劃重點(diǎn)：
1、劉強(qiáng)東稱盈利絕對不是減少在未來的投資，更不是把虧損業(yè)務(wù)砍掉換來的。相反，對未來長期投資的信心和決心從未改變。
2、今年前半年投資18億，主要用于三四線城市相關(guān)計劃，不僅包括新的微信平臺，還包括希望在三四線城市進(jìn)一步滲透的物流業(yè)務(wù)。
3、京東物流還處于投資階段，目前實(shí)現(xiàn)了收支平衡，還有小幅盈利，隨著京東物流投資進(jìn)程的完成，該業(yè)務(wù)會實(shí)現(xiàn)更大的盈利。
4、在今年下半年的“十一”前后，會升級微信一級入口的資源，全新打造一個針對微信生態(tài)，尤其是女性和低線市場的新模式。
5、今年會繼續(xù)對京東物流進(jìn)行優(yōu)化，繼續(xù)深入低線城市市場，提高一二線城市的用戶體驗(yàn)。
6、今年重點(diǎn)是結(jié)合我們二季度首頁的改版，去持續(xù)地優(yōu)化我們的算法，同時，通過技術(shù)來平衡我們的廣告和零售業(yè)務(wù)。
8月13日，京東(NASDAQ: JD)公布財報稱，二季度營收1503億元，同比增22.9%，再創(chuàng)單季收入新高，超出華爾街預(yù)期；非美國通用會計準(zhǔn)則下凈利潤36億元，同比增長644%，再創(chuàng)歷史新高，同時實(shí)現(xiàn)了連續(xù)14個季度的盈利。
財報發(fā)布后，京東集團(tuán)董事局主席兼首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東、CFO黃宣德、京東物流CEO王振輝、京東集團(tuán)CMO徐雷等高管參加了分析師電話會議并回答了分析師提問。
以下為京東集團(tuán)首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東的開場發(fā)言：
京東CEO劉強(qiáng)東：相信大家都非常關(guān)注京東二季度的表現(xiàn)，這些都說明了兩點(diǎn)，其一是我們對與京東商業(yè)計劃的堅持，其二是許多業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了盈虧平衡以及盈利。比如像京東物流經(jīng)過多年的投入，也迎來了盈虧平衡點(diǎn)。我們還有大量的三級品類，經(jīng)過多少年的投入之后，現(xiàn)在陸續(xù)迎來了盈利。
第二，我們大概三年前讓京東物流大舉進(jìn)入三到六線城市，過去幾年，我們的成本在三到六線城市是比較高的，因?yàn)橛唵蚊芏缺容^小。現(xiàn)在隨著我們物流在低線城市的擴(kuò)張已經(jīng)結(jié)束了，特別是隨著我們物流的開放，大量訂單進(jìn)來之后迅速地平移了我們成本，所以也導(dǎo)致我們的履行費(fèi)用率也不斷的下降。
所以我們的盈利絕對不是減少在未來的投資，更不是把虧損業(yè)務(wù)砍掉換來的。相反，我們對未來長期投資的信心和決心從未改變，我們現(xiàn)在依然對我們未來的增長和為股東的回報進(jìn)行大量的業(yè)務(wù)投資。比如我們持續(xù)對人工智能，大數(shù)據(jù)，云計算持續(xù)進(jìn)行投資，同時還進(jìn)行對一些新的品類的擴(kuò)張，比如生鮮、商超等，都持續(xù)進(jìn)行擴(kuò)張。所以不斷進(jìn)行投資。
像過去一樣，我們堅信對這些進(jìn)行投資未來一定能為我們的股東帶來持續(xù)豐厚的回報。當(dāng)然，我們現(xiàn)在盈利的業(yè)務(wù)越來越多，不管新業(yè)務(wù)怎么投資，我相信我們的利潤總體趨勢整體向好。我們從一上市，就跟我們的股東說：“我們將來最主要的是靠我們的規(guī)模效應(yīng)、我們的成本、和效率的提升來盈利，而這一天已經(jīng)到來。”
以下是京東第二季度財報分析師電話會議主要問題及回答內(nèi)容摘要：
高盛投資分析師：恭喜京東二季度取得了很好的成績，雖然營收基數(shù)變大，但是京東依舊實(shí)現(xiàn)了增速的加快。我的問題有關(guān)于投資以及長期利潤目標(biāo)，因?yàn)橹敢呀?jīng)提高了，二季度的利潤預(yù)計是0.2%-0.8%，二季度的主要投資領(lǐng)域是哪些？
劉總提到了AI，云、大數(shù)據(jù)等等，我想知道哪些領(lǐng)域需要的投資占比更大一些，讓管理層對于二季度的利潤前景做出這樣保守的預(yù)測呢？
全年的展望大概是1.4%-1.7%凈利潤，因?yàn)橐患径缺憩F(xiàn)非常強(qiáng)勁，所以在今后的正�；睦麧櫾鲩L潛力或者是變化趨勢是怎樣的？
CFO黃宣德：今年前半年，我們投資18億人民幣，這會帶來一些影響，這部分投資會主要用于三四線城市的相關(guān)計劃，不僅僅包括新的微信平臺，還包括我們希望在這些三四線城市進(jìn)一步滲透的物流業(yè)務(wù)，以加強(qiáng)用戶體驗(yàn)。
這是為了實(shí)現(xiàn)更為強(qiáng)勁和持久的增長。我們的利潤目標(biāo)非常明確，我們希望利潤出現(xiàn)同比增長。劉總之前也提到了，我們現(xiàn)在能夠更好地實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長的利潤。因?yàn)楝F(xiàn)在我們的一些投資領(lǐng)域已經(jīng)開花結(jié)果了，并且實(shí)現(xiàn)了盈利。
