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  紅商網(wǎng)訊:首富黃光裕留下*ST三聯(lián)似乎是一個“燙人的山芋”,到底如何處置讓如今坐在黃光裕交椅上的杜鵑也是焦頭爛額。

  停牌一年多之后,*ST三聯(lián)將于今日恢復(fù)上市交易。*ST三聯(lián)承諾,將解決與大股東國美電器同業(yè)競爭問題。

  *ST三聯(lián)因2007年至2009年度連續(xù)虧損,于2010年5月25日起被上證所暫停交易。2010年,*ST三聯(lián)終于實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2330.32萬元。

  “三聯(lián)商社現(xiàn)在的價值在于他的殼資源上面,最值錢的還是這個殼。”多家跨國家電企業(yè)中國顧問羅清啟接受記者采訪時如此評價。

  據(jù)了解,2011年4月,國美電器三聯(lián)商社管理團(tuán)隊(duì)在美國召開會議商討三聯(lián)商社未來的發(fā)展戰(zhàn)略,由于國美電器將山東作為未來5大重點(diǎn)拓展區(qū)域,三聯(lián)商社的地位顯而易見。

  7月24日記者多次致電*ST三聯(lián)董事長王俊洲,但一直未能接聽。

  *ST三聯(lián)董秘沈睿在接受記者采訪時表示:“復(fù)牌只是正常合理程序。”對外界揣測國美借殼一事,沈睿予以了否認(rèn)“根本沒有這種說法。”

  解決同業(yè)競爭尚無明確方案

  與大多數(shù)*ST公司以重大資產(chǎn)重組方式脫困不同,*ST三聯(lián)恢復(fù)交易并未借助資產(chǎn)重組,而是依靠主營業(yè)務(wù)的持續(xù)改善。

  由于2007至2009年度連續(xù)3年虧損,*ST三聯(lián)于2010年5月25日起被上交所暫停交易。2010年度,公司扭虧為盈,向上交所提交了股票恢復(fù)上市的申請并獲審核通過。

  據(jù)三聯(lián)商社對報(bào)告期內(nèi)公司營業(yè)收入同比增長6.05%的說明:報(bào)告期內(nèi)新開濱州店、濟(jì)南全福店及聯(lián)通營業(yè)廳,新增門店收入拉動增幅4.65%;利用各個促銷節(jié)點(diǎn),開展空調(diào)搶購等活動提高銷售達(dá)成,其中濟(jì)南家電分公司作為唯一家電零售商與當(dāng)?shù)孛裾块T合作開展“新婚家電補(bǔ)貼”活動,也促進(jìn)了公司銷售的提升。

  2008年2月,國美電器有限公司下屬公司通過拍賣方式以5.41億元競得三聯(lián)集團(tuán)所持三聯(lián)商社10.69%的股權(quán),成為第一大股東。此后,三聯(lián)集團(tuán)一度與國美電器發(fā)生股權(quán)之爭。國美通過一致行動人戰(zhàn)圣投資進(jìn)一步鞏固第一大股東地位。

  國美正式進(jìn)駐*ST三聯(lián)之后,*ST三聯(lián)的主營業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入正軌。2009年度,*ST三聯(lián)主營業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)盈利,但受興業(yè)銀行案件影響,公司被強(qiáng)制執(zhí)行劃扣4142.26萬元,導(dǎo)致當(dāng)年虧損3753萬元。2010年,*ST三聯(lián)盈利2330.32萬元,讓*ST三聯(lián)復(fù)牌有望。

  *ST三聯(lián)方面表示,為了扭轉(zhuǎn)虧損、避免退市,公司加大了經(jīng)營力度,提升盈利能力,去年新開門店1家,今年計(jì)劃新開4家門店。目前已有兩家門店新開業(yè),下半年還將簽約或新開兩家門店。

  由于與大股東國美電器同在山東省從事家電類產(chǎn)品零售,*ST三聯(lián)與國美電器構(gòu)成同業(yè)競爭關(guān)系,為徹底解決同業(yè)競爭問題,國美電器6月28日承諾,將在三聯(lián)商社恢復(fù)上市之日起五年之內(nèi),選擇合適的時機(jī),徹底解決與三聯(lián)商社之間的同業(yè)競爭問題,而重組方式主要有三種,一是承諾人(或其關(guān)聯(lián)方)與三聯(lián)商社進(jìn)行吸收合并;三聯(lián)商社通過與承諾人(或其關(guān)聯(lián)方)或其他第三方進(jìn)行資產(chǎn)置換等方式將原有業(yè)務(wù)剝離,建立新的主營業(yè)務(wù);或中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他方式。

