王興在2017年接受媒體采訪時(shí)說(shuō)：“從戰(zhàn)斗力來(lái)說(shuō)，阿里非常強(qiáng)，但如果他們各方面做得更有底線一點(diǎn)，我會(huì)更尊敬他們”。
這句話(huà)有兩個(gè)意思，一是王興諷刺阿里做事沒(méi)有底線，二是承認(rèn)阿里的戰(zhàn)斗力非常強(qiáng)。在中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)江湖，敢于公開(kāi)諷刺阿里的人只有兩個(gè)，一個(gè)是京東的劉強(qiáng)東，另外一個(gè)就是美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的王興。
王興正在為自己的意氣用事付出代價(jià)；美團(tuán)點(diǎn)評(píng)2018年6月赴港提交了上市招股書(shū)前后，阿里加快了阻擊美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的步伐。從之前的餓了么換帥、由阿里人王磊出任CEO，到近期投入巨額補(bǔ)貼搶奪外賣(mài)市場(chǎng)份額；從整合哈羅單車(chē)和阿里各體系的合作，到推動(dòng)餓了么、盒馬與星巴克的戰(zhàn)略合作；從謀劃餓了么和口碑的合并，到拉攏軟銀出錢(qián)入股；這些高調(diào)的動(dòng)作，針對(duì)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的意圖非常明顯。
美團(tuán)點(diǎn)評(píng)上市在即，要想獲得好的估值/市值，最好需要滿(mǎn)足三大條件：整體盈虧狀況好轉(zhuǎn)，營(yíng)收和GMV快速增長(zhǎng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升。這三個(gè)方面，相互依存，單純做好其中一個(gè)方面，在2018年下半年這樣的資本市場(chǎng)環(huán)境下，都難以獲得投資者的認(rèn)可。
整體盈虧狀況好轉(zhuǎn)，這是美團(tuán)點(diǎn)評(píng)招股書(shū)里暫時(shí)能體現(xiàn)的。不過(guò)，收購(gòu)摩拜后和大規(guī)模推了一段時(shí)間的打車(chē)業(yè)務(wù)后，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)整體虧損是確定無(wú)疑的，關(guān)鍵是看虧損擴(kuò)大還是縮小；美團(tuán)點(diǎn)評(píng)2018年第二季度的財(cái)務(wù)報(bào)表有可能會(huì)呈現(xiàn)出和以往不同的趨勢(shì)。
營(yíng)收和GMV快速增長(zhǎng)，這又可以分為營(yíng)收和GMV同步快速增長(zhǎng)，營(yíng)收和GMV都增長(zhǎng)，但增速有高有低。目前的情況是，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)肯定會(huì)加大做營(yíng)收的力度，但GMV的增速可能不會(huì)太理想。此前公布的年度數(shù)據(jù)是：2017年其營(yíng)業(yè)收入為339億元，同比增長(zhǎng)161%；2017年美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的GMV為3570億元，同比增長(zhǎng)50.6%。GMV增速不足，成為一大隱患。
主營(yíng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升；美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)目前是外賣(mài)，目前第三方數(shù)據(jù)顯示占59%的市場(chǎng)份額。餓了么CEO王磊對(duì)外采訪時(shí)談及目標(biāo)是盡快回到50%的市場(chǎng)份額，這印證了餓了么和美團(tuán)外賣(mài)的差距。接下來(lái)，餓了么以補(bǔ)貼的方式搶市場(chǎng)，不計(jì)投入的情況下，確實(shí)有可能重回50%的份額。
市場(chǎng)上關(guān)于美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的估值/市值有較大分歧，從350到600億美元，區(qū)間非常大�？紤]到美團(tuán)點(diǎn)評(píng)9月下旬正式掛牌的時(shí)間點(diǎn)，屆時(shí)由阿里掀起的補(bǔ)貼戰(zhàn)、公關(guān)戰(zhàn)將如火如荼，輿論整體不利于美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的可能性較大。加上小米上市后股價(jià)的表現(xiàn)，最近重新跌落到在發(fā)行價(jià)附近徘徊；市場(chǎng)沒(méi)有回暖跡象，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的估值/市值不會(huì)太理想。
