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京東在金融領域方面工作基本尚可，2017年共有143億消費金融應收賬款，通過資產(chǎn)證券化等一系列手段，當年由于與京東金融信貸產(chǎn)品相關造成現(xiàn)金流流出為28億元。
此外，對供應商的賬期也可提高供應鏈金融的市場號召力，2018年末，京東賬期為58.1天，供應商處于較重運營負擔，金融產(chǎn)品是其緩解運營負擔良好產(chǎn)品。
綜合上文，可以得出以下結論：1.雖然開放平臺對改善損益表有較高價值，但自營平臺可提高巨大的現(xiàn)金流和金融杠桿價值，因此，京東仍然需要確保自營平臺的基本面，這是2018年開放平臺增速開始變緩的重要原因；2.京東的發(fā)展模式可做以下分解：自營貢獻現(xiàn)金，物流和基建確保自營競爭力，再反哺金融和現(xiàn)金。
而從京東金融的拆分來看，其基本有以下目的：1.加強自我融資空間，通過拆分與集團隔離風險；2.雙方現(xiàn)金和資源的對接，可提高京東集團內(nèi)部溢價能力，優(yōu)化財報。
2017年Q2之后，京東金融重組，且不再并表在京東財報中，京東集團與京東金融（后改名數(shù)科）之間進行資金和用戶之間合作，對京東集團營收和風控有比較好優(yōu)化。
但京東金融拆分之后，在降杠桿為主的外部大環(huán)境下，一方面面臨較大的監(jiān)管風險，降低收入預期，而另一方面，改名后的數(shù)科也承擔了較重的基礎性投入和研發(fā)工作（如養(yǎng)豬業(yè)務，收購山東本地線下廣告企業(yè)鉬傳媒），短時間內(nèi)也會拖累數(shù)科的全面盈利能力。
物流和自營能否協(xié)同發(fā)展
經(jīng)過多年運營，京東在運營中仍然保持較大優(yōu)勢，這是難能可貴的，如2018年，京東庫存周轉(zhuǎn)較上年縮短0.8天，在規(guī)模放大同時，能有此控制確實不易。
但對于京東而言，對其考驗最大的還屬于物流方面投入能否可控且有效。
2018年，主要體現(xiàn)在物流商的土地使用權和在建工程以及，共計131億元，上年同期為100億元，考慮到當年京東物流開始針對C端接單，其短時間內(nèi)仍然要保持較大的基礎性投入。
這也是京東物流最大的投入，而物流收入較上年增加140%，為140億，從增速上看還是有所收獲。
基礎性投入仍然極大
但若看絕對值就不容樂觀，物流業(yè)務仍處于高增長（除基礎投入外，物流也是研發(fā)投入的一大消耗點），物流行業(yè)的低毛利又決定投入乃至業(yè)務扭虧為盈周期的加長，最為嚴峻的是，受外部等一系列不可控因素考慮，京東GMV增速開始變緩(在排除虛擬產(chǎn)品，10萬以上訂單前提下，GMV增速為30%也是歷史低點)，物流需要規(guī)模效應，提高毛利，若環(huán)境變差，也會影響整體性投入。
于是，可以得出京東對物流業(yè)務的基本認知：1.穩(wěn)定物流提高自營競爭力；2.自營獲得現(xiàn)金流；3.現(xiàn)金流提高資金利用率，改善企業(yè)“定性”問題。
2018年物流融資25億美金，很大程度上緩解了現(xiàn)金流的緊張問題，但下輪融資何時到來仍然是關注焦點。
但京東此時的壓力也極為明顯，燒錢業(yè)務仍然保持較高水平，而一旦GMV和銷量下降，會影響對供應商的議價能力，京東需要認真平衡此矛盾，如在嚴峻的外部市場環(huán)境中，京東如何能與供應商保持利益共同體關系，這尤為重要。
最后可以概括對京東的“定性”問題，短時間內(nèi)京東仍然是一家重運營的零售企業(yè)，除金融業(yè)務之外，京東尚無輕運營業(yè)務形態(tài)出現(xiàn)，中長期來看，GMV對京東仍然有不可估量的價值，金融若要做大就要擺脫零售的關系，這是接下來重點。
來源: 公眾號- 科技說 作者: 老鐵 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 京東 |