我所提到的物流完成支出比率就只是其中一個例子，我們在這個方面做了多階段的投資，有一些甚至都重疊了，所以好幾年時間我們都不確定能不能有經(jīng)營杠桿，我們只能繼續(xù)提高支出比率。
本季度的結(jié)果表明物流完成指出比率降低到了自從京東IPO以來的一個很低的水平，當(dāng)然我們還有很大的進(jìn)步空間，因?yàn)榫〇|物流還處于投資階段，目前實(shí)現(xiàn)了收支平衡，還有小幅盈利，隨著京東物流投資進(jìn)程的完成，這個業(yè)務(wù)會實(shí)現(xiàn)更大的盈利。這也會反過來推動京東零售的經(jīng)營杠桿。
關(guān)于你的長期利潤目標(biāo)的問題，長期來看，我們的零售業(yè)務(wù)的凈利潤會比表現(xiàn)最好的線下零售商高1%-2%，我們的市場業(yè)務(wù)會產(chǎn)生更大的會計利差，這兩部分合起來會創(chuàng)造更高的凈利潤。劉總此前也說過，我們一直堅持實(shí)現(xiàn)長期利潤的趨勢，我們以后一定會實(shí)現(xiàn)這個目標(biāo)的。
美銀美林分析師：我的問題有關(guān)于三四線城市的投資和擴(kuò)張。京東拼購、京東商城傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和主要的競爭對手如何進(jìn)行競爭？會采用哪些策略？
CMO徐雷：關(guān)于低線城市，在之前的財報中，跟大家分享過，我們首先是要找到適合低線城市的相應(yīng)的貨品，確實(shí)，在早期的時候，我們平臺的商品主要符合的是一二線城市的消費(fèi)者的需求。
隨著近些年我們在低線城市的關(guān)注，我們會在相應(yīng)的貨品上面做一些突破，例如會跟品牌商開發(fā)一些適合的商品。
比如在中國國內(nèi)有很多產(chǎn)業(yè)帶，那么產(chǎn)業(yè)帶的工廠也非常需要京東這個平臺把商品售賣出去，包括我們還會跟品牌商做一些“包銷”和“獨(dú)家”產(chǎn)品，這些都是通過商品的豐富性去滿足消費(fèi)者的需要。
第二，除了上半年我們做的一些工作以外，在下半年，具體在十月一號前后，會升級與騰訊合作的微信一級入口的資源，全新打造一個針對微信生態(tài)，尤其是女性和低線市場的一個新的模式。
這種方式將會采用“低扣點(diǎn)”的方式吸引商家的參與和更豐富的商品，去滿足低線城市消費(fèi)者的需求。
第三點(diǎn)，您原來提到的京東原有的自營模式，我們認(rèn)為也是面向低線城市的一個重要的手段和能力，我們會和京東物流一起合作，為我們的商家提供綜合解決方案。
我們在改善用戶體驗(yàn)的同時，獲得他們對于京東的認(rèn)可。同時我們也會利用好開放平臺的模式，讓更多的商家通過這種模式接觸到低線的消費(fèi)者。
我想跟大家分享幾個數(shù)據(jù)，第一個，我們來自于低線，也就是三到六線城市的用戶增速是高于一二線城市的。
第二，我們現(xiàn)在的新用戶當(dāng)中，有將近七成來自于低線城市。
第三，按照收獲地址來看，整體用戶里面，超過一半來自于低線城市。
最后，我們實(shí)際的低線用戶的表現(xiàn)比外部看到的更好，當(dāng)然我們內(nèi)部認(rèn)為將來會表現(xiàn)得更好。
花旗集團(tuán)分析師：我的問題有關(guān)于CFO提到的18億的利潤，這部分利潤也會在后半年重新投資。請您談一談這部分利潤哪些來自一季度，哪些來自二季度？
這18億利潤中哪些是“曇花一現(xiàn)”的收益，以后不會再有了？今年后半年，京東把18億進(jìn)行投資，如何分配給三季度和四季度？
哪個季度的投資額更大一些？京東也在堅持實(shí)現(xiàn)長期的利潤，如何看待2020前半年和后半年的利潤前景？
CFO黃宣德：這18億可以平均分給一季度和二季度，大概就是每個季度9億。二季度的時候，我們就已經(jīng)開始投資一些計劃了。
指引方面的話，我們沒辦法給出具體的數(shù)字，我們只能去預(yù)測競爭環(huán)境和宏觀環(huán)境的變化，還要給管理層一些空間，讓他們能及時抓住機(jī)會，讓投資真正地發(fā)揮作用。所以，我們要給以上這些因素一些空間。
如果只是想粗略地估計一下，我認(rèn)為，三季度會比四季度重要一些，因?yàn)槲覀儠瞥鲂碌奈⑿牌脚_，大概在三季度末，四季度的時候京東有“雙十一”促銷活動。這只是初步的估計，我希望在四季度能給你更具體的信息。
瑞士信貸分析師：我的問題有關(guān)于物流方面。在分部財報中，二季度的新業(yè)務(wù)營收損失是20億，我想了解一下這具體包含哪些業(yè)務(wù)？比如物流，科技或者海外投資等。
同時，物流方面，在二季度，物流實(shí)現(xiàn)了收支平衡，我想知道2020年全年是否能實(shí)現(xiàn)營業(yè)毛利的收支平衡？如何來實(shí)現(xiàn)這個目標(biāo)呢？
CFO黃宣德：分部財報中列出的是半年數(shù)據(jù)，你看到的數(shù)據(jù)是前半年的。新業(yè)務(wù)的最大營業(yè)損失來自于科技計劃板塊，然后是物流，這個部分在一季度也有非美國通用會計準(zhǔn)則下計算的損失，但是情況在慢慢變好。
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