但是，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在估值/市值上的不理想，不代表阿里會(huì)取得勝利。此前，餓了么投入的資金大于美團(tuán)外賣(mài)，但市場(chǎng)份額卻被反超并越拉越遠(yuǎn)。背后原因是，美團(tuán)外賣(mài)比餓了么有更高的運(yùn)營(yíng)效率�？陀^來(lái)說(shuō)，餓了么創(chuàng)始人、原CEO張旭豪的戰(zhàn)斗力和意志力已經(jīng)非常不錯(cuò)；換帥后，王磊能否有更好的表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)看好和不看好的都有。從以往經(jīng)驗(yàn)看，大多數(shù)情況職業(yè)經(jīng)理人比不上創(chuàng)始人。
阿里和美團(tuán)點(diǎn)評(píng)相比，阿里整體實(shí)力明顯強(qiáng)于美團(tuán)點(diǎn)評(píng)，阿里的本地生活服務(wù)業(yè)務(wù)和美團(tuán)點(diǎn)評(píng)相比，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)明顯更強(qiáng)。兩軍作戰(zhàn)，強(qiáng)的一方，可以分散力量；而弱的一方，要整合力量。餓了么和口碑合并，是遲早會(huì)發(fā)生的大概率事件。更長(zhǎng)遠(yuǎn)的看，盒馬、哈羅單車(chē)和餓了么、口碑等業(yè)務(wù)整合到一起，也是可以預(yù)期的，掛上類(lèi)似“阿里新零售集團(tuán)”或“阿里本地服務(wù)集團(tuán)”的稱(chēng)號(hào)，由阿里更高級(jí)別的人來(lái)直接管理。
美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的夢(mèng)想是星辰大海，但痛苦的是：美團(tuán)點(diǎn)評(píng)可以打敗任何創(chuàng)業(yè)類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，包括任何巨頭的業(yè)務(wù)部門(mén)，但沒(méi)有希望打敗阿里整體。以阿里的戰(zhàn)斗力，加上其在資金上的優(yōu)勢(shì)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)跨不過(guò)這座大山。而本地生活和新零售領(lǐng)域，因?yàn)槭袌?chǎng)太大、戰(zhàn)略意義太大，阿里不可能放過(guò)，無(wú)論花費(fèi)多少代價(jià)。
這個(gè)領(lǐng)域的尷尬競(jìng)爭(zhēng)格局是：美團(tuán)點(diǎn)評(píng)打得過(guò)餓了么、口碑等，但跨不過(guò)阿里這座大山；阿里沒(méi)法逼美團(tuán)點(diǎn)評(píng)就范、按自己的條件讓美團(tuán)點(diǎn)評(píng)接受投資，只能不斷燒錢(qián)給餓了么、口碑等。這是兩場(chǎng)不對(duì)稱(chēng)的戰(zhàn)爭(zhēng)：美團(tuán)點(diǎn)評(píng)打阿里，不對(duì)稱(chēng)；餓了么+口碑等打美團(tuán)點(diǎn)評(píng)，不對(duì)稱(chēng)。王興懟馬云，馬云不答，怕?lián)p了威嚴(yán)；王磊、范馳（口碑CEO）懟王興，王興不答，否則損了逼格。
即便再打一年，今日的尷尬格局也不會(huì)有太大變化：美團(tuán)點(diǎn)評(píng)會(huì)以相對(duì)低的估值/市值上市，但長(zhǎng)期看不到盈利，市值不會(huì)有太大漲幅。阿里在餓了么、口碑上每年燒10億美元，但始終無(wú)法打敗美團(tuán)點(diǎn)評(píng)；如果想要維持相對(duì)穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局，阿里燒的錢(qián)可能還會(huì)越來(lái)越多。
2015年10月美團(tuán)和點(diǎn)評(píng)合并后，王興拜訪馬云和張勇，談得不好；或許，合適的時(shí)候，王興和馬云可以再談一次。
來(lái)源: 億歐-陶博
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