  其實(shí),重組方向有多種可能。從2008年強(qiáng)勢入主三聯(lián)商社起,當(dāng)時國美電器就曾提出過借殼三聯(lián)商社回歸A股市場的想法,現(xiàn)在擺在國美眼前需要理順的問題不少,首先,香港上市的國美電器注冊在海外,絕對不可能采用A+H的模式;同時,國美在全國的門店并非全部屬于香港上市的國美電器,有相當(dāng)部分的國美門店以及大中電器的門店掌控在黃光裕家族手中,這是其在“陳黃之爭”中的一個重要籌碼,需要做出注入時機(jī)和進(jìn)程的安排;再者,黃氏家族旗下還有鵬潤地產(chǎn)以及黃光裕胞妹黃秀虹執(zhí)掌的國美體育等資產(chǎn)。未來,究竟哪一個會借殼存在多種可能性。

  “關(guān)于解決同業(yè)競爭問題,我們也是在探索,目前并沒有一個明確的東西,復(fù)牌之后只會踏實(shí)的弄好三聯(lián),目前并不想轟轟烈烈去弄個什么東西出來。”沈睿表示。

  國美方面在接受記者問詢此事時也不置可否,并未過多表態(tài)。

  國美系地產(chǎn)借殼猜想

  若國美要借殼*ST三聯(lián),那么國美電器就要解決非上市部分和大中電器注入上市公司等問題,相關(guān)問題還需要商務(wù)部的批準(zhǔn),如果完成才會考慮重新回歸A股的問題。

  如果這一借殼方案無法推行,那么就像羅清啟所猜測的,國美很有可能把*ST三聯(lián)的“枕芯”換掉來解決同業(yè)競爭問題,所以就目前來看,曾夭折于中關(guān)村重組的黃氏家族的鵬潤地產(chǎn)最為成熟,而這一方案對國美系來說也是最簡單易行的。

  “國美作出的這個承諾很有意思,擺在眼前的就一個問題怎么解決同業(yè)競爭,首先國美肯定不會變,那么問題就簡單的多,要想解決同業(yè)競爭只有兩種形式:第一,改變?nèi)?lián)商社目前的營業(yè)狀態(tài)就好比枕頭套不變換了枕芯;第二,三聯(lián)商社還是經(jīng)營家電連鎖但是跟國美賣的東西不一樣,但這個很難,所以答案顯而易見。”羅清啟接受記者采訪時候表示。

  1999年,黃光裕成立了鵬潤投資有限公司,總資產(chǎn)約50億元,鵬潤投資下屬企業(yè)包括國美電器、鵬潤地產(chǎn)、鵬泰投資。

  公開資料可查的是2008年鵬潤在擬借殼中關(guān)村上市的招股書上披露資料,公司土儲面積達(dá)一萬七千公畝。龐大的土地儲備,讓鵬潤甚至超越碧桂園及恒大。

  自2008年10月傳黃光裕因經(jīng)濟(jì)犯罪遭查后,其旗下的鵬潤地產(chǎn)一直沒有什么太大“作為”,2008年5,黃光裕希望借殼中關(guān)村,讓鵬潤地產(chǎn)作價180億元登陸A股。但最終,這個方案在中關(guān)村董事會遭到反對等一系列原因,黃光裕重組中關(guān)村的愿望被無限期擱置,鵬潤亦元?dú)獯髠?/font>

  而中關(guān)村相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時也表示:“國美系地產(chǎn)實(shí)際上并沒有借殼中關(guān)村成功,當(dāng)時因?yàn)橐恍┰虼耸戮痛藬R淺了,鵬潤地產(chǎn)等目前還是‘獨(dú)立’的個體。”

  但就算如此擺在國美面前的難題依然不少,恢復(fù)上市后的*ST三聯(lián)仍舊官司纏身,原大股東與現(xiàn)任大股東之間的矛盾從未停歇,涉及商標(biāo)、物業(yè)、合同、金融等多個領(lǐng)域。截至目前,公司涉及的未決訴訟共12件,作為被告的涉訴案件共10件,涉案標(biāo)的額為1137.26萬元,已對其中的470.88萬元計(jì)提了預(yù)計(jì)負(fù)債并已計(jì)入損益。

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來源:證券日報(bào)  李冰 責(zé)編:寄瑤