紅商網(wǎng)訊：首富黃光裕留下*ST三聯(lián)似乎是一個“燙人的山芋”，到底如何處置讓如今坐在黃光裕交椅上的杜鵑也是焦頭爛額。
停牌一年多之后，*ST三聯(lián)將于今日恢復(fù)上市交易。*ST三聯(lián)承諾，將解決與大股東國美電器同業(yè)競爭問題。
*ST三聯(lián)因2007年至2009年度連續(xù)虧損，于2010年5月25日起被上證所暫停交易。2010年，*ST三聯(lián)終于實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2330.32萬元。
“三聯(lián)商社現(xiàn)在的價值在于他的殼資源上面，最值錢的還是這個殼。”多家跨國家電企業(yè)中國顧問羅清啟接受記者采訪時如此評價。
據(jù)了解，2011年4月，國美電器三聯(lián)商社管理團(tuán)隊(duì)在美國召開會議商討三聯(lián)商社未來的發(fā)展戰(zhàn)略，由于國美電器將山東作為未來5大重點(diǎn)拓展區(qū)域，三聯(lián)商社的地位顯而易見。
7月24日記者多次致電*ST三聯(lián)董事長王俊洲，但一直未能接聽。
*ST三聯(lián)董秘沈睿在接受記者采訪時表示：“復(fù)牌只是正常合理程序。”對外界揣測國美借殼一事，沈睿予以了否認(rèn)“根本沒有這種說法。”
解決同業(yè)競爭尚無明確方案
與大多數(shù)*ST公司以重大資產(chǎn)重組方式脫困不同，*ST三聯(lián)恢復(fù)交易并未借助資產(chǎn)重組，而是依靠主營業(yè)務(wù)的持續(xù)改善。
由于2007至2009年度連續(xù)3年虧損，*ST三聯(lián)于2010年5月25日起被上交所暫停交易。2010年度，公司扭虧為盈，向上交所提交了股票恢復(fù)上市的申請并獲審核通過。
據(jù)三聯(lián)商社對報(bào)告期內(nèi)公司營業(yè)收入同比增長6.05%的說明：報(bào)告期內(nèi)新開濱州店、濟(jì)南全福店及聯(lián)通營業(yè)廳，新增門店收入拉動增幅4.65%；利用各個促銷節(jié)點(diǎn)，開展空調(diào)搶購等活動提高銷售達(dá)成，其中濟(jì)南家電分公司作為唯一家電零售商與當(dāng)?shù)孛裾块T合作開展“新婚家電補(bǔ)貼”活動，也促進(jìn)了公司銷售的提升。
2008年2月，國美電器有限公司下屬公司通過拍賣方式以5.41億元競得三聯(lián)集團(tuán)所持三聯(lián)商社10.69%的股權(quán)，成為第一大股東。此后，三聯(lián)集團(tuán)一度與國美電器發(fā)生股權(quán)之爭。國美通過一致行動人戰(zhàn)圣投資進(jìn)一步鞏固第一大股東地位。
國美正式進(jìn)駐*ST三聯(lián)之后，*ST三聯(lián)的主營業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入正軌。2009年度，*ST三聯(lián)主營業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)盈利，但受興業(yè)銀行案件影響，公司被強(qiáng)制執(zhí)行劃扣4142.26萬元，導(dǎo)致當(dāng)年虧損3753萬元。2010年，*ST三聯(lián)盈利2330.32萬元，讓*ST三聯(lián)復(fù)牌有望。
*ST三聯(lián)方面表示，為了扭轉(zhuǎn)虧損、避免退市，公司加大了經(jīng)營力度，提升盈利能力，去年新開門店1家，今年計(jì)劃新開4家門店。目前已有兩家門店新開業(yè)，下半年還將簽約或新開兩家門店。
