隨著“追趕效應(yīng)”的弱化，中國將不得不面對經(jīng)濟增長放緩和隨之而來的社會后果。如能吸取具有相似發(fā)展軌跡的韓國和日本的經(jīng)驗，繼續(xù)貫徹支持自由的勞動力市場和發(fā)展人力資本的結(jié)構(gòu)改革，同時兼顧國有企業(yè)私有化和金融行業(yè)的市場化，中國將能夠從中等收入平穩(wěn)過渡到高收入水平。

　　中國經(jīng)濟在過去幾十年表現(xiàn)非凡。盡管擁有和發(fā)達(dá)經(jīng)濟體明顯不同的體制，但是毫無疑問中國正是依靠共產(chǎn)主義的制度在1980~2015年間獲得了人均GDP8.7%的增長率。關(guān)鍵在于中國憑借其“摸著石頭過河”的獨特策略不斷對促進改革和增長的政策進行嘗試、貫徹和調(diào)整。

　　盡管中國的經(jīng)濟發(fā)展在很多方面表現(xiàn)突出，但并不是獨一無二的。日本和韓國同樣通過快速的工業(yè)化和出口導(dǎo)向型政策以及投資在經(jīng)濟下滑前實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。如果中國打算應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟增長快速下滑的挑戰(zhàn)，它需要以這些國家的經(jīng)驗為指導(dǎo)。

　　以上三個國家都遵循了類似的發(fā)展路徑，但發(fā)生于不同時期。基于人均GDP的比較，中國落后日本超過40年，落后韓國約20年。具體而言，20世紀(jì)60年代日本的人均GDP年增長為8.6%，到20世紀(jì)70至80年代驟降至3%~4%。韓國的GDP增長由20世紀(jì)70至80年代的7%~8%下降到21世紀(jì)初的4%。中國GDP長達(dá)三十年的兩位數(shù)增長在2010年結(jié)束，現(xiàn)在的增長率低于7%。從各國的情況來看，增長率下降的現(xiàn)象均出現(xiàn)于人均收入達(dá)到約8000美元的時候。

　　這三個亞洲國家所經(jīng)歷的增長軌跡可以解釋為“追趕”現(xiàn)象，即當(dāng)相對貧困的國家解決了某些結(jié)構(gòu)性和政策性影響因素時，它們的增長速度將比相對富裕的國家快。這種“追趕”過程中的經(jīng)濟邏輯很簡單：在人均產(chǎn)出水平較低的國家，實際與潛在的資本投入和技術(shù)水平之間存在很大差距。

　　通過采用和模仿現(xiàn)有的技術(shù)和增加投資可以迅速消除這種差距，因為技術(shù)可以提高生產(chǎn)率而較高的投資回報率能帶來更快的資本積累。事實上，日本、韓國和中國都在追趕過程中保持了較高的投資水平。日本的投資在上世紀(jì)70年代達(dá)到了接近GDP40%的峰值，韓國在上世紀(jì)90年代達(dá)到了相似的水平，中國目前的投資支出超過GDP的45%。

　　隨著人均產(chǎn)量向潛在水平靠攏，一國“追趕效應(yīng)”的力量逐漸消失，迫使受益人調(diào)整增長模式。隨著回報率降低減少投資是調(diào)整的重要組成部分。另一個是提高技術(shù)創(chuàng)新以避免生產(chǎn)率增速的急劇放緩。除此之外，要從低附加值的農(nóng)業(yè)和制造業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到更高附加值的國內(nèi)服務(wù)業(yè)。

　　就像之前的日本和韓國一樣，中國正在尋求這種調(diào)整。但它面臨著嚴(yán)重的障礙，首先是機構(gòu)和個人的能力有限，這將制約國內(nèi)創(chuàng)新和有效的資源配置。另外，由于生育率低和快速的人口老齡化，中國還面臨著勞動力減少的問題。根據(jù)聯(lián)合國的數(shù)據(jù)，中國勞動年齡人口的平均增長率將從2000~2010年的1.5%急劇下降，并在2010~2020年達(dá)到-0.1%。

　　此外，隨著就業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，整體生產(chǎn)率增速可能會下降，正如當(dāng)初在日本和韓國發(fā)生的一樣。在中國，1981~2010年服務(wù)業(yè)工人的人均GDP增速僅為1.3%，而制造業(yè)為15.1%。

　　當(dāng)然，中國不應(yīng)該致力于恢復(fù)過去的GDP增長率。那只會浪費時間。正如美國前財政部長勞倫斯·薩默斯和哈佛大學(xué)的羅伯特·巴羅教授指出的那樣：“經(jīng)濟增速放緩是中國不可避免的，就像日本和韓國一樣。我的研究表明中國的GDP增長率將在未來十年中下降至5%~6%，長期為3%~4%。”

　　介于中國在“追趕”時代的輝煌，中國應(yīng)該通過穩(wěn)定增長和降低波動性來追求更高的收入水平。要實現(xiàn)這一點，就必須特別關(guān)注危機預(yù)防和管理。這正是日本和韓國走錯的地方。

　　20世紀(jì)80年代，日本允許資產(chǎn)泡沫增長。這可能刺激一時的經(jīng)濟增長，但當(dāng)泡沫破滅時，金融系統(tǒng)的巨額債務(wù)推動日本經(jīng)濟進入一段至今沒有走出的通貨緊縮和增長停滯時期。同樣，韓國在1997年陷入金融危機，當(dāng)驚慌失措的外國投資者逃離韓國，流動性被從監(jiān)管不足的金融系統(tǒng)中抽走，沉重地打擊了過度加杠桿的企業(yè)部門。

　　目前，中國似乎是沿著一個類似的路徑。根據(jù)國際清算銀行的資料，近幾年來中國企業(yè)債務(wù)迅速增加，從2008年占GDP的99%到2015年占166%，其中超過一半的債務(wù)來自于業(yè)績不佳的國有企業(yè)。這對企業(yè)或金融系統(tǒng)來說并不是個好兆頭。

　　但是改變航線還不算太晚。為了避免危機，中國的領(lǐng)導(dǎo)人必須立即采取行動來彌補企業(yè)和金融部門的弱點，并改善宏觀經(jīng)濟和金融政策框架。為了保持生產(chǎn)率和收入的提高，他們必須繼續(xù)貫徹支持自由的勞動力市場和發(fā)展人力資本的結(jié)構(gòu)改革，同時兼顧國有企業(yè)私有化和金融行業(yè)的市場化。

　　正如它的鄰國，中國將不得不面對經(jīng)濟增長放緩和隨之而來的社會后果，但它的未來絕不是預(yù)先設(shè)定好的。采取正確的方法，中國將能夠從中等收入平穩(wěn)過渡到高收入水平，這不僅會改善中國13億公民的福祉，還會減少全球經(jīng)濟中的風(fēng)險和不確定性。（第一財經(jīng) 吳越）

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