由于整體行業(yè)的頹勢(shì)，奢侈品生產(chǎn)商目前普遍陷入困境，對(duì)他們來(lái)說(shuō)，更高的股票分紅也已漸漸變成了“奢侈品”。

　　據(jù)彭博社報(bào)道，自從進(jìn)入2016年以來(lái)，瑞士奢侈品集團(tuán) Richemont (歷峰集團(tuán))和意大利奢侈品集團(tuán) Tod’s SpA 的股價(jià)都已下跌超過(guò) 20%，并且依然是投資者做空的對(duì)象。盡管銷售正在不斷下跌，但是許多人都認(rèn)為他們將會(huì)繼續(xù)提高股票分紅，這對(duì)許多計(jì)劃做空的投資人頗有吸引力。

　　數(shù)據(jù)分析公司 IHS Markit Ltd.的分析師 Simon Colvin表示：“盡管在許多關(guān)鍵市場(chǎng)的銷售都非常疲軟，這些公司依然在提高他們的分紅。如果分紅過(guò)高，可能會(huì)在長(zhǎng)期上對(duì)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)造成影響。如果你是個(gè)以分紅為目標(biāo)的投資人，你應(yīng)該小心。”

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的減慢，恐怖襲擊對(duì)旅游業(yè)的影響，以及游客在奢侈品消費(fèi)的減少都對(duì)奢侈品行業(yè)造成了很大影響，金融服務(wù)公司 UBS Group AG(瑞銀集團(tuán))認(rèn)為情況還可能進(jìn)一步惡化。但即使是利潤(rùn)和銷售表現(xiàn)都不理想，許多奢侈品集團(tuán)依然提高了他們的分紅力度，以吸引投資人。

　　不過(guò)，這一策略在過(guò)去的一年里并沒(méi)有奏效。Morgan Stanley(摩根士丹利)的一項(xiàng)專門追蹤持續(xù)穩(wěn)定高分紅的公司股票指數(shù)，在過(guò)去一年里下跌了16%，跌幅達(dá)到了歐洲斯托克(Stoxx Europe 600 Index)指數(shù)的三倍以上。

　　此前，歷峰集團(tuán)在周三預(yù)測(cè)，上半年的利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)都將下跌近 50%(詳見(jiàn)《華麗志》報(bào)道：“歷峰集團(tuán)新財(cái)年前五個(gè)月銷售同比下跌14%，被迫回購(gòu)亞洲多余庫(kù)存”)，但是分析師依然認(rèn)為他們會(huì)增加分紅; Tod’s 集團(tuán)連續(xù)第六個(gè)季度利潤(rùn)下跌((詳見(jiàn)《華麗志》報(bào)道：“Tod’s 集團(tuán)上半財(cái)年利潤(rùn)下跌25.6%，明年開(kāi)店和關(guān)店數(shù)量將持平”)，但是分紅方面的開(kāi)支將會(huì)增加 15%。

　　根據(jù)彭博社和 Markit 的數(shù)據(jù)，這兩家公司是歐洲頂級(jí)奢侈品公司中分紅力度最大的之二，而超過(guò) 6%的放空比率(放空比率=當(dāng)前賣空股數(shù)/平均每天成交量)也同樣是最高的公司之二。

　　與他們類似，意大利奢侈品集團(tuán) Salvatore Ferragamo SpA 和德國(guó) Hugo Boss AG 兩家公司同樣也是做空市場(chǎng)最偏好的對(duì)象，二者的放空比率都超過(guò) 5%，股價(jià)也正處于下跌趨勢(shì)。盡管兩家公司的銷售表現(xiàn)不佳，他們的分紅力度要比奢侈品行業(yè)的平均水平更高。

　　全球鐘表巨頭、瑞士 Swatch Group AG 上半財(cái)年的利潤(rùn)為過(guò)去七年中最低(詳見(jiàn)《華麗志》報(bào)道：“Swatch集團(tuán)發(fā)布盈利預(yù)警：惡劣大環(huán)境沖擊之下，上半財(cái)年銷售將下跌12%，利潤(rùn)縮水一半以上”)，但是分紅卻高于過(guò)去七年里的平均水平，放空比率更是高達(dá) 27%，為歐洲斯托克指數(shù)中最高的一家公司。

　　LVMH集團(tuán)和 Kering SA (開(kāi)云集團(tuán))的分紅支出同樣要高于行業(yè)的平均水平，但是他們?cè)诓糠株P(guān)鍵市場(chǎng)的銷售需求正在增加，這也推動(dòng)了股價(jià)的上漲。二者的放空比率均低于 1.2%，低于奢侈品行業(yè)的整體平均水平。

　　周三剛剛下調(diào)了全年表現(xiàn)預(yù)期(詳見(jiàn)《華麗志》報(bào)道：“Hermès 公布上半年具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，降低全年預(yù)期”)的法國(guó) Hermès International SCA(愛(ài)馬仕集團(tuán))目前是奢侈品巨頭中分紅支出最少的一家，放空比率僅為 0.7%，今年股價(jià)已經(jīng)上漲 14%。

　　不過(guò)，Luzerner Kantonalbank AG 的交易者 Benno Galliker 認(rèn)為，即便公司能夠短期內(nèi)維持高分紅，銷售的惡化最終會(huì)對(duì)公司造成影響。

　　“如果你開(kāi)始削減分紅，所有人都會(huì)認(rèn)為公司的情況已經(jīng)非常糟糕，因此他們只要還有資金，就會(huì)保持較高的分紅水平。但是奢侈品行業(yè)短期之內(nèi)不會(huì)回暖，想要重新回到三年前的增長(zhǎng)水平非常困難。”他說(shuō)道。

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