落后。從中報看，目前保利地產與萬科的土地儲備量十分接近，是拿地最多的房企，比排名第三的首開股份[9.12 -0.76%]多出一倍。

　　位于榜單第四名的榮盛發(fā)展土地儲備已成功趕超招商、金地等大型房企。相比之下，金地集團上半年僅拿下一幅地塊，其目前的土地儲備量不足1500平方米，已接近警戒水平。

　　凈利下降背后的定位之憂

　　造就金地集團凈資產收益率下降的因素中，除了以資產周轉率衡量的運營能力外，以銷售凈利率衡量的營業(yè)收入能力也起著至關重要的作用。從排行榜看，正是由于金地上半年銷售凈利率偏低，導致其凈資產收益率同比大降。

　　扣除非經常性損益后，金地上半年的銷售凈利率為8.74%，這樣一數(shù)據(jù)在行業(yè)中處于什么水平呢？

　　從《投資者報》統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，上半年120多家上市房企的銷售凈利率平均值為18.27%，而金地的銷售凈利率不到行業(yè)平均值的一半，在全部上市房企中，其銷售凈利率排到了第57名。與其它三家房企龍頭的銷售凈利率比，金地也相差甚遠。遠低于保利地產的18.33%和招商地產的18.15%，也大大低于萬科的14.74%。

　　金地集團上半年銷售凈利率低的原因主要是上半年銷售利潤差。今年上半年，金地實現(xiàn)營業(yè)收入51.6億元，實現(xiàn)凈利潤4.8億元，同比雙雙下降，下降比例分別達到41%和61%。與此相應，公司上半年房地產項目結算面積為35.46萬平方米，同比下降52%，結算收入48.38億元，同比下降43.2%。

　　若扣除非經常性損益，金地集團上半年的凈利潤只有4.51億元，而萬科和保利地產上半年扣除非經常性損益后的凈利潤分別為29.47億元、27.84億元，分別是金地凈利潤的6倍多。擴張不如金地集團的招商地產上半年扣除非經常性損益后的凈利潤也有14.69萬元，是金地凈利的3倍多。

　　值得注意的是，金地集團今年全年銷售目標是400億元，但今年1~7月完成銷售金額只有137.3億元，僅為全年目標的34%。上海易居房地產研究院綜合研究部部長楊紅旭對此表示，金地近年產品偏向中高端，但高端產品受調控影響較大。

　　銷售下降的情況下，金地在今年中報中稱，將對全年的開竣工計劃進行調整，新開工面積從283萬平方米上調到383萬平方米，主要增加了一些二三線城市如西安、長沙、武漢、紹興等地的項目開工數(shù)，增加可售資源，并優(yōu)先推出符合市場需求的中小戶型產品。

　　因時轉向，進軍二三線城市的做法無疑值得稱道，但與眾多同行比，金地還是遲了一大步。

　　上半年，一線城市的樓市面臨調控和限購的雙重壓力，不少開發(fā)商早已轉戰(zhàn)調控相對寬松的二三線城市。這些城市因調控政策執(zhí)行不嚴導致樓市依然火熱，房價一路看漲，讓提前布局的房企獲益不淺，萬科、恒大、保利等大型房企今年二季度之所以繼續(xù)保持強勁增長勢頭，就主要靠二三線城市項目貢獻利潤。

　　但7月12日，國務院召開常務會議提出“房價上漲過快的二三線城市也要采取限購措施，”新一輪限購山雨欲來，二三線城市“避風港”不再避風。金地此時選擇布局二三線城市，顯然已錯過最佳時機。

　　但金地總裁黃俊燦不以為然，他認為二三線城市面臨的新一輪“限購”對地產公司影響不大，“金地進入的19個城市大多已經在限購名單之列，即使有新增名單，業(yè)務所占份額也不會太大，”并稱上半年實現(xiàn)的銷售均價和預期相比有下降，但基本上并未降價，“完成全年400億元的銷售目標還是有機會的。”

　　不過，此前公布的8月份數(shù)據(jù)給黃俊燦澆了一盆涼水。今年8月份，公司實現(xiàn)簽約面積16.3萬平方米，同比減少38.6%；簽約金額22.2億元，同比減少26.2%。而且，受制于項目區(qū)域布局和產品定位影響，金地8月銷售環(huán)比同樣下滑，銷售表現(xiàn)低于行業(yè)。

　　金地8月份單月銷售16.3萬平米，環(huán)比下降7.4%，而根據(jù)廣發(fā)證券[30.85 -0.03%]跟蹤的33個主要城市的成交量看，8月銷售環(huán)比略降1.9%，而全國住宅銷量環(huán)比增加3%，金地銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于行業(yè)整體情況。

　　商業(yè)地產轉型之惑

　　在許多地產公司為躲避調控而轉移到二三線城市之時，金地仍固守在一線城市，在許多房企為加快周轉率而加大普通住宅項目開發(fā)時，金地仍對高端項目和精細化產品樂此不疲。因此，業(yè)內稱金地為“后知后覺”。