作為一家有著80年歷史的國有企業(yè),西單商場在2003年進(jìn)行了一場“自救”,導(dǎo)致了“巨額”虧損,以至于之后連續(xù)8年都無可分配利潤,而登上了分紅吝嗇榜榜單。

　　但另一方面,財(cái)報(bào)顯示,西單商場除2003年虧損以外,8年來累計(jì)營業(yè)收入凈現(xiàn)金流量為凈利潤總量的12倍。“這說明這家企業(yè)經(jīng)營狀況良好。”分析人士認(rèn)為。

　　更為奇怪的是,這家連續(xù)8年一毛不拔的上市公司在去年竟然上演了一場“蛇吞象”的活劇,以24億元拿下了首旅集團(tuán)旗下的新燕莎,國資委希望其擴(kuò)張的意圖已很明顯。

　　西單商場的經(jīng)營現(xiàn)狀到底是日行中天還是日薄西山？

　　嬌貴的鐵公雞

　　3月18日,西單商場2010年財(cái)報(bào)出爐,營業(yè)收入為29.93億元,增幅達(dá)20.41%,而凈利潤的增幅更是高達(dá)36.22%。單看這一數(shù)據(jù)無疑令人興奮,不過,接下來的消息,則不免讓投資者深感沮喪:經(jīng)京都天華會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司審計(jì),2010年公司凈利潤39732742.66元,加上公司以前年度未分配利潤、-173352731.47元,年末未分配利潤為-133619988.81元。因公司2010年未分配利潤為負(fù),擬不進(jìn)行利潤分配也不進(jìn)行公積金轉(zhuǎn)增股本。

　　分紅是需要有盈利支撐的,而在西單商場的年度財(cái)報(bào)上,其主要控股公司及參股公司的經(jīng)營情況和業(yè)績則乏善可陳,12家控股或參股的公司中,有5家的凈利潤為負(fù),虧損額度高達(dá)2678.38萬元,占7家盈利公司盈利額7555.53萬元的35%。當(dāng)然,這一業(yè)績相對(duì)于2009年而言則有36%的大幅度增長。

　　是什么原因?qū)е挛鲉紊虉鋈ツ暧�利但仍舊處在無可分配利潤的尷尬局面？據(jù)悉,這主要是因?yàn)?003年西單商場進(jìn)行了一次“精品購物”的定位轉(zhuǎn)型,但轉(zhuǎn)型不成功,僅一家門店的裝修就花費(fèi)了6700萬元,最終虧損額度高達(dá)1.7億元,這相當(dāng)于公司當(dāng)年凈利潤的10倍。

　　2003年以后,西單商場的盈利能力一度起伏,甚至在2007年虧損了3000萬元,因此公司財(cái)報(bào)一直沒有明顯起色。盡管2008年10月,證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》,要求“最近3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的30%”,但面對(duì)西單商場無可分配利潤的現(xiàn)狀,投資者也無可奈何。

　　一個(gè)值得注意的現(xiàn)實(shí)是,即便西單商場今年的凈利潤與去年持平或者超過去年,仍難以填平多年前的虧損窟窿。

　　西單商場8年來為何一直沒能填滿這1.7億元的虧損？

　　財(cái)務(wù)報(bào)表顯示,西單商場管理費(fèi)用長期居高不下。2004年,公司管理費(fèi)用為1.94億元,2005年為2.72億元。其后,公司管理費(fèi)用一度下降,但是到了2009年,管理費(fèi)用又升至3.46億元,2010年更是達(dá)到了4.26億元。

　　同為零售業(yè)上市公司,王府井百貨2010年的營業(yè)收入139億元(為西單商場4倍多),利潤總額達(dá)6.13億元(為西單商場15倍),但管理費(fèi)用也僅有4.38億元,與西單商場相差無幾。此外,廣州友誼2010年管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用合計(jì)僅3.28億元,利潤總額卻是4.35億元。

　　對(duì)于管理費(fèi)用高企的原因,本報(bào)記者多次聯(lián)系西單商場董秘王健,但均被告知忙于開會(huì),無暇解釋。

　　愛建證券商貿(mào)領(lǐng)域研究員侯佳林分析,管理費(fèi)用居高不下,可能與近年來西單商場外埠門店的關(guān)閉、人員調(diào)整有關(guān)。