長久以來甚囂塵上的傳聞突然間就變成了現(xiàn)實。10月23日，全球最大的奢侈品集團LVMH（LVMH.PA）宣布已經(jīng)收購愛馬仕（HRMS.PA）14.2%的股份，加上手頭上的可換股衍生工具，總持股量達17.1%。

　　這個消息幾乎讓所有人震驚—盡管LVMH集團主席伯納德·阿諾特（Bernard Arnault）對愛馬仕的覬覦幾乎已是路人皆知，他曾在過去兩年多次暗示有意收購愛馬仕，但這個已經(jīng)有著170多年歷史的家族企業(yè)也多次表明立場，要保持家族產(chǎn)業(yè)的獨立性。更何況即便在經(jīng)濟危機中，愛馬仕也是少數(shù)保持了強勁業(yè)績增長的奢侈品牌之一，讓人看不到任何轉(zhuǎn)手或出售股權(quán)的理由。

　　這份選擇在周六發(fā)表的聲明讓愛馬仕也感到措手不及。愛馬仕全球執(zhí)行副總裁Patrick Albaladejo表示，公司直到LVMH發(fā)表收購聲明前一小時才得知這個消息，“我們非常驚訝。”

　　更令人震驚的還有價格。根據(jù)LVMH披露的數(shù)字，這17.1%的股份約1802萬股，耗資約14.5億歐元，每股價格約合80.5歐元。而今年以來，愛馬仕的平均股價約為100歐元，在這個收購消息披露前一天，它在巴黎股市的收盤價是176歐元。這意味著LVMH的收購價幾乎只是當(dāng)前市價的一半。沒人知道這么大一筆股份是從哪里變出來的。

　　這當(dāng)然不是一場迅雷不及掩耳的閃電戰(zhàn)。

　　作為一家股份兩合公司（指無限責(zé)任股東和有限責(zé)任股東共同組成的公司），愛馬仕的絕大部分股權(quán)掌握在家族成員手中，其他股份則于1993年在巴黎上市。愛馬仕家族最初表示沒有任何家族成員在這次交易中出售股票。這種說法隨后被更正為，有些家族成員曾進行過小額交易，但沒有人賣出大額的股份—據(jù)說LVMH通過這種方式獲得了大約6%的股份。

　　人們猜測，還有一部分股權(quán)可能是在去年3月以期權(quán)的形式獲得，再轉(zhuǎn)換成股票—那個時候，愛馬仕的股價差不多正好是80歐元。花旗分析員Thomas Chauvet表示，“在我們看來，2009年3月大概是最有可能購入的時間和機會”；那個時候，阿諾特接受了《華爾街日報》旗下《WSJ Magazine》雜志的采訪，表示將在未來6到8個月時間里收購更多公司。

　　剩下的則是LVMH此前已經(jīng)持有的一部分愛馬仕股票，但它很聰明地將比例控制在5%以下—按照法國監(jiān)管法規(guī)，只有當(dāng)投資者持有上市公司5%以上股份時才需要公開披露；如果持股達到10%，則必須表明收購意圖，并由法國市場監(jiān)管機構(gòu)AMF負責(zé)監(jiān)管。

　　按照LVMH發(fā)表的聲明，這次收購的目標(biāo)只是“成為愛馬仕的長期股東”，LVMH既無意對愛馬仕發(fā)出收購要約或是控制該公司，也不會尋求董事會席位，它還表示會全力支持愛馬仕創(chuàng)辦人家族和管理層，并為保存愛馬仕的“家族和法國特色”作貢獻。

　　這樣的話顯然沒人相信。倫敦Sanford C. Bernstein投資研究公司的分析員Luca Solca評論說，“LVMH只是伺機而動，它現(xiàn)在已經(jīng)搶到了跑道的內(nèi)道，只要時機一到就會把愛馬仕一舉拿下。”

　　這起隱秘的收購行動很容易就讓人回想起LVMH這個龐大奢侈品帝國的奠基之時—1987年夏天，法國最大的酒業(yè)公司酩悅-軒尼詩（Moet-Hennessy）與奢侈箱包企業(yè)路易威登（Louis Vuitton）合并成立LVMH集團，但雙方隨即陷入對控制權(quán)的大戰(zhàn)。路易威登與阿諾特結(jié)成同盟，希望借此打壓酩悅-軒尼詩，而阿諾特卻趁機收購了LVMH 45%的股份。等到酩悅-軒尼詩老板Alain Chevalier在1989年1月辭職，而阿諾特卻成為LVMH董事會主席，路易威登才發(fā)現(xiàn)為時已晚。

　　人們還記得，在1999年買入GUCCI集團5%股權(quán)的時候，阿諾特就是一邊說著同樣的話，一邊在一個月內(nèi)把對Gucci的持股增加到了34%。

　　市場人士在第一時間開始計算LVMH完全收購愛馬仕需要多少錢，以及如何籌錢。甚至連酒業(yè)巨頭帝亞吉歐看上去也這么認為，它在10月25日宣布有意收購酩悅-軒尼詩—市場分析認為這筆交易可以為LVMH籌得100多億歐元資金，以幫助收購愛馬仕其余的股份。

　　這對愛馬仕來說顯然不是個好消息。在經(jīng)過短暫上漲后，愛馬仕的股價在10月26日大跌13%，創(chuàng)下自1993年上市以來的單日最大跌幅。愛馬仕股價隨后繼續(xù)下跌，到10月29日最低已跌至153歐元。