由于與大股東國美電器同在山東省從事家電類產(chǎn)品零售，*ST三聯(lián)與國美電器構(gòu)成同業(yè)競爭關(guān)系，為徹底解決同業(yè)競爭問題，國美電器6月28日承諾，將在三聯(lián)商社恢復(fù)上市之日起五年之內(nèi)，選擇合適的時機(jī)，徹底解決與三聯(lián)商社之間的同業(yè)競爭問題，而重組方式主要有三種，一是承諾人（或其關(guān)聯(lián)方）與三聯(lián)商社進(jìn)行吸收合并；三聯(lián)商社通過與承諾人（或其關(guān)聯(lián)方）或其他第三方進(jìn)行資產(chǎn)置換等方式將原有業(yè)務(wù)剝離，建立新的主營業(yè)務(wù)；或中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他方式。
其實(shí)，重組方向有多種可能。從2008年強(qiáng)勢入主三聯(lián)商社起，當(dāng)時國美電器就曾提出過借殼三聯(lián)商社回歸A股市場的想法，現(xiàn)在擺在國美眼前需要理順的問題不少，首先，香港上市的國美電器注冊在海外，絕對不可能采用A+H的模式；同時，國美在全國的門店并非全部屬于香港上市的國美電器，有相當(dāng)部分的國美門店以及大中電器的門店掌控在黃光裕家族手中，這是其在“陳黃之爭”中的一個重要籌碼，需要做出注入時機(jī)和進(jìn)程的安排；再者，黃氏家族旗下還有鵬潤地產(chǎn)以及黃光裕胞妹黃秀虹執(zhí)掌的國美體育等資產(chǎn)。未來，究竟哪一個會借殼存在多種可能性。
“關(guān)于解決同業(yè)競爭問題，我們也是在探索，目前并沒有一個明確的東西，復(fù)牌之后只會踏實(shí)的弄好三聯(lián)，目前并不想轟轟烈烈去弄個什么東西出來。”沈睿表示。
國美方面在接受記者問詢此事時也不置可否，并未過多表態(tài)。
國美系地產(chǎn)借殼猜想
若國美要借殼*ST三聯(lián)，那么國美電器就要解決非上市部分和大中電器注入上市公司等問題，相關(guān)問題還需要商務(wù)部的批準(zhǔn)，如果完成才會考慮重新回歸A股的問題。
如果這一借殼方案無法推行，那么就像羅清啟所猜測的，國美很有可能把*ST三聯(lián)的“枕芯”換掉來解決同業(yè)競爭問題，所以就目前來看，曾夭折于中關(guān)村重組的黃氏家族的鵬潤地產(chǎn)最為成熟,而這一方案對國美系來說也是最簡單易行的。
“國美作出的這個承諾很有意思，擺在眼前的就一個問題怎么解決同業(yè)競爭，首先國美肯定不會變，那么問題就簡單的多，要想解決同業(yè)競爭只有兩種形式：第一，改變?nèi)?lián)商社目前的營業(yè)狀態(tài)就好比枕頭套不變換了枕芯；第二，三聯(lián)商社還是經(jīng)營家電連鎖但是跟國美賣的東西不一樣，但這個很難，所以答案顯而易見。”羅清啟接受記者采訪時候表示。
1999年，黃光裕成立了鵬潤投資有限公司，總資產(chǎn)約50億元，鵬潤投資下屬企業(yè)包括國美電器、鵬潤地產(chǎn)、鵬泰投資。
公開資料可查的是2008年鵬潤在擬借殼中關(guān)村上市的招股書上披露資料，公司土儲面積達(dá)一萬七千公畝。龐大的土地儲備，讓鵬潤甚至超越碧桂園及恒大。
自2008年10月傳黃光裕因經(jīng)濟(jì)犯罪遭查后，其旗下的鵬潤地產(chǎn)一直沒有什么太大“作為”，2008年5，黃光裕希望借殼中關(guān)村，讓鵬潤地產(chǎn)作價180億元登陸A股。但最終，這個方案在中關(guān)村董事會遭到反對等一系列原因，黃光裕重組中關(guān)村的愿望被無限期擱置，鵬潤亦元?dú)獯髠?/font>
而中關(guān)村相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時也表示：“國美系地產(chǎn)實(shí)際上并沒有借殼中關(guān)村成功，當(dāng)時因?yàn)橐恍┰虼耸戮痛藬R淺了，鵬潤地產(chǎn)等目前還是‘獨(dú)立’的個體。”
但就算如此擺在國美面前的難題依然不少，恢復(fù)上市后的*ST三聯(lián)仍舊官司纏身，原大股東與現(xiàn)任大股東之間的矛盾從未停歇，涉及商標(biāo)、物業(yè)、合同、金融等多個領(lǐng)域。截至目前，公司涉及的未決訴訟共12件，作為被告的涉訴案件共10件，涉案標(biāo)的額為1137.26萬元，已對其中的470.88萬元計(jì)提了預(yù)計(jì)負(fù)債并已計(jì)入損益。
